شهد سهم AMD (NASDAQ:AMD) عمليات بيع كبيرة خلال الأسبوع الماضي، حيث انخفض بنحو 11٪ خلال أيام التداول الخمسة الماضية. لا يزال السهم أيضًا منخفضًا بنحو 25٪ منذ أوائل عام 2024. في المقابل، ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 22٪ منذ أوائل عام 2024 بينما ارتفع منافسه Nvidia (NASDAQ:NVDA) بأكثر من 160٪ خلال نفس الفترة. هناك عدة عوامل أدت إلى عمليات البيع الأخيرة. تم تخفيض تصنيف سهم AMD من الشراء إلى الحيادي من قبل المحللين في Goldman Sachs، في حين خفضت شركة الوساطة KeyBanc Capital Markets وHSBC أيضًا تقديراتها للسهم مؤخرًا. تأتي هذه التخفيضات وسط مخاوف بشأن المنافسة المتزايدة في مجال GPU مع رقائق Nvidia المتطورة بالإضافة إلى الداخلين الجدد الآخرين في سوق الذكاء الاصطناعي المتوقع أن يشكلوا تحديًا لنمو AMD. علاوة على ذلك، في حين أن AMD قد اكتسبت حصة سوقية من Intel في مساحة وحدة المعالجة المركزية التقليدية لأجهزة الكمبيوتر والخوادم، إلا أن هناك مخاوف من أن السوق بشكل عام قد يهدأ. خلال الربع الرابع من عام 2024، توسعت مبيعات أجهزة الكمبيوتر الشخصية بحوالي 1.8% فقط عن العام السابق وفقًا لبيانات IDC، بينما ارتفعت مبيعات أجهزة الكمبيوتر الشخصية بحوالي 1% فقط خلال عام 2024. ومع ذلك، هناك العديد من العوامل التي يمكن أن تدفع أسهم AMD للمضي قدمًا.
رقائق MI350 الجديدة يمكن أن تساعد AMD على أن تكون أكثر قدرة على المنافسة
بينما ركزت AMD في البداية على وحدة معالجة الرسومات للألعاب والتصميم، فقد ركزت بسرعة على الرقائق التي تهدف إلى التدريب على نماذج اللغة الكبيرة والاستدلال من أجل الذكاء الاصطناعي التوليدي. على الرغم من أن الطلب على وحدة معالجة الرسومات MI325 من AMD كان ضعيفًا، إلا أننا نرى بعض الاتجاهات التي يمكن أن تساعد الشركة. على الرغم من أن منافستها Nvidia (NASDAQ:NVDA) كانت لها السبق في مجال AI-GPU وقامت ببناء نظام بيئي برمجي قوي حول منتجاتها، إلا أن AMD تركز على المجالات التي يمكنها الفوز فيها والحصول على حصة في السوق. قامت الشركة بمعاينة سلسلة GPU MI350 التي تعمل بنظام CDNA 4، والمتوقع إطلاقها في أواخر عام 2025. ومن المتوقع أن تقدم MI350 أداءً استدلاليًا أفضل بمقدار 35 مرة من سابقتها التي تعمل بنظام CDNA 3. يمكن أن تكون هذه الشريحة أكثر قدرة على المنافسة مما يساعد في دفع أداء الشركة خلال النصف الثاني من عام 2025 وحتى عام 2026 أيضًا.
التحول إلى الاستدلال والتركيز على التكلفة
من المتوقع أن يتحول سوق الذكاء الاصطناعي بشكل عام تدريجياً من عملية التدريب النموذجي إلى الاستدلال، وهي عملية توليد المخرجات والإجابات من النماذج المدربة. يعد الاستدلال أقل كثافة من الناحية الحسابية، ومن الممكن جدًا أن يتم التعامل مع أعباء العمل هذه بشكل مريح جدًا بواسطة معالجات الذكاء الاصطناعي من أمثال AMD. في حين أشارت شركة Nvidia إلى أن الاستدلال يمثل ما يقرب من 40٪ من إيرادات مركز البيانات الخاص بها، إلا أن الشركة قد تواجه منافسة متزايدة. أشارت MLCommons، وهي منظمة اختبار، إلى أن MI300X من AMD منافس جدًا لوحدة معالجة الرسوميات H100 من Nvidia في معايير استدلال الذكاء الاصطناعي. وتترجم هذه القدرة التنافسية أيضًا إلى انتصارات تجارية حقيقية. كانت هناك تقارير تفيد بأن AMD قد حصلت على بعض الطلبات الكبيرة لجهاز MI300X من أجهزة Hyperscalers لأحمال عمل الاستدلال بالذكاء الاصطناعي. على سبيل المثال، أشارت شركة IBM إلى أن السيليكون MI300X AI من AMD سيكون متاحًا على خدمات IBM Cloud خلال النصف الأول من عام 2025. ويبدو أن العملاء الآخرين أيضًا معجبون بالاتجاه الذي تسلكه AMD في خريطة طريق منتجاتها. نظرًا لأن تكلفة وحدات معالجة الرسومات من Nvidia تزيد عن 25000 دولار لكل منها، يبحث العملاء بنشاط عن بدائل أكثر فعالية من حيث التكلفة. على سبيل المثال، اختارت Oracle مؤخرًا شرائح الحوسبة المتسارعة من AMD لتشغيل أحدث مجموعاتها الفائقة لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي عالية الكثافة، بعد أن أظهر الاختبار أن وحدات معالجة الرسوميات من AMD توفر زمن وصول منخفض وأداء قوي بسعر تنافسي. هل يجب أن تفكر بيع نفيديا وشراء AMD؟
خبرة AMD في وحدة المعالجة المركزية ووحدات معالجة الرسومات
إن خبرة AMD في كل من وحدات المعالجة المركزية (CPU) ووحدات معالجة الرسومات (GPU) يمكن أن تضعها في وضع فريد مع تطور أجهزة الكمبيوتر. في حين أن وحدات المعالجة المركزية التقليدية أصبحت غير كافية بسبب القيود المفروضة على التعامل مع أحمال عمل الذكاء الاصطناعي المعقدة والمتوازية، تتفوق وحدات معالجة الرسومات في هذه التطبيقات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي. تتيح خبرة AMD المزدوجة لها تقديم حل شامل يدمج قدرات وحدة المعالجة المركزية ووحدة معالجة الرسومات، مما يمكّن الأنظمة من تحقيق التوازن بكفاءة بين معالجة الأغراض العامة ومهام الحوسبة المتسارعة. وهذا يمكن أن يمنح الشركة ميزة، خاصة في سوق أجهزة الكمبيوتر الشخصية.
كانت الزيادة في أسهم AMD خلال فترة السنوات الأربع الماضية بعيدة كل البعد عن الاتساق، حيث كانت العوائد السنوية أكثر تقلبًا إلى حد كبير من مؤشر S&P 500. وكانت عوائد السهم 57٪ في عام 2021، -55٪ في عام 2022، و128٪ في عام 2023 و-18% في عام 2024. إن محفظة Trefis High Quality (HQ)، التي تضم مجموعة مكونة من 30 سهمًا، أقل بكثير متقلب. وقد لقد تفوق بشكل مريح على مؤشر S&P 500 خلال فترة الـ 4 سنوات الماضية. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio. نظرًا لبيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة حول تخفيضات أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن تواجه AMD وضعًا مشابهًا كما فعلت في عامي 2022 و2024؟ أداء أقل من ستاندرد آند بورز على مدى الأشهر الـ 12 المقبلة – أم أنها ستشهد قفزة قوية؟
ما زلنا متفائلين بشأن أسهم AMD مع تقدير السعر بحوالي 160 دولارًا للسهم الواحد، وهو ما يزيد بنسبة 35٪ تقريبًا عن سعر السوق الحالي. يتم تداول AMD بحوالي 23 ضعفًا فقط من أرباح عام 2025، وهو ما نعتقد أنه مضاعف معقول نظرًا لنمو مبيعات AMD وآفاقها في سوق الذكاء الاصطناعي. من المتوقع أن تنمو إيرادات AMD بحوالي 26% بحلول عام 2025. راجع تحليلنا أدناه تقييم AMD: هل أسهم AMD باهظة الثمن أم رخيصة؟ لمزيد من التفاصيل حول ما يدفعنا إلى تقدير أسعار AMD. تحقق أيضًا من تحليلنا لـ إيرادات AMD لمزيد من التفاصيل حول مصادر الإيرادات الرئيسية للشركة.
استثمر مع تريفيس المحافظ التي تتفوق على السوق
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
