شهد سهم ألفابيت (NASDAQ: GOOG) نموًا هامشيًا يزيد عن 1٪ الأسبوع الماضي، على الرغم من إعلانه عن ربع قوي. أعلنت الشركة عن إيرادات بلغت 88.3 مليار دولار وأرباح قدرها 2.12 دولار للسهم الواحد، وكلاهما أعلى بكثير من التقديرات المتفق عليها البالغة 86.3 مليار دولار و1.85 دولار على التوالي. أدى الطلب المتزايد على حلول الذكاء الاصطناعي إلى نمو الشركة. ومع ذلك، يبدو أن الكثير من الإيجابيات قد تم تسعيرها بالنسبة لأسهمها. في هذه المذكرة، نناقش النقاط الرئيسية المستفادة من نتائج شركة Alphabet وأداء أسهمها وتقييمها.
كيف كان أداء جوجل في الربع الثالث؟
إيرادات جوجل يعكس 88.3 مليار دولار في الربع الثالث زيادة بنسبة 15٪ على أساس سنوي. وكان النمو مدفوعًا بأعمالها السحابية، حيث ارتفعت مبيعات القطاع بنسبة 35٪ لتصل إلى 11.4 مليار دولار. ارتفعت إيرادات بحث Google بنسبة 12% لتصل إلى 49.4 مليار دولار، كما ارتفعت إيرادات إعلانات YouTube أيضًا بنسبة 12% لتصل إلى 8.9 مليار دولار على أساس سنوي. وتشهد وحدة السيارات ذاتية القيادة التابعة للشركة – Waymo – الآن 150 ألف رحلة مدفوعة الأجر أسبوعيًا. يمكن أن يكون Waymo هو الشيء الكبير التالي لشركة Google. انظر كيف يمكن أن تصل قيمة Waymo إلى 5 تريليون دولار.
لم تشهد شركة Alphabet ارتفاعًا في إيراداتها فحسب، بل توسع هامش التشغيل الخاص بها بمقدار 450 نقطة أساس على أساس سنوي إلى 32.3٪ في الربع الثالث. أدى ارتفاع الإيرادات وتوسيع الهامش إلى ارتفاع صافي الربح بنسبة 37% ليصل إلى 2.12 دولار للسهم، بزيادة قدرها 37% على أساس سنوي. وبالنظر إلى المستقبل، نتوقع أن تحقق الشركة إيرادات قدرها 96 مليار دولار في الربع الرابع، وأن تبلغ الأرباح حوالي 2.15 دولار للسهم الواحد.
ماذا يعني هذا بالنسبة لسهم GOOG؟
في حين أن نتائج Alphabet كانت قوية، يبدو أن سعر سهمها ليس لديه مجال كبير للنمو، من وجهة نظرنا. نحن نقدر تقييم جوجل ليكون 182 دولارًا للسهم الواحد، مما يعكس زيادة بنسبة 6٪ فقط عن مستوياته الحالية التي تزيد عن 170 دولارًا. تعتمد توقعاتنا على 23 ضعفًا من الأرباح المتوقعة البالغة 8.05 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد في عام 2024. الرقم 23 ضعفًا أعلى من متوسط نسبة السعر إلى الربحية للسهم البالغة 18 ضعفًا التي شوهدت على مدار السنوات الثلاث الماضية. يتم تداول أسهم GOOG بمضاعفات أقل من بعض نظيراتها، مع تداول META عند 26x و AMZN عند 40x من الأرباح المتوقعة الآجلة. وذلك لأنه لا يزال هناك خطر رئيسي على Alphabet.
وتواجه شركة جوجل قضايا مكافحة الاحتكار، حيث تتهم الشركة باحتكار السوق وخدمات البحث العامة. يمكن أن تشمل العلاجات تفكيك الشركة، وهو الأمر الذي يبدو غير مرجح في الوقت الحالي، والرقابة التنظيمية، والقيود على الشركات، من بين أمور أخرى. لن يبشر أي من هذه الأمور بالخير بالنسبة لأعمال Alphabet على المدى الطويل. على هذا النحو، على الرغم من الرؤية القوية للنمو في الأعمال السحابية، على خلفية الطلب على الذكاء الاصطناعي، واستمرار مكاسب إيرادات الإعلانات، نعتقد أن السهم قد لا يشهد أي نمو ملموس على المدى القريب.
شهد سهم GOOG مكاسب تزيد عن 20% هذا العام، وهو ما يتماشى على نطاق واسع مع عوائد مؤشر S&P500. ومع ذلك، فإن التغيير في أسهم GOOG خلال السنوات الأخيرة كان بعيدًا عن الاتساق، حيث كانت العوائد السنوية أكثر تقلبًا إلى حد كبير من مؤشر S&P 500. وبلغت عوائد أسهم GOOG 65٪ في عام 2021، و-39٪ في عام 2022، و59٪ في عام 2023. وفي المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا إلى حد كبير. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio.
في حين يبدو أن أسهم GOOG لديها مساحة صغيرة للنمو، فمن المفيد أن نرى كيف يحدث ذلك أقران جوجل أجرة على المقاييس التي تهم. سوف تجد مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
