قبل بضعة أسابيع ، أصدر مختبر أبحاث AI الصيني Deepseek نموذج AI مفتوح المصدر ، Deepseek-R1 ، الذي لفت انتباهًا كبيرًا في عالم التكنولوجيا. وفقًا لورقة قامت بتأليفها من قبل المختبر ، يتفوق نموذج Deepseek-R1 على النماذج المتطورة مثل نماذج Openai's O1 و Meta's Llama AI عبر معايير متعددة. هذا أمر مثير للإعجاب ، بالنظر إلى أن النموذج هو أيضًا مفتوح المصدر وفعال من حيث التكلفة ، ويتطلب طاقة حسابية أقل بكثير مقارنة بمنافسيه. يبدو أن نهج Deepseek قد أدى إلى إخراج أجراس الإنذار في وادي السيليكون ، حيث يعتمد معظم عمالقة التكنولوجيا الكبرى على القوة الغاشمة – جمع مخزونًا أكبر من رقائق GPU والخوادم وتشغيل فترات تدريب طويلة النماذج. نعتقد أن هذا التطور يمكن أن يكون له آثار على أسهم Nvidia ، اللاعب المهيمن في مساحة أجهزة الذكاء الاصطناعى. أيضا ، تحقق من تحليلنا حول كيفية انخفاض أسهم Nvidia 50 ٪
ابتكارات ديبسيك
يقال إن Deepseek قد أعاد هيكلة أساس نماذج الذكاء الاصطناعى ، مع التركيز على تحسين الموارد القائمة على البرامج على اعتماد الأجهزة. على الرغم من أن الشركة تستخدم على ما يبدو عشرات الآلاف من وحدات معالجة الرسومات H100 و H200 من NVIDIA لتدريب نماذجها ، فقد واجهت قيودًا بسبب ضوابط التصدير الأمريكية التي تحد من الوصول إلى أحدث الرقائق. للتغلب على ذلك ، قام Deepseek بتنفيذ تعديلات هندسية مبتكرة ، مثل مخططات الاتصال المخصصة بين الرقائق لتحسين كفاءة نقل البيانات ، وتقنيات توفير الذاكرة ، وطرق التعلم التعزيز لتقليل متطلبات الطاقة الحسابية. تؤدي هذه التحسينات إلى انخفاض التكاليف بشكل كبير مقارنة بنماذج اللغة الكبيرة التقليدية. تنعكس كفاءة التكلفة هذه في تسعير API لـ Deepseek-R1 ، والتي تكلف 0.55 دولار فقط لكل مليون رموز إدخال و 2.19 دولار لكل مليون رموز إخراج-تقلل بشكل كبير من أسعار API Openai البالغة 15 دولارًا و 60 دولارًا ، على التوالي. ومع ذلك ، لا يزال من غير الواضح مدى سرعة Deepseek توسع وصوله. قد تواجه طموحات الشركة التجارية تحديات بسبب حظر الرقاقة الأمريكي. الأهم من ذلك ، أن التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة والصين يمكن أن تخلق قضايا ثقة للشركات التي تفكر في استخدام نماذج لغة كبيرة الصينية الصينية. هذه العوامل يمكن أن تحد من تغلغل ديبسيك في الأسواق الغربية. بشكل منفصل ، إذا كنت تريد الاتجاه الصعودي مع رحلة أكثر سلاسة من مخزون فردي ، فكر في محفظة عالية الجودةو التي تفوقت على S&P ، وعوائد 91 ٪ منذ البداية.
التأثير على صانعي GPU مثل Nvidia
ومع ذلك ، فإننا نعتقد أن تقدم Deepseek يمكن أن يدفع لحظة حساب لشركات التكنولوجيا الكبيرة. يمكن أن تجبر أساليب Deepseek الموفرة للموارد على إعادة النظر في استراتيجيات الذكاء الاصطناعى في القوة الغاشمة التي تعتمد على الاستثمارات الضخمة في قوة الحوسبة. كانت Nvidia أكبر مستفيد من هذا النهج من خلال طفرة الذكاء الاصطناعي ، حيث تعتبر وحدات معالجة الرسومات الخاصة بها أفضل أداء للتدريب ونشر نماذج الذكاء الاصطناعي. على مدار العامين الماضيين ، قامت الشركات بتحويل موارد ضخمة في بناء نماذج منظمة العفو الدولية ، مما دفع إيرادات NVIDIA بأكثر من 125 ٪ في السنة المالية 24 إلى 61 مليار دولار ، مع صافي هوامش تقترب من 50 ٪. إذا بدأت هذه الصناعة في استلهام الأساليب التي يستخدمها Deepseek في نماذجها مفتوحة المصدر ، فيمكننا رؤية الطلب على طاقة الحوسبة AI بارد. كان الاقتصاد الأساسي للنظام الإيكولوجي AI الأوسع ضعيفًا في المقام الأول ، ومن المحتمل أن لا يولد معظم عملاء NVIDIA عوائد ذات معنى على استثماراتهم. هذا يمكن أن يسرع التحول نحو نماذج الذكاء الاصطناعي أكثر فعالية من حيث التكلفة.
الآن كانت الزيادة في أسهم NVDA على مدار فترة 4 سنوات بعيدة عن الثبات ، حيث كانت العائدات السنوية أكثر تقلبًا بكثير من S&P 500. كانت العائدات للسهم 125 ٪ في 2021 ، -50 ٪ في 2022 ، 239 ٪ في 2023 ، و 171 ٪ في عام 2024. محفظة Trefis عالية الجودة ، التي تضم مجموعة من 30 مخزونًا ، أقل تقلبًا إلى حد كبير. ولديه تفوقت بشكل مريح على S&P 500 خلال فترة 4 سنوات الماضية. لماذا هذا؟ كمجموعة ، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقابل مؤشر القياس ؛ أقل من ركوب الأسطوانة واضحة في مقاييس أداء محفظة HQ. بالنظر إلى بيئة الاقتصاد الكلي الحالي غير المؤكد حول تخفيضات الأسعار والحروب المتعددة ، يمكن أن تواجه NVDA موقفًا مشابهًا كما فعلت في عام 2022 و ضعف الأداء S&P خلال الـ 12 شهرًا القادمة – أم أنها سترى قفزة قوية؟
نرى احتمال أن تكون موجة الذكاء الاصطناعى “خوف الخوف” التي شوهدت على مدار العامين الماضيين قد تختفي بسبب انخفاض مكاسب الأداء المتزايد من نماذج أكبر وأيضًا لأن توفر بيانات التدريب عالية الجودة يصبح عبارة عن عنق الزجاجة . هذا التحول نحو النماذج الأكثر كفاءة يمكن أن يضاعف تأثير التباطؤ المحتمل لصانعي GPU مثل NVIDIA. علاوة على ذلك ، تواجه Nvidia أيضًا منافسة متزايدة من أمثال AMD بالإضافة إلى عملائها مثل Amazon ، الذين كانوا يركزون على تطوير ونشر رقائق الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم. على الرغم من أن NVIDIA لديها نظام بيئي شامل للبرامج حول معالجات AI الخاصة به ، بما في ذلك لغات البرمجة التي من شأنها أن تساعدها على قفل العملاء بشكل أفضل في منتجاتها ، فقد تواجه الشركة الضغط. قد لا يعكس التقييم المميز لـ Nvidia هذه المخاطر تمامًا. نحن نقدر أسهم Nvidia بحوالي 93 دولارًا للسهم الواحد ، أي حوالي 35 ٪ أقل من سعر السوق الحالي. انظر تحليلنا لتقييم Nvidia: باهظ الثمن أو رخيص.
الاستثمار مع تريفيس محافظ الضرب في السوق
انظر كل شيء تريفيس تقديرات الأسعار
