أسهم شركة استي لودر (NYSE: EL) شهدت عامًا صعبًا حتى الآن، حيث انخفض سهمها بنسبة 37٪، بينما ارتفع مؤشر S&P500 الأوسع بنسبة 18٪. كانت الشركة تكافح مع انخفاض المبيعات والأرباح مؤخرًا. من منظور آخر، انخفضت أرباحها المعدلة لعام 2024 البالغة 2.59 دولارًا للسهم بنسبة 25٪ على أساس سنوي، وانخفضت بنسبة 64٪ عن رقم 7.24 دولارًا الذي أبلغت عنه في عام 2022.
أعلنت شركة Estée Lauder مؤخرًا عن نتائج الربع الرابع من عام 2024 (تنتهي السنة المالية في يونيو) حيث تجاوزت الإيرادات والأرباح توقعات الشارع. بلغت إيرادات الشركة 3.9 مليار دولار أمريكي وبلغت الأرباح 0.64 دولار أمريكي، مقارنة بالتقديرات الإجماعية البالغة 3.8 مليار دولار أمريكي و0.27 دولار أمريكي على التوالي. يمكن أن يُعزى الأداء المتفائل إلى ارتفاع مبيعات العناية بالبشرة. ومع ذلك، كانت إرشادات الشركة للسنة المالية 2025 أقل بكثير من توقعات الشارع. يمكن أن يُعزى هذا إلى ضعف معنويات المستهلكين في الصين.
إيرادات استي لودر بلغت إيرادات الشركة في الربع الرابع 3.9 مليار دولار، بزيادة 7% على أساس سنوي. وأعلنت الشركة عن نمو بنسبة 13% في مبيعات العناية بالبشرة، وارتفاع بنسبة 1% في مبيعات العناية بالشعر، وعدم حدوث أي تغيير في مبيعات مستحضرات التجميل، في حين انخفضت إيرادات العطور بنسبة 1%. وبالنظر إلى المبيعات حسب المنطقة الجغرافية، ارتفعت مبيعات منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا بنسبة 32%، بينما انخفضت مبيعات الأمريكتين بنسبة 5%، وانخفضت مبيعات منطقة آسيا والمحيط الهادئ بنسبة 7%. ويمكن أن يعزى الانخفاض في منطقة أمريكا إلى مزيج التوزيع الخاص بالشركة، في حين انخفضت مبيعات آسيا بسبب انخفاض الطلب في البر الرئيسي للصين.
أعلنت الشركة عن هامش تشغيلي معدّل بنسبة 9% في الربع الرابع من عام 2024، وهو ما يعكس ارتفاعًا بنحو 700 نقطة أساس على أساس سنوي. وبلغت ربحية السهم المعدلة 0.64 دولار، مقابل 0.07 دولار في الربع المقابل من العام السابق. وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع شركة Estée Lauder أن تنخفض مبيعاتها في عام 2025 بنسبة تتراوح بين 1% و2% مقارنة بعام 2024، وأن تتراوح أرباحها المعدلة لكل سهم في نطاق 2.75 دولار و2.95 دولار. وهذا يقارن برقم 3.97 دولار الذي كان يتوقعه السوق. وهذا لم يبشر بالخير لسهم EL.
حتى إذا نظرنا إلى المدى الأطول قليلاً، فقد عانى سهم EL من انخفاض حاد بنسبة 65٪ من مستويات 255 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 90 دولارًا الآن، مقابل زيادة بنحو 50٪ لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة. ومع ذلك، فإن الانخفاض في سهم EL كان بعيدًا عن الاتساق. كانت العائدات على السهم 40٪ في عام 2021، و-32٪ في عام 2022، و-40٪ في عام 2023. وبالمقارنة، كانت العائدات لمؤشر S&P 500 27٪ في عام 2021، و-19٪ في عام 2022، و24٪ في عام 2023 – مما يشير إلى أن أداء EL كان أقل من أداء S&P في عامي 2022 و2023.
في الحقيقة، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 — في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية بما في ذلك WMT وPG وCOST، وحتى بالنسبة لنجوم الشركات الكبرى GOOG وTSLA وMSFT. على النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
في ضوء البيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية والطلب الضعيف في الصين، هل قد تواجه شركة EL موقفًا مشابهًا لما واجهته في عامي 2022 و2023؟ أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد انتعاشًا؟ نعتقد أن أسهم EL سوف تشهد مستويات أعلى بمرور الوقت. ونقدر تقييم شركة استي لودر من المتوقع أن يصل سعر سهم الشركة إلى 120 دولارا أمريكيا، وهو ما يعكس ارتفاعا بنحو 30% عن مستوياته الحالية البالغة 91 دولارا أمريكيا.
في حين أن توقعات السنة المالية 2025 لم ترق إلى مستوى تقديرات الشارع، فإننا نعتقد أن التعافي التدريجي في السفر في آسيا وكذلك تجارة التجزئة في السفر من المرجح أن يؤدي إلى نمو قوي في المبيعات في المستقبل. هذا، إلى جانب مبادرة الشركة لخطة استرداد الأرباح لتعزيز الهوامش، من شأنه أن يعزز نمو الأرباح الإجمالي. من منظور التقييم، يبدو سهم EL جذابًا. عند مستويات 91 دولارًا، يتم تداول سهم EL عند 2x فقط من الإيرادات المتأخرة، مقابل متوسط نسبة السعر إلى المبيعات 5x التي شوهدت على مدى السنوات الثلاث الماضية. على الرغم من أن الانخفاض في مضاعف التقييم يبدو مبررًا نظرًا لانخفاض الأرباح مؤخرًا، إلا أن الفجوة بين نسبة السعر إلى المبيعات الحالية ومتوسطها تبدو واسعة في رأينا، وينبغي أن تضيق بمرور الوقت. نعتقد أن المستثمرين سيكونون في وضع أفضل على الأرجح باختيار EL في الانخفاض الحالي لتحقيق مكاسب قوية طويلة الأجل.
في حين يبدو أن سهم EL يتمتع بمساحة كبيرة للنمو، فمن المفيد أن نرى كيف أقران استي لودر يمكنك الحصول على معلومات حول المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة على مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
