كان سهم Super Micro Computer (SMCI) على تمزق ، حيث ارتفع أكثر من 33 ٪ في اليومين الماضيين فقط بعد ترقية محلل بارزة وأخبار شراكة بقيمة 20 مليار دولار مع شركة مركز البيانات السعودية Datavolt. ومع ذلك ، على الرغم من النشوة الأخيرة ، هناك قضية حاسمة قد تأخذ المستثمرين على حين غرة. هوامش Super Micro منخفضة للغاية ، وقد انخفضت بالفعل. بشكل منفصل ، ما الذي يدفع طفرة Super Micro Stock؟
الهوامش الإجمالية المكونة من رقم واحد
اعتبارًا من Q3 FY'25 ، كان الهامش الإجمالي لـ Super Micro ، الذي تم الإبلاغ عنه مؤخرًا ، هو النسبة المئوية للإيرادات المتبقية بعد تقليل التكاليف المباشرة لإنتاج البضائع ، بنسبة 9.6 ٪ فقط ، بانخفاض عن 11.8 ٪ في Q2 FY'25 و 15.5 ٪ في Q3 FY'24. ماذا عن الهوامش الصافية؟ أقل من 3 ٪ للربع الأخير. هذا أقل بكثير من أقران الصناعة. بالنسبة للسياق ، قام HP Enterprise ، بائع خادم رئيسي آخر ، بنشر هوامش إجمالية تبلغ حوالي 29 ٪ وصافي هوامش حوالي 9 ٪. كانت الهوامش الإجمالية لـ AI CHIP CHIP NVIDIA 75 ٪ مذهلة ، مع صافي الهوامش فوق 50 ٪. حقق ملف تعريف الهامش الأضعف أرباح Super Micro صعبة للغاية. انخفضت ربحية السهم المخفف إلى 0.17 دولار في Q3 FY'25 ، بانخفاض عن 0.51 دولار في الربع السابق و 0.66 دولار قبل عام. انظر: شراء أو بيع سهم SMCI؟
لماذا الهوامش ضعيفة جدا؟
هذا الضغط الهامش يهم بشكل خاص بالنظر إلى النمو القوي في الخط القوي. ارتفعت الإيرادات بنسبة 19.4 ٪ على أساس سنوي على أساس سنوي ، ويعرض المحللون أكثر من 45 ٪ نمواً في هذه السنة المالية و 35 ٪ أخرى العام المقبل. ولكن إذا بقيت الهوامش منخفضة أو تنخفض إلى أبعد من ذلك ، فلن يترجم نمو الإيرادات إلى مكاسب أرباح ذات معنى. إذا بقيت الهوامش على هذا النحو ، بدلاً من قيادة الأرباح ، قد ينتهي Super Micro بتوسيع نطاق الأعمال ذات الهامش المنخفضة التي تصبح أكثر صعوبة في إدارتها دون إنشاء قيمة حقيقية للمساهمين.
الآن ، كان من الصعب تنفيذ تقنية التبريد السائل على نطاق واسع. جعلت المخاوف من الموثوقية ، بما في ذلك قضايا مثل التسريبات والتكثيف ، صعبة. لكن يبدو أن Supermicro قادر على كسر هذا التحدي الفني ، ونشر هذه الأنظمة على نطاق واسع نسبيًا. بالنظر إلى ذلك ، قد ينتهي الأمر بتكاليف أعلى مقدمة وضغط الهامش إلى أن تكون مفاضلة طويلة الأجل لائقة ، حيث قد تمنح الشركة ميزة في سوق أجهزة الذكاء الاصطناعى.
يجب أن يكون المستثمرون حذرًا بعض الشيء مع الاستثمار في أسهم SMCI. واجه Super Micro جدالًا كبيرًا على مدار العام الماضي ، بما في ذلك مزاعم بالمغامرات المحاسبية ، والتأخير في ملفات SEC ، والتدقيق من البائعين القصيرين. على الرغم من أن بعض هذه القضايا قد خففت في الأشهر القليلة الماضية ، في أعقاب تقديمها مؤخرًا لبياناتها المالية ، تشير الأرباح المختلطة والهوامش المتراجع ، إلى جانب سجل متقطع من حوكمة الشركات ، إلى أن المستثمرين قد يحتاجون إلى متابعة الحذر مع أسهم SMCI.
يمكن أن يكون الاستثمار في سهم واحد مثل SMCI محفوفًا بالمخاطر. على العكس ، trefis محفظة عالية الجودة (HQ)، التي تضم 30 مخزونًا ، لها تاريخ من يتفوق بشكل ثابت على أداء S&P 500 خلال فترة 4 سنوات الماضية. لماذا هذا؟ كمجموعة ، أسفرت أسهم محفظة HQ عن عوائد أفضل مع انخفاض المخاطر مقارنةً بمؤشر القياس ، مما يوفر تقلبًا أقل كما هو موضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
