لقد شهدت شركة Marvell Technology، وهي شركة أشباه الموصلات المتخصصة في الدوائر المتكاملة المصممة خصيصًا لمساحة مركز البيانات، عامًا رائعًا. ارتفع السهم بنسبة 90٪ تقريبًا منذ بداية العام حتى الآن، حيث تقترب قيمته السوقية الآن من 100 مليار دولار. ويعني هذا الأداء القوي أن تقييم Marvell يتقدم بالفعل على شركة Intel العملاقة لوحدات المعالجة المركزية، والتي عانى سهمها من انخفاض بنسبة 55٪ خلال نفس الفترة. يمكن أن يعزى نجاح Marvell إلى محورها نحو تلبية احتياجات سوق الذكاء الاصطناعي التوليدي من خلال حلول الربط البيني ومعالجات الذكاء الاصطناعي المخصصة التي تشهد طلبًا قويًا. فيما يلي نظرة فاحصة على ما يدفع أداء Marvell. بشكل منفصل، إذا كنت تريد الاتجاه الصعودي مع رحلة أكثر سلاسة من الأسهم الفردية، فكر في محفظة عالية الجودة, والتي تفوقت في الأداء على مؤشر S&P، وحققت عوائد تزيد عن 91% منذ إنشائها.
دفعة مارفيل الكبيرة للذكاء الاصطناعي
كان دخول Marvell إلى سوق الذكاء الاصطناعي مدفوعًا بحلول الربط البيني لمراكز البيانات. تبيع الشركة وصلات بينية عالية السرعة والتي تعتبر ضرورية للتعامل مع الطبيعة كثيفة البيانات لسير عمل الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي. تعد نماذج الذكاء الاصطناعي التوليدية وسير عمل التعلم الآلي كثيفة الاستخدام للغاية للبيانات وتتطلب سرعات نقل عالية وقدرات معالجة متوازية. ويشكل هذا ضغطًا على البنية التحتية الحالية ويدفع الشركات إلى اعتماد تقنيات التوصيل البيني الضوئية والكهربائية عالية السرعة، مثل تلك التي توفرها شركة Marvell، لتلبية هذه المتطلبات بكفاءة.
ومع ذلك، فإن الفرصة الأكبر لشركة Marvell تكمن في الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات (ASICs) لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي. تم تصميم هذه الرقائق خصيصًا لمراكز بيانات Hyperscaler. تتمتع هذه الرقائق المخصصة أيضًا ببعض المزايا مقارنة بوحدات معالجة الرسومات ويمكن تصميمها لمهام الذكاء الاصطناعي المحددة مقابل وحدات معالجة الرسومات ذات الأغراض العامة. من خلال التركيز على وظائف أكثر استهدافًا، يمكن للرقائق المتخصصة تقليل التكاليف مقارنة بوحدات معالجة الرسومات، المخصصة للتطبيقات الأوسع. يمكن أيضًا تحسين كفاءة الطاقة، في حين يمكن أيضًا تحسين الأداء بشكل أفضل مقارنة بوحدات معالجة الرسوميات ذات الأغراض العامة التي تقدمها أمثال Nvidia وAMD. وهذا يمكن أن يوفر للشركة بعض المجال للنمو.
البيانات المالية الأخيرة والتوقعات
كان الأداء المالي الأخير لشركة Marvell أفضل من المتوقع. في الربع الثالث، سجلت الشركة مبيعات بقيمة 1.52 مليار دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 7٪ على أساس سنوي، مع وصول الأرباح المعدلة إلى 0.43 دولار للسهم الواحد. وكان الأداء المتميز هو قطاع مراكز البيانات، الذي حقق نموًا قويًا بنسبة 98% على أساس سنوي، وهو ما يمثل أكثر من 70% من إجمالي الإيرادات. في حين أن نمو مراكز البيانات كان مثيرًا للإعجاب، فإن القطاعات الأخرى – والتي تشمل شبكات المؤسسات والسيارات والبنية التحتية لشركات النقل – شهدت انخفاضًا على أساس سنوي. كانت الهوامش الإجمالية للشركة أيضًا مختلطة، حيث جاءت ثابتة تقريبًا مقارنة بالعام الماضي، على الرغم من نمو الإيرادات القوي، حيث أن رقائق الذكاء الاصطناعي المخصصة أقل ربحية في هذه المرحلة.
تعمل Marvell على توسيع شراكاتها مع اللاعبين الرئيسيين في مجال الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك Amazon Web Services التي قامت مؤخرًا بتوسيع صفقاتها مع الشركة لأشباه الموصلات في مراكز البيانات، بما في ذلك منتجات الذكاء الاصطناعي المخصصة. ويمكن للاعبين الآخرين مثل جوجل ومايكروسوفت أن يظهروا أيضًا كعملاء كبار، حيث يبحثون عن بدائل لاحتكار إنفيديا الحالي لحوسبة الذكاء الاصطناعي. بشكل عام، تتوقع Marvell نموًا في الإيرادات بنسبة 26٪ خلال الربع القادم. وتقول الشركة إن إيراداتها المتعلقة بالذكاء الاصطناعي لهذا العام ستتجاوز 1.5 مليار دولار، وحددت هدفًا بقيمة 2.5 مليار دولار للعام المقبل. ونظرًا لاجتذابها المتزايد مع المقياس الفائق وحافظة منتجاتها المتوسعة، قد تتجاوز Marvell هذه التقديرات.
وضع تقييم مارفيل في المنظور
كانت الزيادة في أسهم MRVL خلال فترة السنوات الأربع الماضية بعيدة كل البعد عن الاتساق، حيث كانت العوائد السنوية أكثر تقلبًا إلى حد كبير من مؤشر S&P 500. وبلغت عوائد السهم 85٪ في عام 2021، -57٪ في عام 2022، و64٪ في عام 2021. 2023. وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة مكونة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا إلى حد كبير. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio.
وبالنظر إلى بيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة حول تخفيضات أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن تواجه MRVL وضعا مماثلا كما فعلت في عام 2022 و أداء أقل من مؤشر ستاندرد آند بورز خلال الـ 12 شهراً القادمة أم أنها ستشهد قفزة قوية؟
يتم تداول سهم Marvell حاليًا بحوالي 40 ضعفًا لأرباح السنة المالية المقدرة لعام 2026 وحوالي 70 ضعفًا لأرباح السنة المالية 25، وهو مضاعف حاد. من المتوقع أن يبلغ نمو إيرادات الشركة 4% فقط للسنة المالية 25 ولكن من المتوقع أن يتسارع إلى 40% في السنة المالية 2026 وفقًا للتقديرات المتفق عليها. بالمقارنة، يتم تداول Nvidia بأرباح معقولة تبلغ 33 ضعفًا للسنة المالية 26، على الرغم من موقعها الأكثر رسوخًا في مجال أجهزة الذكاء الاصطناعي والنمو الأقوى مؤخرًا. ومع ذلك، فإن بعض التحولات في ديناميكيات السوق تبرر في الواقع تقييم مارفيل.
أولاً، نظرًا لأن الشركات تعطي الأولوية للعائدات على استثمارات الذكاء الاصطناعي، فقد تصبح أكثر حكمة في الإنفاق، مما قد يؤثر على هوامش أرباح Nvidia المرتفعة للغاية. يمكن للشركات الكبرى أن تبحث عن بدائل من المنافسين، ويمكن أن تكون نماذج Marvell المتخصصة الخيار الأفضل لأصحاب المقياس الفائق. علاوة على ذلك، استثمرت الشركات بكثافة في التدريب على نماذج الذكاء الاصطناعي، ولكن هذا حدث لمرة واحدة وقد أفاد Nvidia بشكل كبير بسبب وحدات معالجة الرسومات المتطورة الخاصة بها. ومع نمو نماذج الذكاء الاصطناعي بشكل أكبر، قد تتضاءل مكاسب الأداء الإضافية، وقد يصبح توفر بيانات التدريب عالية الجودة بمثابة عنق الزجاجة. من المحتمل أن يتحول السوق من نماذج الذكاء الاصطناعي ذات الأغراض العامة واسعة النطاق إلى نماذج أصغر ومتخصصة، مما قد يساعد المزيد من اللاعبين المتخصصين مثل Marvell الذين يقدمون منتجات مخصصة تعمل على تحسين التكاليف والأداء لتطبيقات محددة. انظر كيف يمكن لسوق الذكاء الاصطناعي المتغير أن يضع Nvidia في وضع غير مؤات، هل تبيع Nvidia وتشتري أسهم Intel؟
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
