نظرًا لتقييمها الأفضل، فإننا نعتقد سهم CSX (NYSE: CSX) هو اختيار أفضل من نظيره أسهم يونيون باسيفيك (NYSE: UNP). يتم تداول سهم CSX عند 4.5x الإيرادات المتأخرة، مقابل 6.3x لـ UNP. على الرغم من أن CSX شهدت نموًا أفضل في الإيرادات، إلا أن UNP أكثر ربحية، مما يفسر إلى حد كبير فجوة التقييم هذه. ومع ذلك، نعتقد أن هذه الفجوة ستضيق لصالح CSX على مدار السنوات القادمة. هناك المزيد من المقارنة، وفي الأقسام أدناه، نناقش سبب اعتقادنا بأن CSX ستتفوق على UNP في السنوات الثلاث القادمة. نقارن مجموعة من العوامل، مثل نمو الإيرادات التاريخي، وعوائد الأسهم، والتقييم، في تحليل لوحة معلومات تفاعلية لـ CSX مقابل Union Pacific: ما هو السهم الأفضل للرهان؟ وفيما يلي ملخص لأجزاء من التحليل.
1. كانت عائدات أسهم UNP أفضل من عائدات أسهم CSX
شهد سهم CSX مكاسب بلغت 15% من مستويات 30 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 35 دولارًا الآن، في حين أظهر سهم UNP مكاسب بلغت 30% من مستويات 195 دولاراً إلى حوالي 250 دولاراً خلال هذه الفترة. وهذا يقارن بزيادة بنحو 50% لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال نفس الفترة.
ومع ذلك، فإن الزيادة في أسهم CSX وUNP كانت بعيدة كل البعد عن الاتساق. بلغت العائدات على أسهم CSX 26% في عام 2021، و-17% في عام 2022، و14% في عام 2023، بينما بلغت العائدات على أسهم UNP 23%، و-16%، و22% على التوالي. وبالمقارنة، بلغت العائدات على مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن كليهما كان أداء CSX وUNP أقل من أداء مؤشر S&P في عامي 2021 و2023.
في الحقيقة، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 — في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع الصناعات بما في ذلك CUK وHUBG وGOGO، وحتى بالنسبة لنجوم الشركات الكبرى GOOG وTSLA وMSFT. على النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
2. نمو إيرادات CSX أفضل بكثير
شهدت شركة CSX ارتفاع إيراداتها بمعدل سنوي متوسط قدره 11.9% من 10.6 مليار دولار في عام 2020 إلى 14.7 مليار دولار في عام 2023. استفادت شركة CSX من مكاسب التسعير القوية وإيرادات رسوم الوقود الأعلى على مدار السنوات الأخيرة. شهدت الشركة مكاسب تسعيرية مكونة من رقمين عبر القطاعات. بينما ارتفع متوسط الإيرادات لكل وحدة بنسبة 18٪ للبضائع و19٪ للنقل البيني، فقد ارتفع بنسبة 50٪ كبيرة لشحن الفحم على مدى السنوات الثلاث الماضية. علاوة على ذلك، شهدت الشركة ارتفاعًا هائلاً بمقدار 3.6 ضعفًا في إيرادات النقل بالشاحنات وغيرها، ويرجع ذلك أساسًا إلى استحواذها في عام 2021 على شركة Quality Carriers – وهي شركة نقل تركز على النقل بالجملة للمواد الكيميائية السائلة.
بالنظر إلى شركة Union Pacific، فقد شهدت ارتفاع إيراداتها بمعدل سنوي متوسط قدره 7.6% من 19.5 مليار دولار في عام 2020 إلى 24.1 مليار دولار في عام 2023. ويمكن أن يعزى ذلك إلى التعافي في الطلب بعد عمليات الإغلاق الناجمة عن الوباء. وعلاوة على ذلك، حققت الشركة مكاسب كبيرة في الأسعار، حيث نقلت التكاليف المرتفعة وأسعار الوقود المرتفعة إلى العملاء. ومن منظور آخر، نما متوسط إيرادات الشركة لكل حمولة سيارة بنسبة 18٪ بين عامي 2020 و 2023، بينما ارتفع إجمالي حجم حمولة السيارة بنسبة 5٪ فقط.
ملكنا مقارنة إيرادات CSX و مقارنة إيرادات شركة يونيون باسيفيك وتوفر لوحات المعلومات مزيدًا من التبصر في مبيعات الشركات. وبالنظر إلى المستقبل، نعتقد أن شركة Union Pacific ستشهد توسعًا في إيراداتها بمعدل سنوي متوسط منخفض أحادي الرقم، وذلك بسبب ضعف بيئة الطلب الاستهلاكي، في حين يظل نمو الحجم ضعيفًا. كما أن ضعف أسعار تصدير الفحم مؤخرًا يضر أيضًا بنمو إيرادات شركات السكك الحديدية بشكل عام. ومع تعرض شركة CSX لأعمال النقل بالشاحنات والاعتماد بشكل أكبر على شحن البضائع، نعتقد أنها ستشهد نموًا أفضل في الإيرادات في السنوات القادمة.
3. شركة Union Pacific أكثر ربحية قليلاً
لقد تقلص هامش التشغيل لشركة CSX من 41.3% في عام 2020 إلى 37.9% في عام 2023، في حين انخفض هامش التشغيل لشركة يونيون باسيفيك من 40.1% ل 37.7% خلال نفس الفترة. بالنظر إلى فترة الاثني عشر شهرًا الماضية، بلغ هامش التشغيل لشركة Union Pacific 38.7% أسعار أفضل قليلا من 37.2% بالنسبة لشركة CSX. وفي حين ركزت كلتا الشركتين على تحسين هوامشهما، إلا أن الزيادة الإجمالية في تكاليف العمالة منذ الوباء وارتفاع أسعار الوقود أثرت على ملف الهامش.
4. أداء شركة Union Pacific أفضل من حيث المخاطر المالية
بالنظر إلى المخاطر المالية، نعتقد أن شركة Union Pacific تتمتع بميزة طفيفة على شركة CSX. 22% الدين كنسبة مئوية من حقوق الملكية أقل من 29% بالنسبة لشركة CSX، ولكنها 2% النقد كنسبة مئوية من الأصول أقل قليلاً 3% وهذا يعني أن شركة Union Pacific تتمتع بموقف ديون أفضل، ولكن شركة CSX تتمتع بوسادة نقدية أفضل قليلاً.
5. صافي كل شيء
نرى أن CSX شهدت نموًا أفضل في الإيرادات ولديها المزيد من الوسائد النقدية. من ناحية أخرى، تتمتع Union Pacific بأرباح أكثر ولديها وضع ديون أفضل. الآن، بالنظر إلى التوقعات، نعتقد أن CSX هي الخيار الأفضل من بين الاثنين. عند مستوياتها الحالية، يتم تداول سهم CSX عند 17 ضعف أرباحها المتوقعة البالغة 1.94 دولارًا للسهم في عام 2024. الرقم 17 ضعفًا أقل قليلاً من متوسط نسبة السعر إلى الربحية للسهم البالغة 18 ضعفًا على مدى السنوات الخمس الماضية. وبالمقارنة، يتم تداول سهم Union Pacific عند 22 ضعف أرباحه المتوقعة البالغة 11.07 دولارًا في عام 2024. يتماشى الرقم 22 ضعفًا مع متوسط نسبة السعر إلى الربحية للسهم على مدى السنوات الخمس الماضية. وهذا يعني أن سهم CSX لديه بعض المجال للنمو، في حين يبدو سعر سهم UNP مناسبًا، في رأينا.
في حين أن CSX قد تتفوق على UNP في السنوات الثلاث المقبلة، فمن المفيد أن نرى كيف أقران CSX يمكنك الحصول على معلومات حول المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة على مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
