وسط الاضطراب بعد إعلان “يوم التحرير” للرئيس دونالد ترامب ، أحد التنمية المشجعة هو أن وزير الخزانة سكوت بيسينت قد ظهر كمتحدث باسم المفاوضات التجارية. يعد Bessent مؤهلاً تأهيلا عاليا لهذا الدور ، ولكنه مكلف أيضًا بإيجاد حلول سريعة للقضايا المعقدة مع الحفاظ على ثقة المستثمر في سياسات الولايات المتحدة.
صعود Bessent هو النتيجة المباشرة للاضطرابات في السوق التي تلت يوم التحرير. عندما سأله المراسلون إلى أين تتجه مفاوضات التعريفة الجمركية ، كان رده هو أنه لا يعرف لأنه لم يكن جزءًا من فريق التفاوض. هذه الشائعات التي تغذيها قد يتطلع إلى الخروج من الإدارة ، مثل MSNBC و الجمهورية الجديدة ذكرت.
كان هذا الأمر مروعًا ، لأن وزارة الخزانة الأمريكية قادت مفاوضات اقتصادية دولية منذ انهيار بريتون وودز في أوائل السبعينيات. على سبيل المثال ، أشرف بول فولكر على الانتقال من أسعار الصرف الثابتة إلى أسعار الصرف المرنة ثم كتكيفية للشؤون النقدية الدولية.
هذه المرة ، كان ترامب يستمع بشكل أساسي إلى بيتر نافارو ، مستشاره للتجارة والتصنيع ، التي تعتبر وجهات نظرها حول التجارة متطورة من قبل بعض أفراد المجتمع المالي.
دعمت Navarro حسابات ممثل التجارة الأمريكي لـ “التعريفات المتبادلة” التي تم حسابها من خلال تقسيم فائض التجارة الثنائية في دولة مع الولايات المتحدة من خلال صادراتها إلى الولايات المتحدة عندما سئل في أ CNBC مقابلة لماذا لم تأخذ الصيغة التعريفة الجمركية في الاعتبار ، أجاب أن عدم التوازن التجاري للبلد مع الولايات المتحدة هو المقياس المباشر لـ “ممارسات التداول غير العادلة”.
تسبب سوء تشغيل التعريفات المتبادلة في انخفاض سوق الأوراق المالية ويضعف الدولار. ثم انسكبت إلى سوق الخزانة الأسبوع الماضي ، عندما ارتفعت العائد على الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار نصف نقطة إلى 4.5 ٪. أشار هذا إلى أن المستثمرين كانوا يفقدون الثقة في سياسات الولايات المتحدة.
إن الجمع بين عائدات السندات العالية والعملة الأضعف أمر نادر الحدوث بالنسبة للولايات المتحدة ، وكان الحدوث الأكثر أهمية هو أكتوبر 1987 ، والتي أناقشها في كتابي ، “الصدمات العالمية”. أدى النزاع بين الولايات المتحدة وألمانيا واليابان إلى سقوط خالي من الدولار وارتفاع في عائدات الخزانة التي بلغت ذروتها مع سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة انخفض بنسبة 22 ٪ في يوم واحد. استقرت الأسواق بمجرد تصحيح صانعي السياسات على خلافاتهم.
لتهدئة الأسواق هذه المرة ، استجاب ترامب بالإعلان عن توقف لمدة 90 يومًا في تنفيذ التعريفات المتبادلة. تم استقبال الأخبار مع تجمع سوق قوي لأوراق الأسهم.
حدث تغيير مفاجئ لترامب بعد أن دعا جيمي ديمون سكوت بيسنت لتولي زمام المبادرة في القضايا التجارية خلال أ عمل فوكس المظهر ، كما بلومبرج ذكرت. ثم استجاب ترامب بجعل Bessent المتحدث باسم المفاوضات التجارية.
منذ ذلك الحين ادعى Bessent عمل فوكس أن أكثر من 70 دولة اتصلت بالبيت الأبيض لمناقشة القضايا التجارية. ومع ذلك ، يتساءل العديد من المراقبين عما إذا كان بإمكان فريق ترامب التجاري إكمال 90 صفقة في 90 يومًا ، وفقًا لـ رويترز.
المهمة المقبلة شاقة بالنظر إلى نطاق التعهد وعدد الصفقات التي يجب الوصول إليها في فترة زمنية قصيرة. على سبيل المثال ، استغرقت اتفاقية توقيع ترامب في فترة ولايته الأولى ، اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك-وكندا ، 15 شهرًا للتفاوض.
لذا ، كيف يمكن أن تتقدم Bessent؟
في رأيي ، يجب أن يبدأ من خلال توضيح أن المفاوضات التجارية يجب أن تكون جيدًا ، لأن ترامب لا يستطيع تحمل الفشل في 2 أبريل.
تتمثل إحدى طرق جعل العملية قابلة للإدارة هي إعدام قائمة البلدان وإعفاء تلك التي لها تأثير ضئيل على التجارة الأمريكية بشكل عام. مجموعة أخرى يمكن التعامل معها بسرعة هي البلدان التي لديها تجارة متوازنة ، أو التي تدير عجز مع الولايات المتحدة أنها تشمل أستراليا والمملكة المتحدة والبرازيل وسنغافورة والمملكة العربية السعودية وإسرائيل.
من المتوقع أن تبدأ Bessent أولاً بالتعامل مع اليابان وكوريا الجنوبية التي تسعى إلى حل النزاعات التجارية بسرعة. من المحتمل أن تكون المفاوضات مع كندا والمكسيك والاتحاد الأوروبي أكثر طولاً.
سيكون أصعب المفاوضات مع الصين ، حيث تصاعد النزاع التجاري بالفعل إلى أبعد من أي توقعات: تعرّف التعريفة الجمركية الأمريكية على البضائع الصينية الآن بنسبة 145 ٪ ، وتبلغ التعريفات الصينية على البضائع الأمريكية 125 ٪.
بينما قال ترامب إنه يريد عقد صفقة مع الصين ، لم يستجب الرئيس شي جين بينغ لاستفسارات البيت الأبيض حول المفاوضات ، وقد وصفت وزارة المالية في الصين مستوى التعريفات “نكتة” ، “نكتة” ، بارون ذكرت.
تستعد الصين لحرب تجارية منذ إطلاق ترامب واحدة في فترة ولايته الأولى. توقف ترامب عن الصراع مقابل تعهد بأن الصين ستشتري 200 مليار دولار من البضائع الأمريكية. ومع ذلك ، أفاد معهد بيترسون للاقتصاد الدولي أن الصين اشترت 58 ٪ فقط مما تعهدت به. يبدو أن الصين مستعدة لركوب العاصفة هذه المرة أيضًا.
وفي الوقت نفسه ، يجب أن تتعامل Bessent مع زيادة الحجم الهائل للتعريفة التي وضعتها إدارة ترامب. كانت التعريفات التي تم الإعلان عنها في 2 أبريل قد عززت معدل التعريفة الفعلي للولايات المتحدة إلى أعلى مستوى في ما بعد الحرب حوالي 22 ٪ من 2.5 ٪ سابقًا. الآن ، مع الواجبات الإضافية على البضائع الصينية ، يكون معدل التعريفة الفعلي 27 ٪.
يقدر نموذج مختبر الميزانية في Yale أن ارتفاع الأسعار الذي يرافقه هذه التعريفات من شأنه أن يرفع مستوى سعر الولايات المتحدة بنسبة 2.9 ٪ على المدى القصير. هذا من شأنه أن يعزز التكاليف للأسر الأمريكية بمقدار 4700 دولار في المتوسط.
إذا كان الأمر كذلك ، فستكون النتيجة مختلفة إلى حد كبير عن ما تصوره Bessent قبل أن يصبح وزير الخزانة ، عندما وصف نهج ترامب بأنه “تصاعد إلى إلغاء التصعيد” في أ الأوقات المالية تقرير. منذ الانتخابات ، قام Bessent بتعديل موقفه لجلبه أكثر تمشيا مع موقف ترامب بأن التعريفة الجمركية يمكن أن تظل أعلى لفترة أطول.
الاختبار إلى الأمام هو ما سيفعله Bessent إذا أصبح المستثمرون أكثر قلقًا من أن التعريفة الجمركية ستضر بالاقتصاد الأمريكي والاقتصاد العالمي. إذا لم يتمكن من تهدئة الأسواق ، فقد يسقط مع ترامب و Navarro مرة أخرى أن يصبح المتحدث باسم التجارة. هذا هو نوع التغيير الذي سيحتاج المستثمرون إلى الانتباه إليه.
