الأسهم تقدر أكثر بكثير بين عشية وضحاها مما تفعل خلال ساعات التداول. هذا هو واحد من أكثر الميزات إثارة ، منتظمة ، وتجاهلها لنشاط سوق الأوراق المالية. هناك اثنين من التفسيرات المتنافسة لسبب حدوث ذلك. الأول هو التداول التلاعب من قبل شركات الاستثمار الكمية المحايدة في السوق الكبيرة ، ما يسمى “المتاجر الكمية الكبيرة”. والثاني هو النشاط التجاري من قبل مستثمري التجزئة ، ومعظمهم في أسهم MEME.
تشير الدلائل الجديدة إلى أن عناصر من كلا التفسيرات تساهم في هذه الظاهرة ، مع التداول من قبل المتاجر الكمية الكبيرة التي تولد معظم تأثير تقدير الأسعار بين عشية وضحاها. تتضمن الأدلة الجديدة أنماطًا يومًا في الأسبوع في تقدير السعر بين عشية وضحاها ، وخاصة يومي الثلاثاء والخميس.
تتوافق ظاهرة الثلاثاء إلى الخميس مع تفسير التلاعب في الأسعار الذي قدمه بروس Knuteson ، الرئيس التنفيذي لشركة KN-X. كما ناقشت في منشور حديث ، منذ حوالي عقد من الزمان ، جادل Knuteson بأنه قبل فتح السوق ، تضيف المتاجر الكمية إلى المواقف الموجودة بالفعل في محفظتها عندما تكون السيولة منخفضة ، من أجل زيادة قيم محافظها. يبيع المتجر الكمي هذه الأوراق المالية لاحقًا بالقرب من السوق ، عندما تكون السيولة أعلى.
بسبب الاختلاف في السيولة ، فإن الانخفاض الناتج عن السعر عند الإغلاق أصغر في الحجم من الزيادة في السعر في العراء ، ونتيجة لذلك ، تزداد قيمة محفظة متجر Quant Shop. التأثير الكلي هو انخفاض في السعر في الفترة التي سبقت الانتهاء ، إلى جانب زيادة السعر في اليوم التالي المفتوح. هذا هو الأساس لتقدير السعر المرتفع بين عشية وضحاها ، نسبة إلى تقدير الأسعار داخل اليوم ، حيث يعني خلال اليوم خلال ساعات التداول.
تم تقديم تفسير مخزون الميم من قبل فيكتور هغاني وفلاديمير راجولين وريتشارد ديوي في مقال ظهر مؤخرًا في مجلة إدارة الاستثمار. تتضمن حجة “Meme Stock” مستثمري التجزئة الذين يختارون الأسهم في الغالب عندما لا تكون في العمل ويتم إغلاق الأسواق ، ووضع الصفقات المراد تنفيذها في Open.
لا Knuteson ولا Haghani ، Ragulin ، و Dewey تحليل كيف تعود بين عشية وضحاها تختلف يوم الأسبوع. في الاتصالات عبر البريد الإلكتروني معهم ، سألت آرائهم عما إذا كانت الأنماط النهارية في الأسبوع ستختلف مع نوع التفسير للعائدات الليلية. رداً على ذلك ، لم يعرب أي منها عن وجود رؤية واضحة في هذه النقطة.
في ذلك الوقت ، كان إحساسي الخاص أنه إذا كانت نظرية أسهم MEME ذات مصداقية ، فسيكون من المعقول توقع تقدير ارتفاع الأسعار خلال عطلة نهاية الأسبوع ، لأن عطلة نهاية الأسبوع تتيح مستثمري التجزئة بشكل معقول للمشاركة في اختيار الأسهم أكثر مما لديهم خلال الأسبوع.
وافق Ragulin بلطف على إجراء تحليل تجريبي ليوم واحد من أجل تحديد أي أنماط واضحة. سألته أيضًا عما إذا كان بإمكانه مقارنة أسهم MEME مقابل الأسهم غير المميزة ، وتقييم ما إذا كانت هناك اختلافات يمكن تمييزها بين المجموعتين. لقد اختار ما تم تحديده هو و Coauthors كأفضل 23 مخزون MEME ، إلى جانب اختيار عشوائي من 24 مخزونًا غير مميز (الذي وصفه بأنه “أسهم مملة”.) استخدم تحليله البيانات اليومية للفترة من 2020 إلى 2024.
الأسهم غير المنتظمة (العادية)
يعرض الرسم البياني التالي متوسط تقدير السعر (لكل 24 ساعة) من خلال يوم الأسبوع ، للأسهم غير المتوافقة.
إشعار من الرسم البياني أعلاه أن تقدير السعر بين عشية وضحاها هو الأعلى يوم الثلاثاء ، وهذا يعني من الاثنين بالقرب من بطولة الثلاثاء المفتوحة. التقدير بين عشية وضحاها هو أدنى يوم الخميس. يتوافق هذا النمط مع المتاجر الكمية الكبيرة التي تقدم الطلبات بعد إغلاق الاثنين ، ليتم تنفيذها في بطولة الثلاثاء المفتوحة. كما أنه يتماشى مع هذه المتاجر الكمية التي تعكس الصفقات بعد إغلاق الأربعاء ، ليتم تنفيذها في بطولة يوم الخميس المفتوحة.
يشير الرسم البياني أيضًا إلى دافع لهذا النمط بين عشية وضحاها. تقدير الأسعار داخل اليوم سلبي بشكل عام في كل من الثلاثاء والأربعاء. لذلك ، فإن الصفقات للمساعدة في دعم قيمة محافظهم ستكون مفيدة للغاية بين بطولة الثلاثاء المفتوحة وإغلاق الأربعاء.
لاحظ أن الرسم البياني يشير إلى أن تقدير الأسعار يوم الجمعة-الليل ، داخل اليوم ، والكامل-مرتفع نسبيًا ، لكن هذا التقدير بين عشية وضحاها ليوم الاثنين ، وهذا يعني أنه أمر سلبي. يتوافق هذا النمط مع “تأثير عطلة نهاية الأسبوع” لتقدير الأسعار المنخفض من يوم الجمعة بالقرب من الاثنين المفتوحة.
على يمين الرسم البياني ، تظهر النتيجة للأسبوع الكامل. يصف هذا الجزء من الرسم البياني بشكل فعال التأثير بين عشية وضحاها: التقدير بين عشية وضحاها أعلى بنسبة 50 ٪ من التقدير داخل اليوم.
مخزونات ميمي
يوضح الرسم البياني التالي الوضع بالنسبة لأسهم MEME ، التي تجذب مصلحة مستثمري التجزئة.
لاحظ أن هناك تأثيرًا مشابهًا من يوم الثلاثاء إلى الخميس بين عشية وضحاها لأسهم MEME كما هو الحال بالنسبة للأسهم غير الميمو. هذا يشير إلى احتمال أن تشارك المتاجر الكمية في نفس النوع من التلاعب في الأسعار لأسهم MEME كما في الأسهم غير الميمو. يوفر التقدير السلبي خلال اليوم يوم الثلاثاء والأربعاء المزيد من الدعم لهذا الرأي. بالطبع ، يشير الرسم البياني أيضًا إلى أن العائدات داخل اليوم لأسهم MEME سلبية يومي الخميس والجمعة.
لاحظ أن التقدير في الأسبوع إيجابي لمخزونات MEME ، ولكنه سلبي بالنسبة للأسهم غير المتوافقة. هذا يشير إلى دور محتمل لمستثمري التجزئة ، تمشيا مع تفسير أسهم MEME. يقضي مستثمرو التجزئة وقتًا خلال عطلة نهاية الأسبوع في اختيار الأسهم ، حيث يتم تنفيذ بعض الطلبات المقدمة في بطولة الاثنين المفتوحة. يبدو أن مستثمري البيع بالتجزئة الآخرين يقدمون طلبات خلال اليوم يوم الاثنين. في هذا الصدد ، يعد تقدير الأسعار خلال اليوم لأسهم MEME أعلى بكثير يوم الاثنين أكثر من أي يوم آخر من أيام الأسبوع.
على يمين المخطط تظهر نتيجة الأسبوع الكامل. يوضح هذا الجزء من الرسم البياني أنه بالنسبة لأسهم MEME ، يحدث كل تقدير السعر الإيجابي في السوق بعد السوق. التقدير داخل اليوم سلبي.
كان تقدير أسعار سهم الميم مختلفًا تمامًا بين عامي 2020 و 20204 عن تقدير الأسهم غير الميمو. كان تقدير الأسهم MEME أكبر بعامل أربعة. كان التقلب أيضًا أعلى بكثير لأسهم MEME. كان الانحراف المعياري لتقدير الأسعار داخل 23 مخزون MEME أكبر بحوالي 10 أضعاف من الأسهم غير الميمو.
خاتمة
في الختام ، تشير الأدلة حول تأثيرات يوم الأسبوع إلى أن كل من معالجة الأسعار من قبل المتاجر الكمية الكبيرة ، وكذلك التداول من قبل مستثمري التجزئة في أسهم MEME ، تساهم في تقدير الأسعار بين عشية وضحاها بشكل كبير من التقدير داخل اليوم.
