Enphase Energy (NASDAQ: ENPH)، شهدت مزود بارز لحلول الطاقة الشمسية السكنية ، انخفاضًا كبيرًا في مخزونه ، حيث انخفض بنسبة 40 ٪ تقريبًا هذا العام وأكثر من 70 ٪ من ذروتها البالغة 52 أسبوعًا بحوالي 140 دولارًا. ما هي العوامل التي تساهم في هذا الانخفاض الكبير؟ تواجه الشركة مزيجًا قاسيًا من تحديات الصناعة وصعوباتها التشغيلية التي شكلت عاصفة مثالية.
كانت القضية الأساسية التي تؤثر على enphase هي انخفاض الطلب على الطاقة الشمسية السكنية. حققت إيرادات الشركة نجاحًا كبيرًا ، حيث انخفضت بنسبة 42 ٪ من 2.29 مليار دولار في عام 2023 إلى 1.33 مليار دولار فقط في عام 2024. هذه ليست مجرد مشكلة enphase – إنها تحدث في جميع أنحاء السوق الشمسية السكنية بأكملها حيث امتنع العملاء إلى حد كبير من إجراء استثمارات شمسية مهمة. هذا هو بالضبط مخاطر الجانب السلبي ، مقارنة بالمفاضلات الصعودية النسبية التي قمنا بها-على نطاق واسع ، في بناء Trefis استراتيجية عالية الجودة (HQ) وقد حقق ذلك أكثر من 91 ٪ عوائد منذ إنشائها وتفوق على S&P. بالإضافة إلى ذلك ، انظر – شراء أو بيع أو عقد الأسهم؟
تعد أسعار الفائدة المرتفعة عاملاً مهمًا ، مما يرفع تكاليف مالكي المنازل لتمويل المنشآت الشمسية. عندما يواجه نظام شمسي يكلف أكثر من 10،000 دولار وارتفاع تكاليف الاقتراض ، فإن العديد من الأفراد يقولون ببساطة ، “ليس الآن”. لتعقيد الأمور ، فإن الشركة مثقلة بالمخزون الزائد. على غرار العديد من شركات الطاقة الشمسية ، تراكمت Enphase الأسهم بناءً على توقع الطلب الأقوى الذي لم يتحقق ، مما يضيف المزيد من التوتر إلى هوامش الشركة. نتيجة لذلك ، انخفض هامش تشغيل Enphase من 20 ٪ في عام 2023 إلى أقل من 7 ٪ العام الماضي.
كان وضع الأرباح صعبًا أيضًا. لا تقل Enphase باستمرار من توقعات وول ستريت ، وتوجيهاتها لا تغرس الكثير من التفاؤل لدى المستثمرين. في الربع الأخير ، أبلغوا عن أرباح بقيمة 0.68 دولار للسهم مقابل 356 مليون دولار في الإيرادات ، وفشلوا في تلبية تنبؤات بقيمة 0.71 دولار للسهم على 362 مليون دولار من الإيرادات. وأكثر إثارة للقلق ، توقعت الإدارة 360 مليون دولار فقط في مبيعات الربع الثاني في نقطة الوسط ، أقل بكثير من 380 مليون دولار المحللون الذين كانوا يتوقعون.
علاوة على ذلك ، هناك وضع التعريفة الجمركية. تعرّف التعريفات الجديدة التي تصل إلى 3500 ٪ على مكونات الطاقة الشمسية – وخاصة خلايا البطارية من الصين وجنوب شرق آسيا – تستعد لتؤثر بشدة على هوامش ربح Enphase. أشارت الشركة بالفعل إلى أن هذه التعريفات ستؤثر على الهوامش في الأرباع المقبلة ، مع وجود تأثير سلبي أكبر في وقت لاحق من هذا العام. إنهم يحاولون نقل إنتاج خلايا البطارية من الصين إلى الولايات المتحدة لتجنب التعريفات وتأمين بعض الاعتمادات الضريبية ، ولكن هذا الانتقال يتطلب الوقت والموارد. في غضون ذلك ، قد تعاني الهوامش من عدة نقاط أساس.
المشهد الاقتصادي العام لا يوفر أي ارتياح أيضًا. مع ارتفاع أسعار الفائدة واهتمامات متزايدة بشأن الاقتصاد ، فإن مالكي المنازل هم حذرون بشكل مفهوم بشأن إجراء عمليات شراء كبيرة مثل الألواح الشمسية. هذا النوع من البيئة يؤدي عادة إلى تخفيضات في الإنفاق التقديري.
حاول Enphase معالجة الموقف من خلال تقليل التكاليف ، بما في ذلك تسريح 500 موظف وإنهاء بعض عقود التصنيع في أواخر العام الماضي. ومع ذلك ، فإن هذه الإجراءات تؤكد فقط مدى تحدي الظروف ولم تنجح في إقناع المستثمرين بأن الأيام الأكثر إشراقًا تنتظرنا.
خلاصة القول هي أن Enphase يجد نفسه في مأزق صعب. تحتاج الشركة إلى انتعاش في الطلب على الطاقة الشمسية السكنية وعلى وضع التعريفة للاستقرار قبل أن يمكن رؤية أي تحسينات. حتى ذلك الحين ، من المحتمل أن يستمر السهم في تعرض ضغوط من كل من قضايا العمل الأساسية وشكوك المستثمر حول متى – أو إذا – سوف يتعافى السوق الشمسية. في الواقع ، يوضح مأزق Enphase Energy مخاطر الاستثمار الشديد في سهم واحد. يعد إنشاء محفظة متنوعة أمرًا ضروريًا لموازنة المخاطر والمكافأة. على سبيل المثال ، trefis استراتيجية عالية الجودة (HQ)، الذي يؤكد توازن مكافأة المخاطر ، تفوقت باستمرار على S&P 500 و NASDAQ و Russell 2000 منذ بدايتها.
