كابيتال وان (رمزها في بورصة نيويورك: COF) كان أداء السهم جيدًا، حيث ارتفع بنحو 36٪ منذ أوائل عام 2024. وهذا بالمقارنة مع مؤشر S&P 500 الذي ظل مرتفعًا بنحو 22٪ خلال نفس الفترة. وبالمقارنة، شهدت نظيرة الشركة في مجال بطاقات الائتمان، أمريكان إكسبريس، ارتفاع أسهمها بأكثر من 50٪ خلال نفس الفترة. إذن ما هي بعض التطورات الأخيرة لسهم COF وما هي التوقعات؟
التفاؤل المحيط باكتشاف الصفقة
يشعر المستثمرون بتفاؤل متزايد بشأن صفقة COF للاستحواذ على Discover Financial. سوف تبحر من خلال. من خلال صفقة جميع الأسهم، من المقرر أن يحصل مساهمو Discover على 1.02 سهم من أسهم Capital One مقابل كل سهم من أسهمهم. بالنظر إلى سعر السوق الحالي البالغ حوالي 170 دولارًا أمريكيًا لسهم Discover وحوالي 175 دولارًا أمريكيًا لسهم Capital One، يشير الفرق إلى فارق ضئيل نسبيًا يبلغ حوالي 4.5٪ أقل من عرض Capital One، مقارنة بفارق يزيد عن 12٪ عندما تم الإعلان عن الصفقة لأول مرة فبراير الماضي. هناك عدة أسباب لهذا التفاؤل. وفي ديسمبر/كانون الأول، وافق مكتب مفوض بنك ولاية ديلاوير على الصفقة. ويعتبر هذا أحد العقبات التنظيمية الرئيسية في عملية اندماج جميع الأسهم. وستكون الجهات التنظيمية الفيدرالية هي المحطة التالية حيث تتجه الصفقة نحو الإغلاق، والذي من المتوقع أن يكون في أوائل عام 2025 تقريبًا. ومن المتوقع أيضًا أن تساعد إعادة انتخاب دونالد ترامب لرئاسة الولايات المتحدة على المضي قدمًا في الصفقة حيث من المتوقع أن تقوم الإدارة الجديدة بذلك. الحد من التنظيم المالي وربما خلق مناخ أكثر ليونة لمكافحة الاحتكار مقارنة بالإدارة الديمقراطية. بشكل منفصل، إذا كنت تريد الاتجاه الصعودي مع رحلة أكثر سلاسة من الأسهم الفردية، فكر في محفظة عالية الجودة, والتي تفوقت في الأداء على مؤشر S&P، وحققت عوائد تزيد عن 91% منذ إنشائها.
هناك العديد من الفوائد التي يمكن أن يراها الكيان المدمج من خلال الصفقة. تعد كل من Capital One وDiscover من البنوك التي تصدر بطاقات الائتمان وتمثل معًا أقل من 20% من أرصدة بطاقات الائتمان الاستهلاكية، مما يجعلها أكبر شركة بطاقات ائتمان أمريكية من حيث حجم القروض. سيكون الجزء الأكثر جاذبية من الصفقة هو شبكة البطاقات الخاصة بـ Discover، والتي تفرض على التجار رسومًا مقابل معالجة معاملات بطاقات الائتمان. تستخدم Capital One حاليًا Visa وMastercard، اللتين تهيمنان على سوق شبكات الدفع بالبطاقات. يمكن أن تمنح الصفقة شركة Capital One نفوذًا أفضل في التفاوض على الأسعار مع اثنين من اللاعبين المهيمنين على الشبكة مما يؤدي إلى خفض التكاليف أثناء نقل بعض أعمالها نحو شبكة Discover. يمكن أن تمنح الصفقة أيضًا Capital One فرصًا لتوسيع وتعزيز شبكة التجار الخاصة بـ Discover. على سبيل المثال، يمكن نشر قدرات Capital One القوية في مجال الحماية من الاحتيال في بطاقات الائتمان واكتشافها على نطاق أوسع عبر شبكة Discover. تسمح الصفقة لـ Capital One ببيع مجموعة واسعة من المنتجات المالية بما في ذلك الحسابات الجارية وحسابات التوفير والقروض الشخصية وقروض السيارات لقاعدة Discover's المخلصة من حاملي البطاقات. وقد يؤدي ذلك إلى زيادة إيرادات الكيان المدمج.
البيانات المالية الأخيرة لشركة Capital One، الرسوم المخصومة
سجلت Capital One مجموعة أفضل من المتوقع من نتائج الربع الثالث حيث وصل صافي الأرباح إلى 1.8 مليار دولار. وكان هذا ثابتًا تقريبًا مقارنة بالعام الماضي حيث استفادت الشركة من ارتفاع صافي دخل الفوائد وارتفاع قاعدة القروض والودائع، على الرغم من أن هذا تم تعويضه من خلال ارتفاع المخصصات بالإضافة إلى انخفاض النفقات غير المتعلقة بالفائدة. وارتفعت مخصصات الشركة لخسائر الائتمان بنسبة 8.7% عن الربع نفسه من العام السابق إلى 2.48 مليار دولار. وتأتي هذه الزيادة مع ارتفاع ديون بطاقات الائتمان في الولايات المتحدة مع ارتفاع عمليات تحصيل الرسوم والتأخر في السداد مع ارتفاع أسعار الفائدة أيضًا إلى مستويات مرتفعة نسبيًا. وقد ثبت أن هذا يمثل عبئًا، خاصة بالنسبة للعملاء ذوي التصنيفات الائتمانية المنخفضة، والذين يشكلون جزءًا كبيرًا من قاعدة عملاء Capital One. ومع ذلك، بلغ مخصص الشركة لخسائر الائتمان 16.5 مليار دولار، وهو ما يتجاوز صافي معدل الخصم الحالي، وهذا من شأنه أن يغطي خسائرها بشكل مناسب. إذا انتعش الاقتصاد وظلت أسعار الفائدة عند مستويات يمكن التحكم فيها، فمن الممكن أن تتحسن مقاييس الائتمان لتمكين الشركة من إطلاق بعض هذه الاحتياطيات وتعزيز ربحيتها.
كانت الزيادة في مخزون COF خلال فترة السنوات الأربع الماضية بعيدة كل البعد عن الاتساق، حيث كانت العوائد السنوية أكثر تقلبًا إلى حد كبير من مؤشر S&P 500. وكانت عوائد السهم 49٪ في عام 2021، -34٪ في عام 2022، و44٪ في عام 2023 ، و 38٪ في عام 2024. تعد محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا إلى حد كبير. وقد لقد تفوق بشكل مريح على مؤشر S&P 500 خلال فترة الـ 4 سنوات الماضية. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio. وبالنظر إلى بيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة بشأن تخفيضات أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن يواجه صندوق النقد الدولي وضعا مماثلا كما حدث في عام 2022؟ أداء أقل من مؤشر ستاندرد آند بورز خلال الـ 12 شهراً القادمة أم أنها ستشهد قفزة قوية؟
نحن نقيم أسهم Capital One بحوالي 162 دولارًا للسهم الواحد، وهو أقل بقليل من سعر السوق الحالي. راجع تحليلنا لـ Capital One Valuation لإلقاء نظرة فاحصة على ما يدفعنا إلى تقدير الأسعار للشركة. راجع أيضًا ما الذي يحدث لمخزون Visa؟
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
