كيف يمكن لإعادة تسليح أوروبا أن تعزز أسهم الدفاع

لسنوات عديدة، كانت الولايات المتحدة هي اللاعب المهيمن في الإنفاق العسكري، حيث كانت الشركات الأميركية مثل لوكهيد مارتن وRTX (رايثيون سابقًا) تهيمن على سوق الأسلحة العالمية. ولكن الآن، قد تكون أوروبا ــ وخاصة شركات تصنيع الأسلحة ــ الفرصة الكبيرة التالية للمستثمرين الأذكياء.

الواقع أن التقرير الذي طال انتظاره الذي أصدره مؤخرا ماريو دراجي، رئيس وزراء إيطاليا الأسبق ورئيس البنك المركزي الأوروبي الأسبق، يرسم صورة واضحة: فأوروبا في احتياج إلى تعزيز إنفاقها الدفاعي. ويحدد تقرير دراجي خطة لزيادة ميزانيات الدفاع الوطنية، وإعطاء الأولوية للبحث والتطوير في مجال الدفاع، والحد من اعتماد أوروبا على المعدات العسكرية المصنعة في الولايات المتحدة.

وتتوافق هذه التوصيات مع تعليق رئيس الوزراء البولندي دونالد توسك في شهر مارس/آذار الماضي بأن القارة دخلت مرحلة “ما قبل الحرب” وتحتاج إلى استثمارات إضافية في قطاع الدفاع.

أتخيل أن هذه المحادثة يجب أن تكون بمثابة موسيقى في آذان مصنعي الأسلحة الأوروبيين، وبالنسبة للمستثمرين مثلك، فقد تشير إلى فرصة مثيرة للاهتمام للبدء في المشاركة.

يجب على قطاع الدفاع في أوروبا أن يستثمر أكثر في البحث والتطوير

إن تقرير دراجي ينبغي أن يكون بمثابة جرس إنذار لزعماء أوروبا. ربما تكون المنطقة هي ثاني أكبر دولة من حيث الإنفاق العسكري في العالم، ولكن هذا لا يروي القصة كاملة. فعلى مدى عقود من الزمان، كانت الدول الأوروبية تعاني من نقص التمويل لقطاعاتها الدفاعية، حيث كانت تعتمد بشكل كبير على الولايات المتحدة في الحصول على التكنولوجيا والمعدات.

في الأشهر الاثني عشر حتى يونيو/حزيران 2023، ذهب 78% من 75 مليار يورو (83 مليار دولار) أنفقتها الدول الأوروبية على الدفاع إلى خارج القارة، مع وصول 63% منها إلى أيدي الشركات المصنعة الأميركية، وفقا لنتائج دراغي. وقد ترك هذا الاعتماد المفرط على الأسلحة الأجنبية، الأميركية في المقام الأول، أوروبا عُرضة للخطر.

ويسلط تقييم دراجي الضوء على هذه الثغرة ويدعو إلى تحول كبير في الاستراتيجية. ويشير إلى أن إنفاق أوروبا على البحث والتطوير الدفاعي بلغ 10.7 مليار يورو (11.8 مليار دولار) فقط في عام 2022 ــ أي نحو 4.5% من إجمالي الإنفاق الدفاعي ــ مقارنة بالولايات المتحدة، التي أنفقت 140 مليار دولار، أو 16% من إجمالي الإنفاق الدفاعي. وهذا ليس مستداما إذا كانت أوروبا تأمل في أن تصبح أكثر اعتمادا على الذات في الدفاع، وخاصة مع استمرار تصاعد التوترات مع روسيا.

الواقع أن الصراع بين روسيا وأوكرانيا أرغم الحكومات الأوروبية على إعادة التسلح بسرعة، ويؤكد تقرير دراجي على مدى إلحاح الموقف. فلم يعد بوسع أوروبا أن تتحمل الجلوس على الهامش فيما يتصل بدفاعها عن نفسها. وقد بدأ الزعماء يدركون أن اعتمادهم على الولايات المتحدة لابد أن ينتهي إذا كانوا راغبين في بناء استراتيجية دفاعية قوية قادرة على التعامل مع التهديدات من قِبَل خصوم مثل روسيا، التي أعلنت هذا الأسبوع أنها تعمل على زيادة حجم جيشها بنحو 180 ألف جندي ليصل إلى 1.5 مليون فرد نشط.

الاستفادة من إعادة تسليح أوروبا

ولكن إليكم المفاجأة: ففي حين يتزايد الطلب على المعدات العسكرية بشكل كبير، فإن شركات تصنيع الأسلحة الأوروبية لم تستغل بالشكل الكافي. وقد تكون دعوة دراجي إلى العمل بمثابة المحفز الذي يطلق العنان لإمكاناتها أخيرًا. على سبيل المثال، زادت ألمانيا بالفعل صادراتها من الأسلحة بنسبة 30% في النصف الأول من عام 2024، وتبلغ شركات مثل راينميتال عن طلبات قياسية. وقال الرئيس التنفيذي لشركة راينميتال، أرمين بابرجر، مؤخرًا: “لم نشهد مثل هذا النمو من قبل”.

وتستفيد الشركة التي يقع مقرها في دوسلدورف من زيادة الإنفاق الدفاعي في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي ومنظمة حلف شمال الأطلسي (الناتو)، إلى جانب الطلبات الكبيرة من أوكرانيا. وقد أتت الرؤية الاستراتيجية لشركة راينميتال ــ الاستثمار المبكر في تكنولوجيا الدفاع، بدءاً من عام 2014 عندما غزت روسيا شبه جزيرة القرم لأول مرة ــ بثمارها بشكل كبير.

وفي ظل توقعات بنمو مبيعاتها السنوية بنحو 2 مليار يورو (2.2 مليار دولار أميركي) في السنوات المقبلة، أعتقد أن راينميتال تشكل فرصة جيدة لأولئك الذين يتطلعون إلى الاستفادة من إعادة تسليح أوروبا. (أعلنت ألمانيا هذا الأسبوع أنها ستعلق مؤقتاً صادرات الأسلحة إلى إسرائيل في حين تتعامل مع “التحديات القانونية”، وفقاً لتقارير رويترز).

وهناك أيضًا شركة تاليس، إحدى أكبر شركات المقاولات الدفاعية في فرنسا. وقد شهدت الشركة طلبات قياسية في عام 2024 بسبب زيادة الميزانيات العسكرية، حيث بلغ هامش أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) أعلى مستوى له على الإطلاق عند 11.5% في النصف الأول من العام.

وقد نجحت شركة تاليس مؤخرًا في تأمين ثلاثة عقود بقيمة تزيد عن 500 مليون يورو (556 مليون دولار) لكل منها، مما يجعلها واحدة من أفضل أسهم الدفاع في أوروبا اليوم. ونحن نعتقد أن مزيجها من التكنولوجيا الدفاعية المتقدمة ومحفظتها المتنوعة يجعلها خيارًا جذابًا محتملًا للمستثمرين الذين يبحثون عن النمو والاستقرار.

ارتفاع تمويل الدفاع يخفف من حدة تراجع رأس المال الاستثماري

والأمر الأكثر إقناعا هو تدفق رأس المال الاستثماري الخاص ورأس المال الاستثماري إلى قطاع الدفاع. فاعتبارا من الأول من سبتمبر/أيلول 2024، تم ضخ ما يقرب من 2.6 مليار دولار في 25 جولة تمويلية، وهو ما يتجاوز إجمالي العام بأكمله لعام 2023، وفقا لشركة ستاندرد آند بورز جلوبال.

ويتناقض هذا الارتفاع في الاستثمار مع التراجع الأوسع في تمويل رأس المال الاستثماري في أغلب القطاعات هذا العام. ومن الواضح أن الدفاع أصبح يشكل أولوية بالنسبة للمستثمرين، ومن المتوقع أن ينمو هذا الاتجاه مع استعداد أوروبا لزيادة الإنفاق العسكري.

الانتخابات الأمريكية بطاقة رابحة

إن أحد العوامل غير المتوقعة في هذه المعادلة هو الانتخابات الرئاسية الأميركية المقبلة. ويشير المحللون في شركة ألباين ماكرو إلى أن فوز دونالد ترامب قد يؤدي إلى تقليص المخاطر الجيوسياسية العالمية. وإذا أعيد انتخابه، فقد يدفع الرئيس السابق أوكرانيا إلى التفاوض على اتفاق سلام مع روسيا، وهو ما قد يخفف من حدة الصراع ويثبت استقرار آفاق الدفاع في أوروبا.

من ناحية أخرى، قد تؤدي رئاسة كامالا هاريس إلى تفاقم التوترات، حيث أن قلة خبرتها الملحوظة قد تشجع خصومًا مثل روسيا والصين على اختبار عزم إدارتها، كما تقول ألباين ماكرو.

وعلى الرغم من إنفاقها على الجيش أكثر من إنفاق الدول التسع التالية لها مجتمعة، فإن الولايات المتحدة، مثل أوروبا، تفكر في زيادة الإنفاق الدفاعي لمواجهة التحديات الجيوسياسية الجديدة. وفي حديثها أمام الكونجرس هذا الأسبوع، أوصت جين هارمان، رئيسة استراتيجية الدفاع الوطني، بأن تعود الولايات المتحدة “إلى مستويات الإنفاق على الدفاع الوطني، بشكل متناسب، كما فعلنا في الحرب الباردة”.

إن هذا سيكون بمثابة مهمة شاقة. إذ تنفق الولايات المتحدة حالياً 3.7% من ناتجها المحلي الإجمالي على الدفاع الوطني، وهو ما يقل كثيراً عن النسبة التي كانت تنفقها في ذروة الحرب الباردة في أوائل الخمسينيات من القرن العشرين والتي تراوحت بين 15% و16%.

وبغض النظر عن ذلك، فإن الدول الأوروبية ستواصل إعادة تسليح نفسها، لأنها لم تعد قادرة على الاعتماد فقط على الولايات المتحدة في الدفاع عن نفسها.

إن تقرير دراجي ينبغي أن يكون بمثابة نداء واضح للمستثمرين. فقد بدأت الدول الأوروبية تستيقظ على حقيقة مفادها أنها بحاجة إلى تعزيز قدراتها الدفاعية، ومن المتوقع أن تستفيد شركات تصنيع الأسلحة مثل راينميتال وتاليس وغيرها من الشركات من هذا. وفي ظل عدم ظهور أي علامات على تباطؤ الحرب في أوكرانيا وبقاء المخاطر الجيوسياسية مرتفعة، فلا يوجد وقت أفضل من الآن للنظر في إضافة أسهم الدفاع الأوروبية إلى محفظتك الاستثمارية.