UnitedHealth Group Stock واجهت (NYSE: UN) مؤخرًا تدقيقًا كبيرًا ، حيث شهدت مخزونها انخفاضًا لأكثر من 50 ٪ منذ أبريل. بينما يتم استكشاف أسباب هذا الإسقاط بمزيد من التفصيل هنا – ما الذي أثار انهيار المخزون من الأمم المتحدة؟ – يركز هذا التحليل على كيفية توليد مجموعة UnitedHealth Group من خلال فحص شرائحها الرئيسية. سنقوم أيضًا بتقييم حجم قطاع الرعاية الطبية ، والذي يخضع حاليًا للتحقيق الجنائي.
تدير UnitedHealth Group شركتين أساسيتين: UnitedHealthcare و Optum.
يشمل UnitedHealthCare أربعة أقسام:
- الرعاية الطبية والتقاعد
- صاحب العمل والفرد
- المجتمع والدولة
- دولي
يتكون Optum من ثلاثة قطاعات رئيسية:
- Optum الصحة
- البصيرة Optum
- Optum Rx
توليد الإيرادات متوازنة تقريبًا بين هذين الشركتين الرئيسيتين. في عام 2024 ، شكلت Optum 46 ٪ من إجمالي الإيرادات ، في حين ساهمت UnitedHealthCare بنسبة 54 ٪. ومع ذلك ، فقد ارتفعت مساهمة Optum في المبيعات الإجمالية ، حيث ارتفعت من 41 ٪ في 2021 إلى 46 ٪ في عام 2024. وعلى العكس من ذلك ، انخفضت حصة UnitedHealthCare من 59 ٪ إلى 54 ٪ خلال نفس الفترة. لوحة القيادة الخاصة بنا حول كيف تتمتع UnitedHealth Group بأموال مزيد من التفاصيل. سوف نتعمق في الأداء والمساهمات المحددة لكل شريحة. للمستثمرين الذين يبحثون عن مكاسب محتملة مع تقلبات أقل ، محفظة عالية الجودة لقد تفوقت بشكل مريح على S&P 500 ، حيث حقق أكثر من 91 ٪ عوائد منذ البداية.
UnitedHealthcare
يركز قطاع UnitedHealthCare في مجموعة UnitedHealth في المقام الأول على توفير مجموعة كاملة من الفوائد الصحية ومنتجات التأمين. هذا هو العمل الذي يواجه حاليًا الضغط على هوامش الربح ، وسط ارتفاع التكاليف الطبية.
الرعاية الطبية والتقاعد:
يخدم هذا القسم الأفراد الذين تتراوح أعمارهم بين 65 عامًا وما فوق مع خطط Medicare Advantage و Medicare Part D (خطط الأدوية الموصوفة) وخطط مكملات الرعاية الطبية وخدمات المتقاعدين الجماعية. هذا هو الجزء الذي يخضع حاليًا للتحقيق الجنائي بسبب الاحتيال المحتمل. في عام 2024 ، حققت Medicare & Retirement 139.5 مليار دولار من الإيرادات و 8.4 مليار دولار في EBITDA ، وتمثل 25 ٪ من إجمالي إيرادات الشركة و 23 ٪ من EBITDA.
صاحب العمل والفرد:
يقدم هذا القطاع خططًا وخدمات فوائد صحية لأصحاب العمل الوطنيين الكبار والشركات الصغيرة والأفراد. حصل على 74.5 مليار دولار من إجمالي الإيرادات و 4.5 مليار دولار في EBITDA في عام 2024 ، وهو ما يمثل 13 ٪ من إيرادات الشركة و 12 ٪ من إجمالي EBITDA.
المجتمع والدولة:
يخدم هذا القسم برامج حكومية للسكان المحرومين اقتصاديًا والمحرومين طبياً ، مما يدير في المقام الأول برامج Medicaid. في عام 2024 ، أبلغت Community & State عن إيراداتها 80.6 مليار دولار و 4.9 مليار دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ، مما يمثل 15 ٪ من إجمالي إيرادات الشركة و 13 ٪ من EBITDA.
دولي:
يوفر هذا القطاع مزايا التأمين الصحي الدولي والخدمات ذات الصلة للشركات متعددة الجنسيات والسكان المتنقلين على مستوى العالم. في عام 2024 ، بلغت الإيرادات الدولية 3.7 مليار دولار مع EBITDA حوالي 222 مليون دولار. يمثل هذا القطاع الآن أقل من 1 ٪ من مبيعات الشركة وأرباحها ، بعد خروج UnitedHealth Group من البرازيل في الربع الأول من عام 2024.
optum
يركز قطاع Optum من UnitedHealth Group على تحديث وتحسين نظام الرعاية الصحية من خلال التكنولوجيا والبيانات وتقديم الرعاية المباشرة. على عكس UnitedHealthCare ، التي تتعامل بشكل أساسي مع التأمين والفوائد الصحية ، توفر Optum مجموعة من الخدمات الصحية والحلول للعديد من أصحاب المصلحة ، بما في ذلك المرضى ومقدمي الخدمات ودائني وأصحاب العمل وشركات علوم الحياة.
يمكن تقسيم أعمال Optum من خلال رقائقها الفرعية الثلاثة:
Optum Health:
يقدم هذا الجزء رعاية شاملة ومتمحور حولها للمريض من خلال مجموعاتها الطبية والعيادات وممارسات الأطباء. ويؤكد نماذج الرعاية القائمة على القيمة ، وخدمات الصحة السلوكية ، والرعاية في المنزل ، وإدارة صحة السكان. كانت Optum Health محركًا رئيسيًا للنمو لمجموعة UnitedHealth Group ، حيث ارتفعت المبيعات بمعدل 25 ٪ منذ عام 2021 (مقارنة بـ 14 ٪ للشركة الإجمالية). زادت مساهمتها في إجمالي المبيعات من 14 ٪ إلى 19 ٪ خلال هذه الفترة. في العام الماضي ، حققت 105.4 مليار دولار من إجمالي الإيرادات ، ولا سيما ، يتمتع بهوامش أعلى ، وهو ما يمثل 24 ٪ من إجمالي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.
Optum Insight:
يركز هذا القطاع على البيانات والتحليلات والخدمات التي تدعم التكنولوجيا لصناعة الرعاية الصحية. يوفر حلولًا لإدارة دورة الإيرادات ، وتحليلات البيانات ، والاستشارات ، والبرامج لتعزيز الكفاءة واتخاذ القرارات لمؤسسات الرعاية الصحية. في العام الماضي ، بلغت مبيعات Optum Insight 18.8 مليار دولار ، وهو ما يمثل 3 ٪ فقط من إجمالي الإيرادات. ومع ذلك ، فقد حصل على 3.6 مليار دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ، مما أسهم ما يقدر بنحو 9 ٪ من إجمالي EBITDA للشركة.
Optum RX:
يعمل هذا القطاع كمدير لفائدة الصيدلة (PBM) ، بهدف توفير الوصول إلى الأدوية الموصوفة بأسعار معقولة. يدير Optum RX مزايا الصيدلة ، ويتفاوض مع الشركات المصنعة للأدوية ، ويدير صيدليات توصيل المنازل ، ويقدم برامج للتحكم في تكاليف الأدوية المتخصصة وتعزيز الالتزام بالأدوية. يمكن أن يكون للمكالمات المحتملة للتخلص من خدمات PBM أو تقليصها بشكل كبير تأثير عميق على Optum RX. في عام 2024 ، حقق هذا القطاع 133.2 مليار دولار من الإيرادات الإجمالية و 6.8 مليار دولار في EBITDA ، وهو ما يمثل 24 ٪ من إجمالي إيرادات الشركة و 18 ٪ من إجمالي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. يعمل هذا الجزء على الهوامش الرقيقة ذات الحجم الكبير.
بشكل عام ، فإن UnitedHealth Group في لحظة محورية ، مع التدقيق المكثف الذي يؤثر بشكل مباشر على مخزونها. أبرز تحليلنا التقسيم الواضح لشركاتها الأساسية: UnitedHealthCare ، التي توفر مجموعة واسعة من الفوائد الصحية (بما في ذلك Medicare & Retirement) ، و Optum ، المحرك المبتكرة وراء خدمات الرعاية الصحية ، التكنولوجيا ، وإدارة الصيدلة.
في حين أن الهيكل المتنوع لمجموعة UnitedHealth Group قد قدم استقرارًا تاريخياً ، فإن المناخ الحالي يتطلب تحولات استراتيجية كبيرة. تؤكد مساهمة Optum المتزايدة في المبيعات الإجمالية على دورها الحاسم في النمو والابتكار المستقبلي للشركة. ومع ذلك ، يواجه هذا النمو تحديات كبيرة ، لا سيما من التفكيك السياسي المحتمل أو التغييرات الرئيسية في مشهد PBM الذي يؤثر على Optum RX.
بشكل منفصل ، تمثل نتيجة التحقيق الجنائي في الاحتيال في الرعاية الطبية ، والتي تقع تحت عنوان UnitedHealthCare ، تحديًا كبيرًا يمكن أن يغير مسار الشركة بشكل مستقل.
في الواقع ، فإن المخاطر التنظيمية هي مجرد جزء صغير من إطار تقييم المخاطر الذي نطبقه أثناء بناء Trefis محفظة عالية الجودة (HQ) التي ، مع مجموعة من 30 مخزونًا ، لديها سجل حافل يتفوق بشكل مريح على أداء S&P 500 خلال فترة 4 سنوات الماضية. لماذا هذا؟ كمجموعة ، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقابل مؤشر القياس ؛ أقل من ركوب الأسطوانة كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
