Google هو Tech Highflyer. McKesson ليس جوجل. هوامش ربحها هي حرفيا حوالي 1 ٪. لكن أسهمها نمت 4x في 5 سنوات ، يتفوق طريقة Google و Amazon. في هذا التحليل ، نحاول فهم ذلك. نما سهم McKesson بنسبة 284 ٪ منذ عام 2020 ، ويرجع ذلك أساسًا إلى:
- أ 97 ٪ زيادة في نسبة P/E المعدلة من الفترة من 11x في عام 2020 إلى 22x الآن؛
- أ 49 ٪ النمو في الإيرادات ، يزداد من 231 مليار دولار إلى 345 مليار دولار خلال نفس الفترة ؛ و
- أ 28 ٪ انخفاض في إجمالي الأسهم إلى 130 مليون ؛ تقابل جزئيا
- أ 6 ٪ انخفاض في صافي هامش الدخل من 1.2 ٪ إلى 1.1 ٪ خلال هذه الفترة
على النقيض من ذلك ، زادت أسهم Google بنسبة 92 ٪ ، وتغذيها بنسبة 174 ٪ في الأرباح من 2.93 دولار للسهم الواحد في عام 2020 إلى 8.04 دولار للسهم في عام 2024 ، على الرغم من أن هذا النمو قد تم تخفيفه إلى حد ما بانخفاض بنسبة 30 ٪ في نسبة P/E المتأخرة من 30x إلى 21x خلال نفس الفترة.
سنقوم بفحص هذه العوامل بالتفصيل. بينما تفوقت أسهم MCK على Goog محفظة عالية الجودة، التي تجاوزت S&P وحققت عوائد تتجاوز 91 ٪ منذ نشأتها.
تحول أرباح McKesson: المحركات الرئيسية للنمو الاستراتيجي والكفاءة التشغيلية
تضاعفت أرباح McKesson ، وتغذيها زيادات كبيرة في كل من المبيعات والدخل التشغيلي. نمت إيراداتها بنحو 50 ٪ ، من 231 مليار دولار في عام 2020 إلى 345 مليار دولار اليوم ، بسبب العوامل الاستراتيجية المختلفة.
كان أحد العوامل الرئيسية هو دور McKesson المحوري في جهود الاستجابة Covid-19 ، حيث كان بمثابة الموزع المركزي للحكومة الأمريكية لللقاحات والاختبارات واللوازم الطبية ، مما عزز الإيرادات بشكل كبير خلال الوباء. علاوة على ذلك ، وسعت McKesson عمدا أعمال التوزيع الصيدلانية مع الاستفادة من الطلب المتزايد على الأدوية المتخصصة ، وخاصة في علم الأورام وغيرها من المناطق العلاجية المعقدة التي عادة ما تسفر هوامش أعلى. في الآونة الأخيرة ، كان النمو في قطاع توزيع الأدوية الخاص به مدفوعًا بأحجام وصفة طبية أعلى ، وخاصة بالنسبة للمنتجات المتخصصة ، وحسابات البيع بالتجزئة الوطنية ، وأدوية GLP-1.
عززت الشركة أيضًا موقعها في السوق من خلال عمليات الاستحواذ الاستراتيجية ، مثل RX Savings Solutions و OnCoealth و Sourship steries في Florida Cancer Provessionals and Research Beashitutes ، والتي عززت عروضها في خدمات الأورام وخدمات BioPharma. علاوة على ذلك ، شهد قطاع التوزيع الطبي للجراحة في McKesson نمواً قوياً ، مدعومًا بالطلب المستمر على الإمدادات الطبية التي ظهرت خلال الوباء واستمرت منذ ذلك الحين.
بالإضافة إلى الزيادة في المبيعات ، نما صافي دخل McKesson بنسبة 40 ٪ من 2.7 مليار دولار في عام 2020 إلى 3.8 مليار دولار حاليًا. ومع ذلك ، فإن الهامش الصافي الذي تم التعاقد معه من قبل 10 مليار بي في الثانية إلى 1.1 ٪ خلال نفس الفترة. نظرًا لأن McKesson يعمل بشكل أساسي كوسيط بين الشركات المصنعة ومقدمي الرعاية الصحية ، فإن أعمالها تعمل عادة على هوامش رقيقة وحجم كبير.
هناك عامل آخر يساهم في نمو الأرباح وهو التخفيض الكبير بنسبة 28 ٪ في إجمالي الأسهم المستحقة ، حيث أعادت الشركة إعادة تشكيل الأسهم بقيمة 13 مليار دولار على مدار السنوات الخمس الماضية.
زيادة تقييم McKesson ومرونة السوق
منذ عام 2020 ، تضاعفت نسبة سعر McKesson المتأخرة إلى الأرباح من 11x إلى 22x ، بسبب العديد من العوامل المهمة. كان رد فعل المستثمرين بشكل إيجابي مع محورها الاستراتيجي نحو قطاعات الهامش الأعلى ، لا سيما الأدوية المتخصصة وخدمات الأورام وحلول التكنولوجيا-وهو تحول يشير إلى أرباح أكثر استدامة تتجاوز التوزيع التقليدي. هذا التحول الاستراتيجي ، إلى جانب نمو الإيرادات والأرباح القوية ، يبرر الزيادة الكبيرة في تقييمها المتعدد.
لا يقتصر الأداء المتميز للشركة على تقييمها. في عام 2022 ، في حين انخفض Google بأكثر من 30 ٪ ، سجل McKesson مكاسب تزيد عن 50 ٪. هذا الأداء غير العادي مدفوع بدوره كعنصر حيوي في البنية التحتية للرعاية الصحية ، مما يجعلها جذابة للمستثمرين الذين يبحثون عن استثمارات دفاعية في أوقات عدم اليقين الاقتصادي. علاوة على ذلك ، يوفر توليد النقد الثابت من McKesson الاستقرار الحاسم خلال ظروف السوق المتقلبة.
اعترف المستثمرون بشكل خاص بدور ماكيسون الحاسم خلال الوباء ، مع التركيز على أهميته لأنظمة الصحة العامة والمساهمة في ارتفاع أسعار الأسهم في عام 2022. كانت هذه المرونة واضحة بشكل متكرر خلال التراجع الاقتصادي الأخير. انخفاض الذروة إلى حوض MCK Stock بنسبة 11.0 ٪ فقط في عام 2022 تفوقت على انخفاض S&P 500 بنسبة 25.4 ٪. وبالمثل ، خلال الاضطرابات في السوق عام 2020 ، انخفض سهم McKesson بنسبة 32.3 ٪ من أعلى مستوياته ، وهو أفضل قليلاً من انخفاض S&P 500 بنسبة 33.9 ٪ ، مما يدل على استقراره النسبي في ظروف السوق المجهدة.
غير راضٍ عن تقلب الأسهم الفردية؟ حافظة Trefis عالية الجودة ، التي تضم 30 سهمًا ، لديها باستمرار تفوقت على S&P 500 خلال السنوات الأربع الماضية. كيف ذلك؟ بشكل جماعي ، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد فائقة مع انخفاض المخاطر مقارنةً بمؤشر القياس ، مما يوفر رحلة أكثر سلاسة كما تنعكس في مقاييس أداء محفظة HQ.
الاستثمار مع Trefis
حافظات الضرب في السوق | الثروة القائمة على القواعد
