انخفض سهم إنفيديا الشهر الماضي بعد توقع انخفاض معدل نمو إيراداتها، وفقًا لتقرير صدر في أغسطس. فوربس بريد.
تهيمن شركة تصميم شرائح الذكاء الاصطناعي على سوق هذه الشرائح سريعة النمو بنسبة تزيد عن 80% من السوق. لذا فإن تباطؤ نمو إنفيديا – من 122% في الربع الثاني إلى 80% المتوقعة في الربع الثالث – يثير العديد من الأسئلة للمستثمرين:
- هل يتباطأ سوق شرائح الذكاء الاصطناعي؟
- هل يقوم المنافسون – الذين ينجذبون إلى حجم السوق والنمو والربحية العالية للشركة (هامش الربح الإجمالي بنسبة 71.8% في الربع الثاني) – بتقليص حصة إنفيديا في السوق؟
- أم أن نمو شركة إنفيديا سيتسارع مع عملها على حل المشكلات في شرائحها الجديدة وبناء القدرات التي يقدرها المطورون ولا يستطيع المنافسون نسخها؟
الإجابات القصيرة هي نعم، لا، وربما.
- يتباطأ نمو سوق شرائح الذكاء الاصطناعي. جارتنر من المتوقع أن تنمو صناعة شرائح الذكاء الاصطناعي بنسبة 33% في عام 2024. ومن المتوقع أن تنمو إيرادات شرائح الذكاء الاصطناعي بشكل أبطأ بين عامي 2024 و2029 – بمعدل سنوي مركب يبلغ 20.4% لتصل إلى ما يقرب من 312 مليار دولار، وفقًا لـ الأسواق والأسواق.
- المنافسون لا يأخذون حصة السوق من Nvidia. تكتسب شركة إنفيديا حصة في سوق وحدات معالجة الرسوميات. ففي الفترة بين الربع الرابع من عام 2023 والربع الأول من عام 2024، ارتفعت حصة الشركة في السوق من 80% إلى 88%، وفقًا لتقرير جون بيدي للأبحاث تقرير ظهر في يونيو فوربس وخلال الفترة نفسها، انخفضت حصة AMD في سوق وحدات معالجة الرسوميات من 19% إلى 12%، في حين انخفضت حصة Intel من 1% إلى “لا تذكر”، وفقًا للتقرير.
- قد يتسارع نمو Nvidia. تواجه شركة إنفيديا صعوبات في تصنيع أحدث شرائحها – والتي أطلق عليها اسم بلاكويل. وفي الوقت نفسه، تقول شركة سيريبراس سيستمز الناشئة إن التصميم المنافس أسرع وأرخص من منتج إنفيديا. وإذا تمكنت إنفيديا من حل المشاكل الفنية التي تواجه بلاكويل ومواصلة وتيرة إطلاق شرائح جديدة قوية سنويًا، فإن الميزة البرمجية الهائلة التي تتمتع بها الشركة قد تساعد في تسريع نمو إيراداتها.
إذا استأنفت الشركة معدلات النمو الثلاثية الأرقام التي حققتها في الأرباع الأخيرة، فقد يرتفع سهم إنفيديا. وإذا كان المستثمرون يعتقدون أن نمو مصمم شرائح الذكاء الاصطناعي من المرجح أن يستمر في التباطؤ، فقد يكون الآن وقتًا جيدًا لبيع السهم.
أسباب قد تؤدي إلى تسارع نمو شركة Nvidia
هناك عاملان ــ وخاصة مجتمعين ــ قد يعملان على تسريع نمو إنفيديا. ويشمل هذان العاملان زيادة معدل نمو الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي وإطلاق إنفيديا الناجح لشرائح جديدة توفر عائداً أعلى كثيراً على الاستثمار للعملاء مقارنة بالإصدارات السابقة.
يعتمد نمو الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي على ظهور تطبيق قاتل للذكاء الاصطناعي التوليدي
إن النمو في الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي يعتمد على ما إذا كان سيتم تطوير تطبيق قاتل للذكاء الاصطناعي التوليدي. وفي حين كانت الشركات تخشى في البداية من تفويت الوعد الذي توفره روبوتات الدردشة التي تعمل بالذكاء الاصطناعي، فإنها أصبحت الآن خائفة من مقاضاتها إذا ما أصابتها الهلوسة.
وهذا يجعلهم مترددين في نشر استثماراتهم في مجال الذكاء الاصطناعي. وفي مقابلة أجريتها في أغسطس/آب، قال لي يوآف شوهام، المؤسس المشارك لشركة AI21، وهي شركة لتصنيع برامج الذكاء الاصطناعي تتنافس مع OpenAI: “أصبحت مجالس الإدارة ثنائية القطب”.
من بين 200 إلى 300 تجربة ذكاء اصطناعي توليدية تقوم بها شركة كبيرة نموذجية، تم إطلاق 10 إلى 15 منها فقط داخليًا، وربما تم إصدار واحدة أو اثنتين للعملاء، وفقًا لمقابلتي في يونيو/حزيران مع ليران هاسون، الرئيس التنفيذي لشركة Aporia، وهي شركة ناشئة تقدم حواجز أمان لحماية الشركات من هلوسات الذكاء الاصطناعي.
ولإطلاق العنان لمزيد من الطلب، لابد من ظهور تطبيق ذكاء اصطناعي قاتل ــ يمنح العديد من الناس حاجة ملحة إلى استخدام تكنولوجيا جديدة لأنها توفر لهم الكثير من الوقت والمال. على سبيل المثال، كان التطبيق القاتل للكمبيوتر الشخصي هو جدول البيانات الإلكتروني، في حين كان التطبيق القاتل لجهاز آي بود هو متجر آي تيونز.
تقول شركة Nvidia أن رقائقها تقدم أعلى عائد على الاستثمار في الصناعة
ويستمتع العملاء بعائد سريع على الاستثمار في رقائق الشركة. وقال الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا جينسن هوانج في مكالمة هاتفية مع المحللين في 29 أغسطس/آب: “إن الأشخاص الذين يستثمرون في البنية التحتية لشركة إنفيديا يحصلون على عائد عليها على الفور. إنها أفضل بنية تحتية من حيث العائد على الاستثمار، والاستثمار في البنية التحتية للحوسبة يمكنك القيام به اليوم”.
ما هو مصدر العائد على الاستثمار الذي تحققه شركة إنفيديا؟ على الرغم من فرض أسعار أعلى من تلك التي تفرضها الشركات المنافسة، فإن شرائح الشركة تعمل بشكل أفضل وتكلف تشغيلها أقل ــ وهو ما يعوض عن ارتفاع أسعارها بسبب انخفاض إجمالي تكاليف ملكيتها، وفقاً لكتابي الجديد بعنوان “العائد على الاستثمار”. اندفاع العقل.
وقال هوانج في بيان صحفي صدر في 29 أغسطس/آب إن الطلب على شرائح بلاكويل من إنفيديا “لا يصدق”. وأضاف: “إن مراكز البيانات العالمية تعمل بكامل طاقتها لتحديث مجموعة الحوسبة بأكملها من خلال الحوسبة السريعة والذكاء الاصطناعي التوليدي”.
قالت شركة إنفيديا إنها شحنت عينات من رقائق بلاكويل خلال الربع وقامت بتغيير المنتج لجعله أكثر كفاءة في التصنيع. وقالت كوليت كريس، المديرة المالية لشركة إنفيديا، في بيان بتاريخ 29 أغسطس: “في الربع الرابع، نتوقع شحن عدة مليارات من الدولارات من إيرادات بلاكويل”.
لماذا تحقق شركة Nvidia هوامش ربح أعلى من منافسيها
وبالمقارنة بـ AMD وIntel، تنمو Nvidia بشكل أسرع وتجني أرباحًا أكبر. وقد تجاوز معدل النمو الأخير لشركة Nvidia — 122% في الربع الثاني — معدل AMD (8.9%) وIntel (-1%). كما كان هامش الربح الإجمالي لشركة Nvidia البالغ 71.8% أعلى من منافسيها — AMD (49%) وIntel (35%)، وفقًا لـ ياهو! المالية.
وترجع هوامش الربح المرتفعة نسبياً لشركة إنفيديا إلى ارتفاع الأسعار وزيادة الطلب. وفي رسالة بالبريد الإلكتروني أرسلها لي بيدي في الثلاثين من أغسطس/آب، كتب: “كنت في اجتماع في إحدى الشركات المنافسة لشركة إنفيديا ذات يوم، وقال المدير المالي في غرفة مليئة بالمسؤولين التنفيذيين: إذا كانت منتجاتكم جيدة إلى هذا الحد، فلماذا يكون راتب المدير العام منخفضاً إلى هذا الحد؟”.
وأضاف أن “الجواب كان، على الرغم من أن أحداً لم يجرؤ على قوله، 'نحن لا نعتقد حقاً أننا جيدون مثلهم، لذا فإن ما يميزنا هو السعر'”.
هناك قدرتان أساسيتان تمكنان Nvidia من التفوق على المنافسين وتجاوزهم:
- سلسلة من تصميمات شرائح الذكاء الاصطناعي المحسّنة. وتستمر شركة إنفيديا في تطوير تصميمات جديدة للشرائح تتفوق على تصميمات منافسيها. ووفقًا لبريد بيدي الإلكتروني، “طورت الشركة مجموعة كاملة من الرقائق ولا تستخدم سوى بائعي ذاكرة خارجيين لبناء أنظمتها. ولديها فريق ضخم من أفضل المهندسين في الصناعة. وهي تنتج التطورات والأوراق البحثية بشكل أسرع مما يمكنها تسجيل براءات اختراعها جميعًا. وقد استثمرت مليارات الدولارات في البحث والتطوير. وميزانية البحث والتطوير أكبر من توقعات المبيعات للشركة الناشئة – وهذا يمثل عقبة أمام الشركات الناشئة وسيكون من الصعب للغاية التغلب عليها إن لم يكن من المستحيل”.
- برنامج أفضل لمطوري Nvidia. لا يوجد لدى أي شركة شرائح أخرى برنامج ينافس برنامج CUDA من Nvidia، كما ذكر اندفاع العقل“تعمل شركة Nvd مع عملائها، الذين تمتلك منهم عددًا أكبر من كل الشركات الأخرى مجتمعة”، كما أشار بريد Peddie الإلكتروني. “يطور هؤلاء العملاء برامج على شرائح Nvd، ويشارك معظمهم تطويرهم مع Nvd كوسيلة للتأثير على تصميم الجيل التالي. لذا، لا تمتلك Nvd عشرات الآلاف من مهندسي البرامج والأجهزة فحسب (ربما 5:1 برامج)، وهو عدد أكبر من كل منافسيها باستثناء Intel. كما تمتلك أيضًا قوة شبحية تتألف من آلاف آخرين في الجامعات ومواقع العملاء”، كما أضاف.
لماذا قد تتباطأ إيرادات شركة Nvidia
ورغم هذه المزايا، فإن نمو إيرادات إنفيديا يتباطأ بشكل واضح. وربما ساهمت المشاكل الفنية التي واجهتها بلاكويل في هذا التباطؤ. وإذا كان بوسع المنافسين تقديم شرائح تعمل بشكل أسرع وبتكلفة أقل، فربما يكتب المبرمجون برامج للشرائح المنافسة ــ وهو ما يكلف إنفيديا حصة في السوق.
مشكلات المنتج تعيق إنتاج شرائح Blackwell من Nvidia
قالت شركة إنفيديا إن مشكلات المنتجات كانت مسؤولة إلى حد كبير عن انخفاض هوامش الربح الإجمالي بين الربعين الأول والثاني من عام 2024، وفقًا لما ذكرته وول ستريت جورنالوبشكل أكثر تحديدًا، انخفض هامش الربح الإجمالي للشركة في الربع الثاني بنسبة 3.3 نقطة مئوية مقارنة بالفترة السابقة، وهو ما يمثل 75.1%.
وبينما لم تقدم إنفيديا تفاصيل عن مشكلات المنتج، قال المحللون والمسؤولون التنفيذيون في الصناعة إن الحجم الكبير لرقائق بلاكويل أدى إلى تحديات في التصنيع. وذلك لأن تصميم إنفيديا يتطلب الجمع بين “معالجين متقدمين جديدين من إنفيديا والعديد من مكونات الذاكرة في شبكة واحدة دقيقة من السيليكون والمعادن والبلاستيك”، كما أشارت الشركة. مجلة.
إن تعقيد الرقائق يزيد من احتمالات عدم عملها بشكل صحيح. يمكن أن تتسبب العيوب والحرارة الناتجة عن أي مكون في فشل الشريحة بأكملها – مما يؤدي إلى خفض نسبة رقائق بلاكويل القابلة للاستخدام بقيمة 40 ألف دولار والتي تخرج من عملية التصنيع، مجلة كتب.
تتمتع شركة إنفيديا بخبرة كبيرة في التعامل مع مثل هذه التحديات. وتشمل التحديات الفنية “مشاكل السباق – السرعة هي كل شيء ونقل البيانات من جزء إلى آخر يخلق تحديات التوقيت”، كما جاء في رسالة بريد إلكتروني من بيدي.
وأضاف “إن الملايين من الساعات التي نقضيها في محاولة العثور على جميع هذه العناصر وتصحيحها في جهاز محاكاة، ومع ذلك، بمجرد تصنيع السيليكون، تظهر عناصر جديدة. إن شركة إن في دي (وشركات أشباه الموصلات الأخرى) تعلم هذا الأمر وتصمم التعويضات والتكرارات للتغلب على المشكلة إذا ظهرت”.
وسوف يستغرق الأمر بعض الوقت قبل أن يتضح ما إذا كانت شركة Nvidia ستتمكن من التغلب على هذه التحديات التقنية.
تقول شركة Cerberas Systems الناشئة أن رقاقتها أسرع وأرخص من رقاقات Nvidia
تبلغ قيمة شركة Cerebras Systems 4.2 مليار دولار (تقييم السوق الخاص لعام 2021، وفقًا لـ كتاب الملعبشركة ناشئة لصناعة الرقائق مقرها سانيفيل، كاليفورنيا، تضم 430 موظفًا وتتنافس مع شركة إنفيديا. وقد اتخذت الشركة نهجًا مختلفًا في تصميم رقائق شبيهة برقائق بلاكويل – مما يمكن رقاقتها من معالجة المعلومات بشكل أسرع وبتكلفة أقل من رقاقات إنفيديا.
“لإنجاز عمل مفيد في مجال الذكاء الاصطناعي، تحتاج إلى قدر هائل من الحوسبة، وهذا يتحول إلى العديد من الترانزستورات، أكثر بكثير مما يمكن أن يتناسب مع شريحة واحدة”، هذا ما قاله أندرو فيلدمان، مؤسس شركة Cerebras، لموقع The Verge. مجلةوأضاف أن “التكنولوجيا اللازمة للوصول إلى شريحتين من الصعب تطويرها، والتكنولوجيا اللازمة للوصول إلى أربع شرائح أصعب، أما الوصول إلى ثماني شرائح فهي أصعب”.
وأشارت شركة سيريبراس – التي تضم قائمة عملائها شركة أسترازينيكا وعيادة مايو – إلى أنها “توصلت إلى كيفية الاتصال والعمل كشريحة ضخمة واحدة”. مجلةعلاوة على ذلك، أطلقت الشركة الناشئة الأسبوع الماضي خدمة الحوسبة السحابية لاستنتاج الذكاء الاصطناعي – أي الاستجابة لاستفسارات المستخدم باللغة الطبيعية – بعد تدريب روبوت المحادثة بالذكاء الاصطناعي.
تزعم شركة Cerebras – التي تقدمت بطلب سري للاكتتاب العام الأولي في أبريل ويمكن أن تصبح عامة في أكتوبر 2024 – أن خدمة الاستدلال تعمل “بسرعة أكبر 20 مرة مقابل جزء بسيط من التكلفة” للرقائق المنافسة، وفقًا لـ اخبار الذكاء الاصطناعي.
باستخدام محرك Wafer-Scale الخاص بالشركة، تدعي Cerebras أن خدمتها أسرع بعشرين مرة – حيث تصل إلى سرعات 1800 رمز إخراج في الثانية – من منتجات السحابة الضخمة المعتادة باستخدام وحدات معالجة الرسومات من Nvidia، اخبار الذكاء الاصطناعي علاوة على ذلك، فإن الخدمة التي تعمل بنظام Cerberas “أكثر كفاءة من حيث التكلفة”، وفقًا لما ذكرته المصادر. اخبار الذكاء الاصطناعي.
قد لا تكون سرعة Cerebras الأسرع وتكلفتها المنخفضة كافية لتحدي Nvidia
في حين قد تختار الشركات الكبيرة Cerebras لتوفير الوقت والمال، فمن المرجح أن تلتزم الشركات الأصغر بـ Nvidia. قال ديفيد نيكلسون، المحلل في Futurum Group، “السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت الشركات على استعداد لتكييف عملياتها الهندسية للعمل مع نظام Cerebras”. اخبار الذكاء الاصطناعي.
وأشار نيكلسون إلى أن إنفيديا تقدم بالفعل حلولاً راسخة، وبالتالي فإن الشركات الصغيرة التي تفتقر إلى رأس مال الشركات الأكبر قد تفكر في تغيير عملياتها الهندسية.
في حين قد يستغرق الأمر سنوات قبل أن تعمل مثل هذه الأنظمة بشكل لا تشوبه شائبة، فإن مستقبل الذكاء الاصطناعي التوليدي قد يعمل كوكلاء – على سبيل المثال، تمكين المستهلكين من اختيار مسار الرحلة وتفويض وكيل الذكاء الاصطناعي بعملية البحث عن الرحلات الجوية وشراء أفضلها بأقل سعر. اندفاع العقل تم الإبلاغ عنها.
تعتبر تقنية Cerebras مناسبة تمامًا لتشغيل مثل هذه الوكلاء الذكاء الاصطناعي الذين “يجب أن يعملوا بسرعة وبشكل متكرر وفي الوقت الفعلي”. الذكاء الاصطناعي الجديدكما هو مذكور، بسبب “دقة Cerebras البالغة 16 بت وقدرات الاستدلال الأسرع”.
إذا خلصت شركة إنفيديا إلى أن شركة سيريبراس قد صنعت مصيدة فئران أفضل، فقد تتمكن الشركة الرائدة في مجال رقائق الذكاء الاصطناعي من بناء شيء مثل WSE الخاصة بالشركة الناشئة. واختتم بيدي حديثه قائلاً: “إذا كانت رقاقة عملاقة مثل سيريبراس هي الإجابة الأفضل، ألا تعتقد أن إنفيديا تستطيع أن تصنع واحدة أيضًا؟ ما الذي تستطيع أي شركة ناشئة أن تفعله ولم تفعله إنفيديا أو تستطيع تكراره بسهولة؟”
تهدف شركة Cerebras – التي تدير مراكز البيانات الخاصة بها لتوفير خدمة الاستدلال – إلى الفوز بشركة Microsoft وAmazon كعملاء، كما ذكر بلومبرجهل تستطيع Cerebras الاستحواذ على حصة سوقية من Nvidia؟ “هذا يكفي لإغضابهم”، هكذا قال فيلدمان بلومبرج.
