في الوقت الذي أكتب فيه هذه الكلمات، يتداول الذهب عند أقل من 2500 دولار للأوقية بعد أن تجاوز المستوى النفسي المهم لأول مرة على الإطلاق في منتصف أغسطس/آب. وبالنسبة للمستثمرين المخضرمين في تعدين الذهب، ينبغي أن تكون هذه لحظة تصديق. ففي نهاية المطاف، كان المعدن الأصفر يُنظَر إليه منذ فترة طويلة باعتباره التحوط النهائي ضد عدم اليقين الاقتصادي.
ومع ذلك، وعلى الرغم من الارتفاع المستمر، فإن أسهم الذهب ــ تلك الشركات التي تقوم باستخراج المعدن ومعالجته وبيعه ــ تتداول عند مستويات منخفضة تاريخيا مقارنة بالسوق.
إن هذا الانفصال الواضح يوفر للمستثمرين المعارضين فرصة استثنائية.
تفسير ارتفاع العائدات وبيع الذهب
ولكن أولا، لماذا يحدث هذا؟ أعتقد أن السبب الرئيسي وراء هذا التفاوت يكمن في تأثير أسعار الفائدة وشراء البنوك المركزية للذهب. فقد ارتفع العائد الحقيقي لسندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات المعدلة حسب التضخم من مستوى منخفض بلغ نحو -1.2% في أغسطس/آب 2021 إلى ما يقرب من 2.5% في أكتوبر/تشرين الأول 2023، وبالنسبة للعديد من المستثمرين، وخاصة أولئك في الدول الغربية، فإن ارتفاع العائدات يشكل إشارة لبيع الذهب غير المدر للفائدة.
وهذا هو ما حدث بالضبط. فمن نهاية عام 2020 إلى مايو/أيار 2024، خسرت صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب المادي نحو 30 مليون أوقية، أي أكثر من ربع إجمالي حيازاتها، مع تقليص المستثمرين الباحثين عن العائد لمراكزهم.
ولكن ما قد يغفله بعض المستثمرين، على ما أخشى، هو الإمكانات طويلة الأجل التي تتمتع بها الأصول التي تخلوا عنها. ذلك أن أسهم الذهب، على النقيض من المعدن المادي، لا توفر وسيلة للتحوط فحسب، بل إنها توفر أيضاً وسيلة للمشاركة في ارتفاع أسعار الذهب. وبعبارة أخرى، عندما ترتفع أسعار الذهب، كانت أسهم الذهب تميل تاريخياً إلى الارتفاع أكثر فأكثر.
في الوقت الحالي، أعتقد أن هذه الأسهم تقدم مزيجًا غير مسبوق من التقييمات المنخفضة والعوائد المحتملة المرتفعة.
نظرة مخالفة إلى أسهم الذهب
باعتبارنا من المعارضين للتيار السائد، فإننا ندرك أن أفضل وقت للاستثمار هو في كثير من الأحيان عندما تكون المشاعر في أدنى مستوياتها. والمشاعر حول أسهم الذهب منخفضة للغاية في الوقت الحالي.
ولكن التاريخ يخبرنا أن هذا قد يكون الوقت المثالي للشراء. وكما قد تتمكن من معرفة ذلك من الرسم البياني أعلاه، فإننا نشهد انعكاسًا لعمليات بيع صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب. فمنذ منتصف مايو/أيار، أضاف المستثمرون نحو 2.3 مليون أوقية من الذهب، وفقًا لبيانات بلومبرج؛ وتبلغ حيازاتهم الآن أعلى مستوى لها منذ فبراير/شباط من هذا العام.
قد يكون هذا مجرد البداية. فإذا انخفضت أسعار الفائدة الحقيقية بشكل كبير، فقد يتحول المد لصالح الذهب والأسهم المرتبطة به.
3000 دولار للذهب بحلول منتصف عام 2025؟
تاريخيا، كانت أكبر مكاسب الذهب تأتي عندما يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة وسط حالة من عدم اليقين الاقتصادي. ورغم عدم وجود أزمة واضحة في الأفق، فإن الأسواق تتوقع خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل من اجتماعي بنك الاحتياطي الفيدرالي المقبلين في سبتمبر/أيلول ونوفمبر/تشرين الثاني، مع توقع خفض أكبر في ديسمبر/كانون الأول.
إذا نفذ بنك الاحتياطي الفيدرالي هذه الخطة، فقد نرى أسعار الذهب لا تحافظ على مستوياتها الحالية فحسب، بل وترتفع إلى مستويات جديدة. ويتوقع بنك يو بي إس أن يبلغ سعر الذهب 2700 دولار بحلول منتصف عام 2025؛ وتتوقع كل من سيتي جروب وجولدمان ساكس وبنك أوف أميركا أن يصل سعر المعدن إلى 3000 دولار.
اتجاهات سوق الأوراق المالية بعد أول خفض لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي
ولكن هذا لا يعني أنه يتعين عليك التخلص من كل أسهمك لصالح الذهب، وخاصة وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي على وشك تخفيف السياسة النقدية. فقد أظهر تشارلز شواب مؤخراً ما فعلته الأسهم في الماضي عندما انخفضت أسعار الفائدة، وربما يرغب المستثمرون في ملاحظة ذلك.
لقد ارتفعت أسعار الأسهم 12 مرة من أصل 14 مرة ــ أو 86% من الوقت ــ بعد عام من قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في إطار دورة تخفيف جديدة. ويشير شواب إلى أن الفترتين السلبيتين المتتاليتين كانتا متوقعتين بسبب ظروف استثنائية: فقاعة الدوت كوم في عام 2001 وأزمة الإسكان في عام 2007. إن الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية، ولكن الأمر يستحق النظر.
وهذا خبر ممتاز للمستثمرين العاديين، بما في ذلك العدد القياسي من أصحاب الملايين من أصحاب حسابات التقاعد 401(ك) ـ أي المستثمرين الذين لديهم مليون دولار أو أكثر في حسابات التقاعد الخاصة بهم. ووفقاً لشركة فيديليتي، فإن عدد هؤلاء المليونيرات الآن يقارب نصف مليون… والعدد في تزايد!
وبالمثل، لدينا خطة الاستثمار ABC تتيح خطة الاستثمار ABC للمستثمرين تمويل تقاعدهم بتكلفة معقولة. تعد خطة الاستثمار ABC خطة استثمار آلية تستخدم مزايا متوسط التكلفة بالدولار – وهي تقنية استثمار تتيح لك استثمار مبلغ ثابت في استثمار محدد على فترات منتظمة – جنبًا إلى جنب مع الانضباط المالي لمساعدتك في العمل نحو تحقيق أهدافك المالية.
التسجيل بالضغط هنا
وكما هي العادة، أشجعكم على إجراء أبحاثكم الخاصة، والتفكير في مدى تحملكم للمخاطرة، واستشارة مستشاركم المالي. ولكن من وجهة نظري، فإن الفرصة المتاحة في أسهم الذهب لا ينبغي إغفالها.
