(ملاحظة: السنة المالية 2024 لشركة ستاربكس انتهت في 2 أكتوبر 2024)
أعلنت شركة Luckin Coffee، سلسلة القهوة الصينية، عن أرقام مبيعات مثيرة للإعجاب، متفوقة على منافستها الرئيسية Starbucks (NASDAQ: SBUX) في السوق الصينية. يمثل هذا الإنجاز تحولًا كبيرًا لشركة Luckin Coffee، التي عملت بجد لإعادة بناء أعمالها منذ معالجة مخاوف الاحتيال والشطب من بورصة ناسداك في عام 2020. ومن خلال تقديم القهوة بأسعار معقولة والاستفادة من تكنولوجيا الطلب عبر الهاتف المحمول، تتنافس Luckin Coffee على حصة سوقية أكبر في الصين، ثاني أكبر سوق لستاربكس بعد الولايات المتحدة. في هذه المذكرة، نقوم بمقارنة مقاييس الأداء وأساليب الشركتين.
مقارنة المتاجر
ستاربكس هي أكبر سلسلة مقاهي في العالم. إنها تفتخر بشبكة واسعة تضم أكثر من 40 ألف متجر عالمي في السنة المالية 24 (ما يقرب من ضعف متجر Luckin)، مع ما يقرب من 7.6 ألف متجر (بزيادة 12% على أساس سنوي، و36% من عدد Luckin) تقع في البر الرئيسي للصين. متاجر ستاربكس في جميع أنحاء العالم مملوكة للشركة وليس لديها عمليات امتياز. وبدلا من ذلك، تبيع تراخيص التشغيل. أيضًا، يبدأ سعر فنجان القهوة من ستاربكس الصين عادةً من 4.10 دولار على الأقل
عززت شركة Luckin Coffee مكانتها باعتبارها سلسلة القهوة الرائدة في الصين، حيث تضم أكثر من 21 ألف متجر على مستوى البلاد. في الربع الثالث الذي انتهى في 30 سبتمبر، افتتحت Luckin Coffee 1,382 متجرًا، بزيادة 7% عن الربع الثاني من عام 2024. ووصل إجمالي متاجرها إلى 21,343 متجرًا تشمل 13,936 متجرًا ذاتي التشغيل و7,407 متاجر شراكة. تم إطلاق أول متجر للشركة في سنغافورة عام 2023، وفي الربع الثالث أضافت ثمانية متاجر جديدة ليصل المجموع إلى 45 متجرًا ذاتيًا في سنغافورة. إن التوسع السريع لشركة Luckin Coffee مدفوع بنموذج التشغيل المختلط الخاص بها، والذي يستفيد من المتاجر والامتيازات ذاتية التشغيل لتقليل متطلبات رأس المال. يتيح هذا النهج تحقيق نمو سريع وكثافة متاجر عالية، مع وجود مواقع في كل حي تقريبًا. يتناقض نموذج Luckin للتنقل والتنقل، والذي يتم تسهيله من خلال الطلب عبر الهاتف المحمول والاستلام من المتجر، مع تركيز ستاربكس على البيئات المريحة للتواصل الاجتماعي. بالإضافة إلى ذلك، فإن أسعار Luckin التنافسية (1.40 دولارًا – 2.75 دولارًا لكل كوب)، والتي تم تحقيقها من خلال الخصومات الكبيرة، وشكل المتجر المدمج، تزيد من تميز استراتيجيتها.
الأداء ربع السنوي
نجحت شركة Luckin Coffee في تحدي هيمنة ستاربكس في الصين. لقد أعلنت مؤخرًا عن ربع ثالث قوي مع ارتفاع المبيعات بنسبة 41٪ على أساس سنوي (سنويًا) إلى ما يقرب من 1.5 مليار دولار. بلغ هامش التشغيل 15.3٪ في الربع الثالث من عام 2024 مقارنة بـ 13.4٪ في نفس الفترة من العام الماضي. كما بلغ متوسط عدد العملاء المتعاملين شهريًا في الربع الثالث 80 مليونًا، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 36.5% على أساس سنوي. ومع ذلك، كان نمو مبيعات المتجر نفسه للمتاجر ذاتية التشغيل في الربع الثالث سلبيًا بنسبة 13.1%، مقارنة بإيجابية 19.9% في الربع نفسه من عام 2023. وتشتهر سلسلة القهوة الصينية بصفقاتها القوية، ونكهاتها غير العادية، وخدماتها المتنقلة. الطلب. تعتمد عملية الطلب في Luckin Coffee على الهاتف المحمول بالكامل، حيث يستخدم العملاء تطبيق العلامة التجارية لاختيار عناصر القائمة وشرائها.
ومن ناحية أخرى، تسعى ستاربكس بنشاط إلى تنشيط أدائها. في الربع الرابع المنتهي في 29 سبتمبر، انخفضت أرباح الشركة الإجمالية المعدلة للسهم الواحد البالغة 0.80 دولارًا أمريكيًا بنسبة 25٪ على أساس سنوي، وانخفض صافي الإيرادات البالغ 9.1 مليار دولار أمريكي بنسبة 3٪ على أساس سنوي. واجهت الشركة تحديات تمثلت في انخفاض ملحوظ بنسبة 7% في مبيعات المتاجر العالمية المماثلة مع انخفاض بنسبة 14% في الصين وحدها. وكان الانخفاض المشابه في مبيعات المتاجر في الصين مدفوعاً بانخفاض قدره 8% في متوسط التذاكر وانخفاض بنسبة 6% في المعاملات المماثلة. يأتي انخفاض إيرادات ستاربكس في وقت تشهد فيه سلاسل القهوة والمشروبات الأخرى زيادات في الزيارات، مما يعزز احتمال عدم تواصل ابتكارات المنتجات الجديدة مع المستهلكين.
تسلط نتائج الربع الرابع لشركة SBUX بشكل عام الضوء على الحاجة إلى تعديلات استراتيجية، خاصة على المستوى الدولي، حيث ارتفعت نفقات التشغيل، مما أدى إلى ضغط الهوامش بمقدار 380 نقطة أساس إلى 14.4%. وشملت محركات التكلفة الرئيسية الاستثمارات في أجور الموظفين والأنشطة الترويجية. في أغسطس، عينت ستاربكس براين نيكول رئيسًا تنفيذيًا جديدًا لها. لقد حدد نيكول خطط التحول التي تتضمن طلبات أسرع، وإضافة لمسة إنسانية إلى عملية الطلب، ووضع منافذ العلامة التجارية كمراكز مجتمعية.
الصين سوق مربحة
تعد الصين تقليديا سوقا لشرب الشاي، ولكن على مدى السنوات القليلة الماضية، زادت مبيعات القهوة بشكل مطرد، وخاصة في المناطق الحضرية وبين المهنيين الشباب. من المتوقع أن ترتفع مبيعات القهوة الإجمالية في الصين بمعدل نمو سنوي مركب قدره 2.1٪ في الفترة من 2024 إلى 2032. ووصل حجم سوق القهوة في الصين إلى 19.1 مليار دولار في عام 2023.
عودة لوكين
تمتعت الشركة في البداية بنجاح سريع، حيث تم إدراجها في بورصة ناسداك في مايو 2019 وحققت تقييمًا بقيمة 3 مليارات دولار بعد أقل من عامين من إطلاقها. ومع ذلك، كشف تحقيق داخلي أن الرئيس التنفيذي للعمليات آنذاك قد اختلق ما يقرب من 314 مليون دولار من المبيعات في عام 2019، مما أدى إلى إنهاء عمله مع الرئيس التنفيذي السابق. أدت الفضيحة إلى دفع غرامة قدرها 180 مليون دولار إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية وتقديم طلب إفلاس بموجب الفصل 15 في فبراير 2021. وبعد جهود إعادة هيكلة شاملة، خرجت شركة Luckin Coffee من إجراءات الإفلاس في أبريل 2022. وعلى الرغم من ماضيها المضطرب، إلا أن الشركة استعادت زخمها، متجاوزة الآن ستاربكس في السوق الصينية ذات الأهمية الاستراتيجية.
إن التسعير العدواني لشركة Luckin Coffee والتركيز على الابتكار التكنولوجي يضعها بشكل إيجابي في مواجهة ستاربكس. كشف تقرير أرباح Luckin Coffee للربع الثالث أن الشركة تقوم حاليًا بتقييم نقاط الدخول المحتملة إلى السوق الأمريكية، إلى جانب التوسعات الجغرافية المستهدفة الأخرى. ومع ذلك، قد يتم إعاقة توسع شركة Luckin Coffee في الولايات المتحدة بسبب هيمنة ستاربكس وارتفاع تكاليف الإعداد. ومع ذلك، فإن الأسواق الآسيوية تقدم تكاليف توسع أقل وعوائد أفضل، مما يجعل النمو في الولايات المتحدة أكثر صعوبة. بشكل عام، من المتوقع تصاعد المشهد التنافسي في سوق القهوة العالمية.
لقد قمنا بمراجعة لدينا تقييم ستاربكس إلى 99 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، بناءً على ربحية السهم المتوقعة البالغة 3.31 دولارًا أمريكيًا ومضاعف السعر إلى الأرباح 29.9 مرة للسنة المالية 2025 – وهو ما يتماشى تقريبًا مع سعر السوق الحالي. بشكل عام، كان أداء سهم SBUX فيما يتعلق بالمؤشر خلال فترة الثلاث سنوات الماضية باهتًا. بلغت عوائد السهم 11% في عام 2021، و-13% في عام 2022، و-1% في عام 2023. وفي المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة.
لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio. نظرًا لبيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة حول تخفيضات أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن تواجه SBUX وضعًا مشابهًا كما فعلت في عامي 2021 و2023؟ أداء أقل من ستاندرد آند بورز خلال الـ 12 شهراً القادمة أم أنها ستشهد قفزة قوية؟
من المفيد أن نرى كيف يتراكم أقرانه. يوضح SBUX Peers كيفية مقارنة أسهم ستاربكس مع أقرانها على المقاييس المهمة. ستجد مقارنات مفيدة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
