شرائح الهاتف المحمول الرئيسية كوالكوم (ناسداك: QCOM) سجلت مجموعة أفضل من المتوقع للربع الرابع من السنة المالية 24 أمس ووجهت أرقامًا أفضل من المتوقع لربع العطلات، مما دفع السهم للارتفاع بنحو 6٪ في تعاملات ما بعد ساعات العمل يوم الأربعاء. في حين ارتفعت الإيرادات بنسبة 9٪ على أساس سنوي إلى 33.19 مليار دولار، شهدت الأرباح قفزة كبيرة حيث ارتفعت إلى 2.59 دولار للسهم الواحد، مقارنة بـ 1.23 دولار للسهم في الفترة نفسها من العام الماضي. انتعش سوق الهواتف الذكية قليلاً هذا العام بعد فترة هدوء ما بعد كوفيد-19، وتستفيد شركة كوالكوم على وجه الخصوص من موجة إطلاق الهواتف الذكية الرائدة من قبل العلامات التجارية الصينية. بسعر السوق الحالي الذي يقل قليلاً عن 173 دولارًا، يتم تداول السهم بنسبة 10٪ تقريبًا أقل من قيمته العادلة البالغة 189 دولارًا – تقدير Trefis لـ تقييم كوالكوم. في هذا التحليل، نلقي نظرة على بعض الفرص والمخاطر المحتملة لأسهم شركة Qualcomm، مما يساعد المستثمرين على اتخاذ القرار بشأن شراء السهم أو الاحتفاظ به أو بيعه. جانبا، وهنا السيناريو الصعودي كيف يمكن لسهم تسلا أن يصل إلى 1000 دولار بعد إعادة انتخاب ترامب.
كانت الزيادة في أسهم QCOM خلال فترة السنوات الأربع الماضية بعيدة كل البعد عن الاتساق، حيث كانت العوائد السنوية أكثر تقلبًا إلى حد كبير من مؤشر S&P 500. وبلغت عوائد السهم 22٪ في عام 2021، -39٪ في عام 2022، و35٪ في عام 2021. 2023. وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة مكونة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا إلى حد كبير. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio. إذن، ما هي بعض المخاطر والعوامل الصعودية التي قد تدفع أسهم شركة Qualcomm إلى المضي قدمًا؟
لنبدأ بالسلبيات أولاً
مودم أبل الداخلي
يكمن الخطر الكبير الذي يهدد إيرادات شركة Qualcomm في تطوير شركة Apple لشرائح المودم الخاصة بها، والتي يمكن أن تحل في النهاية محل أجهزة المودم الخاصة بشركة Qualcomm في أجهزة iPhone المستقبلية. على الرغم من أن كوالكوم لديها اتفاق لتزويد أبل بالرقائق حتى عام 2026 على الأقل، إلا أن النكسات السابقة التي واجهتها أبل في تطوير رقائق الاتصالات تشير إلى أن أي انتقال سيكون على الأرجح تدريجيًا ومرحليًا. على الرغم من أن كوالكوم لا تحقق إيرادات من قبل العملاء، فمن المقدر أن أبل تمثل أكثر من 20٪ من إجمالي مبيعات كوالكوم – وهو جزء كبير من إيرادات كوالكوم. ويمكن أن يكون التأثير أكثر وضوحا على هوامش شركة كوالكوم، حيث تتطلب أجهزة أبل عادة تكنولوجيا متطورة ومكونات متطورة. بالإضافة إلى ذلك، أشار ملف 10-K الأخير لشركة Qualcomm إلى أن شركة Apple بدأت بالفعل في استخدام شرائح المودم من منافسيها، ومن المحتمل أن يكون MediaTek أو Samsung، في بعض أجهزتها. على الرغم من أن هذا الخطر كان معروفًا منذ بعض الوقت، إلا أنه لا يزال يمثل جانبًا سلبيًا للوضع المالي لشركة كوالكوم.
التعرض للصين الكبرى
وتشهد شركة كوالكوم طلبًا أقوى من الصين، مدفوعًا بالشعبية المتزايدة للأجهزة المتميزة التي تعمل بنظام Android. تكتسب أعمال الترخيص أيضًا زخمًا في الصين حيث وقعت شركة Qualcomm اتفاقيات ترخيص طويلة الأجل مع الشركات المصنعة الصينية Honor و Shenzhen Transsion Holdings. استحوذت الشركات التي يقع مقرها الرئيسي في الصين على 46% من إجمالي إيرادات كوالكوم في العام المالي الماضي. ومع ذلك، فإن هذا التعرض للصين يأتي مع مخاطر كبيرة. مع انتخاب دونالد ترامب رئيسا للولايات المتحدة لولاية ثانية، من الممكن أن تشتد الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين. وكان ترامب قد اقترح في السابق فرض رسوم جمركية بنسبة 10% إلى 20% على معظم الواردات الصينية، وأكثر من 60% على سلع معينة. وقد يؤثر هذا بشكل مباشر أو غير مباشر على شركات مثل كوالكوم التي تعتمد بشكل كبير على تدفقات الإيرادات الصينية. بالإضافة إلى ذلك، قد يكون بعض الطلب الذي تشهده شركة كوالكوم حاليًا من الصين مؤقتًا، حيث من المحتمل أن يقوم مصنعو المعدات الأصلية الصينيون بتخزين الرقائق تحسبًا للتوترات التجارية المستقبلية في ظل إدارة ترامب.
التقاضي ARM
وتواجه شركة كوالكوم أيضًا مخاطر التقاضي بسبب النزاع القانوني المستمر مع مصمم الرقائق البريطاني Arm، الذي يوفر البنية الأساسية لمعظم رقائق كوالكوم المتطورة. اتهمت شركة Arm شركة Qualcomm بالاستخدام غير القانوني لبعض حقوق ملكيتها الفكرية وهددت بإلغاء الوصول إلى تصميماتها المعمارية. من المؤكد أن كلا الشركتين لديهما حوافز قوية تدفعهما إلى التسوية. تعتمد شركة كوالكوم على تصميمات شركة Arm لإدارة أعمالها في مجال الرقائق بينما تعتمد شركة Arm على شركة Qualcomm نظرًا لأنها واحدة من أكبر بائعي شرائح الهواتف المحمولة في العالم. ويظل النزاع بمثابة رياح معاكسة محتملة لشركة كوالكوم، ومن المقرر أن تبدأ المحاكمة في ديسمبر.
فرص
إضفاء التميز على سوق الهواتف الذكية
على الرغم من تباطؤ سوق الهواتف الذكية في عام 2023 بعد جائحة كوفيد-19 وأيضًا بسبب بعض عدم اليقين الاقتصادي، إلا أن الأمور بدأت تتحسن. وقدرت شركة الأبحاث IDC أن شحنات الهواتف الذكية في جميع أنحاء العالم يمكن أن تنمو بنسبة 6٪ تقريبًا في عام 2024 إلى 1.23 مليار وحدة. وهذا من شأنه أن يفيد قطاع تقنيات CDMA التابع لشركة Qualcomm، والذي يبيع معالجات التطبيقات وأجهزة المودم والبرامج الخاصة بالأجهزة المحمولة والإلكترونيات الأخرى. علاوة على ذلك، كان هناك اتجاه واضح نحو المزيد من الهواتف الذكية المتميزة، خاصة في الأسواق النامية. وهذا بدوره يؤدي إلى زيادة الطلب على الرقائق المتطورة، والتي من شأنها أن تساعد في تعزيز هوامش كوالكوم. أعلنت الشركة عن هوامش تشغيل بنسبة 28٪ لقسم الرقائق الخاص بها في الربع الأخير، بزيادة قدرها 200 نقطة أساس عن العام السابق، وأرشدت إلى أن الهوامش قد ترتفع إلى ما بين 29٪ و31٪ في الربع الأول من السنة المالية 25.
فرص السيارات
وتشهد أعمال السيارات في كوالكوم أيضًا نموًا كبيرًا حيث تلعب أشباه الموصلات دورًا أكبر في المركبات، مدفوعة باتجاهات مثل الكهرباء والقيادة الذاتية. وفي الربع الأخير، ارتفعت مبيعات السيارات بنسبة 86% إلى 899 مليون دولار. تمتلك شركة Qualcomm خط تطوير قوي مع شركات صناعة السيارات وتتوقع أن تنمو مبيعات السيارات بنسبة 50٪ على أساس سنوي في الربع الحالي. هناك مجال كبير للنمو حيث تمثل الإلكترونيات مزيجًا أكبر من تكاليف مدخلات السيارة. على سبيل المثال، تشير تقديرات شركة ديلويت الاستشارية إلى أن الإلكترونيات تشكل الآن 40% من إجمالي تكلفة السيارة الجديدة، مقارنة بنحو 20% في عام 2000، ومن المرجح أن يتزايد هذا الاتجاه في المستقبل. يجب أن تكون شركة Qualcomm في وضع جيد للاستفادة من هذا. الشركة في طريقها لتجاوز 4 مليارات دولار من إيرادات السيارات في العام المقبل أو نحو ذلك. تتبنى العديد من شركات صناعة السيارات الرائدة منصات السيارات Snapdragon Elite لمركباتها المستقبلية التي تعتمد على البرمجيات، بما في ذلك شركة Mercedes-Benz وشركة Li Auto الصينية.
الكمبيوتر الشخصي والذكاء الاصطناعي
يمثل الاهتمام المتزايد بالذكاء الاصطناعي التوليدي فرصة لشركة كوالكوم. في حين أن الشركة تشهد طلبًا متزايدًا على الشرائح المُحسّنة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي للهواتف الذكية، بما في ذلك المساعدين الصوتيين المحسنين وتوليد الصور، فإن اتجاه الذكاء الاصطناعي يمكّن أيضًا شركة كوالكوم من التوسع في سوق أجهزة الكمبيوتر، حيث يتطلع البائعون إلى دمج قدرات الذكاء الاصطناعي مباشرة في أجهزة الكمبيوتر المحمولة وأجهزة الكمبيوتر المكتبية. على سبيل المثال، في شهر مايو، أعلنت شركة Microsoft وغيرها من الشركات المصنعة لأجهزة الكمبيوتر التي تعمل بنظام Windows عن أجهزة كمبيوتر جديدة تدعم الذكاء الاصطناعي وتستخدم معالجات Snapdragon X Elite وSnapdragon X Plus من Qualcomm. يتضمن X Elite وحدة NPU (وحدة المعالجة العصبية) المدمجة، والتي تم تصميمها خصيصًا لتشغيل خوارزميات التعلم الآلي. وتقول الشركة إن لديها حوالي 58 منصة تم إطلاقها أو قيد التطوير، وتتميز بهذه الرقائق الجديدة. مع تزايد عدم وضوح الخطوط الفاصلة بين الأجهزة المحمولة وأجهزة الكمبيوتر الشخصية وتزايد جدية العملاء بشأن أداء البطارية وقابلية النقل، يمكن أن تستفيد شركة Qualcomm. العمل يكتسب قوة الجر. حقق قطاع إنترنت الأشياء في شركة كوالكوم، والذي يتضمن شرائح أجهزة الكمبيوتر الشخصية الجديدة، إيرادات بقيمة 1.68 مليار دولار خلال الربع الأخير، بزيادة قدرها 22٪ مقارنة بالعام الماضي.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
