سوبر ميكررو كمبيوتر (NASDAQ: SMCI) انخفضت حوالي 11 ٪ يوم الثلاثاء بعد أن أصدرت الشركة نتائج أولية لربعها في شهر مارس والتي ضعفت بشكل كبير في التوقعات. تتوقع الشركة المصنعة الآن إيرادات ما بين 4.5 مليار دولار و 4.6 مليار دولار ، بانخفاض كبير من إرشاداتها السابقة من 5 مليارات دولار إلى 6 مليارات دولار. من المتوقع أن تكون أرباح السهم أقل من التنبؤات ، تتراوح بين 0.29 دولار إلى 0.31 دولار للسهم. ألقت Super Micro باللوم على “قرارات منصة العملاء المتأخرة” ، مما أدى إلى تأجيل بعض الطلبات حتى الربع التالي. ومع ذلك ، فإن مدى النقص يثير مخاوف حول اتجاهات الطلب الأوسع وقد يشير إلى خسارة محتملة في حصة السوق للكمبيوتر الفائق الصغرى للمنافسين مثل Dell Technologies. بشكل منفصل ، انظر 1 مقياس أكثر مخيفة من العجز التجاري الأمريكي أو الديون.
قد تصبح التوقعات أكثر صعوبة
تعاقد الاقتصاد الأمريكي في الربع الأول من هذا العام ، ويبدو أن التوقعات صعبة بشكل متزايد. بدأت التعريفات المقترحة للرئيس دونالد ترامب على الشركاء التجاريين الرئيسيين في هذا الصادر ، مما يزيد من خطر تجديد التضخم. يمكن أن يكون قطاع الذكاء الاصطناعى عرضة بشكل خاص لتخفيضات الميزانية خلال فترة الانكماش الاقتصادي ، حيث لا تزال استثمارات الذكاء الاصطناعي غير مربحة بالنسبة لمعظم الشركات. قد تمارس قيود التصدير أيضًا مزيد من الضغط على شركات تصنيع الخادم التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها مثل Super Micro. هناك فرصة بعد سنوات من الاستثمار الكبير في البنية التحتية لمنظمة العفو الدولية ، يمكن للشركات أن تبدأ في التأكيد على كفاءة قانونها بدلاً من زيادة قوة الحوسبة. (متعلق ب: هل يجب أن يقلق Deepseek R2 من مستثمري Nvidia؟) في فبراير ، توقع Super Micro أن إيرادات 2026 المالية قد تصل إلى 40 مليار دولار ، مما يمثل زيادة بنسبة 70 ٪ مقارنة بـ FY'25. ومع ذلك ، قد تكون هذه التوقعات أمرًا صعبًا في الالتقاء بالنظر إلى تحديات الاقتصاد الكلي المتصاعد وانتكاسة أرباح الشركة الأخيرة.
التقييم يبدو جذابا
حاليًا ، هناك بعض الجوانب الإيجابية للمخزون الصغير الفائق أيضًا. ترتبط منتجات خادم Super Micro ارتباطًا وثيقًا بالنظام الإيكولوجي لـ NVIDIA GPU ، ومع زيادة إنتاج NVIDIA لبطاطا بلاكويل الجديدة ، قد يتحسن الطلب على منصات خادم SMCI. تقوم الشركة أيضًا بخطوات في سوق خادم (DLC) المبرد بالسائل المباشر ، معترف به كتقنية حاسمة لإدارة أعباء عمل الذكاء الاصطناعى المكثفات. بالإضافة إلى ذلك ، لا يزال تقييم الشركة جذابًا. يتم تداول SMCI بنحو 13 مرة من الأرباح المقدرة لعام 2025 ، وهو أقل بكثير من مضاعف S&P 500 الأمامي لأكثر من 20 مرة. يبدو هذا التقييم أكثر تبريرًا عند النظر في حقيقة أن الإيرادات نمت بمعدل سنوي قدره 74.5 ٪ على مدى السنوات الثلاث الماضية.
تمرين الحذر
ومع ذلك ، يجب أن يكون المستثمرون حذرين. واجه Super Micro جدالًا كبيرًا على مدار العام الماضي ، بما في ذلك مطالبات المخالفات المحاسبية ، والتأخير في ملفات SEC ، والتدقيق من البائعين القصيرين. هدأت بعض هذه القضايا في الأشهر الأخيرة ، بعد تقديم الشركة الأخير لبياناتها المالية. ومع ذلك ، تشير أحدث أرباح ملكة جمال ، إلى جانب تاريخ غير مكتمل من حوكمة الشركات ، إلى أن المستثمرين قد يحتاجون إلى السير بعناية مع أسهم SMCI.
الاستثمار في سهم واحد مثل SMCI يحمل المخاطر. على العكس ، trefis محفظة عالية الجودة (HQ)، بما في ذلك 30 مخزونًا ، له تاريخ من يتفوق بشكل مريح على أداء S&P 500 على مدى السنوات الأربع الماضية. ما الذي يفسر هذا؟ باعتبارها مجموعة جماعية ، أسفرت أسهم محفظة HQ عن عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنةً بمؤشر القياس ، مما يثبت أنه أقل تقلبًا كما هو موضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
