شهدت Super Micro Computer Stock (NASDAQ: SMCI) نموًا كبيرًا ، حيث ارتفع ما يقرب من 13 مرة على مدار السنوات الثلاث الماضية من حوالي 4 دولارات للسهم الواحد في فبراير 2022 إلى حوالي 56 دولارًا اليوم. تم تغذية هذه الطفرة بزيادة الطلب على أنظمة الخادم ، لا سيما مدفوعًا بارتفاع الذكاء الاصطناعي التوليدي. ومع ذلك ، في عام 2024 ، واجه السهم عملية بيع كبيرة ، حيث انخفض بنسبة تصل إلى 80 ٪ بسبب المخاوف التنظيمية ، بما في ذلك التأخير في تقديم تقريره السنوي 10-K مع SEC ، واتهامات بالمحاسبة من أبحاث Hindenburg قصيرة البائع ، و استقالة مراجعي الحسابات العامة.
للمستثمرين الذين يبحثون عن مكاسب محتملة مع تقلبات أقل ، محفظة عالية الجودة لقد تفوقت بشكل ثابت على S&P 500 ، حيث حقق أكثر من 91 ٪ عوائد منذ البداية.
في الوقت الحالي ، يتم تداول Super Micro Stock بسعر حوالي 25x من الأرباح المتخلف و 15x متوقعة من الأرباح السنة المالية 26 (السنوات المالية المنتهية في يونيو). هل هذا التقييم مبرر؟ قطعاً! من المتوقع أن تتضاعف أرباح الشركة تقريبًا من مستويات السنة المالية 24 في السنوات القادمة. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تتضاءل المخاوف المتعلقة بالحوكمة. كجزء من تحديثها الأخير في Q2 ، أكدت Super Micro أن تقريرها المتأخر 10 كيلوتر على الطريق الصحيح لتقديمه إلى المجلس الأعلى للتعليم بحلول 25 فبراير. خبراء المحاسبة الجنائية ، الذين لم يجدوا أي دليل على الاحتيال أو سوء السلوك. مع ارتفاع السهم بنسبة 60 ٪ على أساس سنوي ، قد يستمر الزخم.
قام سهم SMCI بذلك في الماضي
قام Super Micro بنشر مكاسب كل عام على مدار السنوات الأربع الماضية ، على الرغم من أنها لم تتفوق باستمرار على السوق. شهدت السهم عائدات بنسبة 39 ٪ في عام 2021 ، و 87 ٪ في 2022 ، و 246 ٪ في عام 2023 ، و 7 ٪ في عام 2024. وكانت المحفظة عالية الجودة ، التي تتكون من 30 مخزونًا ، أكثر استقرارًا بشكل كبير مع التغلب على S & P 500 . لماذا؟ نظرًا لأنه يوفر عوائد قوية مع تقلبات منخفضة ، كما هو موضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
لماذا تم تعيين نمو الإيرادات لالتقاط
Super Micro هي مزود لحلول مركز البيانات ، وتقديم أنظمة الخادم والتخزين ومنتجات الشبكات وبرامج الإدارة. من المتوقع أن تنمو إيرادات الشركة بنحو 60 ٪ في السنة المالية 25 إلى حوالي 24 مليار دولار ، مدفوعة باستثمارات قوية في مركز البيانات في الذكاء الاصطناعي والحوسبة المتسارعة. بالإضافة إلى ذلك ، مع زيادة إنتاج Nvidia في وحدات معالجة الرسومات Blackwell ، قد يزداد الطلب على خوادم SMCI حيث تتطلب وحدات معالجة الرسومات هذه البنية التحتية المتقدمة. علاوة على ذلك ، أصبحت نماذج الذكاء الاصطناعى متعددة الوسائط بشكل متزايد ، ونص معالجة ، والكلام ، والصور ، والفيديو ، والمحتوى ثلاثي الأبعاد-إلى زيادة الطلب على الحوسبة عالية الأداء. تشير توقعات إيرادات Super Micro FY'26 البالغة حوالي 40 مليار دولار إلى أن نمو الإيرادات قد يتسارع إلى 70 ٪ في ذلك العام.
على الرغم من الطبيعة السلبية لسوق الخادم ، فإن Super Micro يحمل ميزة تنافسية بسبب حلولها القابلة للتخصيص والفعالية في مجال الطاقة. بالإضافة إلى ذلك ، تتوقع الشركة أن يتم دمج أنظمة تبريد السائل ، التي كانت نادرة في الخوادم ، في 30 ٪ من شحناتها العام المقبل. إذا زادت المبيعات بنسبة 35 ٪ أخرى في السنة المالية 27 ، فقد يصل إجمالي الإيرادات إلى 54 مليار دولار ، مما يعكس توسعًا 3.6x على مدى ثلاث سنوات.
هل تبحث عن المزيد من الأسهم على استعداد للاستفادة من الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية الرقمية؟ تحقق من تحليلنا ل أسهم البنية التحتية للإنترنت.
يمكن أن تتوسع الهوامش
إلى جانب نمو الإيرادات القوية ، تحسنت هوامش صافية Super Micro المعدلة ، حيث ارتفعت من حوالي 6 ٪ في FY'22 إلى حوالي 9 ٪ في السنة المالية 24 ، وذلك بفضل وفورات الحجم والتحول نحو المنتجات الراقية. في حين أن الهوامش الإجمالية واجهت مؤخرًا الضغط بسبب تكلفة أنظمة تبريد السائل ، فإن تحسينات الكفاءة في سلسلة التوريد قد تساعد في تثبيت الربحية. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن للنمو الأبطأ في التكاليف الثابتة ، مثل نفقات البحث والتطوير ونفقات البيع ، زيادة الهوامش. نتيجة لذلك ، من المعقول توقع توسيع هوامش صافية معدلة بمقدار 1.5x على الأقل ، حيث بلغ حوالي 13.5 ٪ بنسبة FY'27.
التقييم المتعدد يمكن أن يتعاقد بوتيرة أبطأ
إذا توسعت الإيرادات بمقدار 3.6x بين FY'25 و FY'27 ، والهوامش تتحسن بمقدار 1.5x ، فقد ترتفع الأرباح بمقدار 5.5x تقريبًا. إذا زادت الأرباح بهذا المعدل ، فإن نسبة P/E عادةً ما تتقلص إلى حوالي خمسة من مستواه الحالي – على افتراض عدم وجود تغيير في سعر السهم. ومع ذلك ، يتوقع المستثمرون أن يستمر أسهم Super Micro في الارتفاع. بدلاً من انخفاض دراماتيكي في P/E من 25x إلى أقل من 5x ، يمكن أن يستقر عند حوالي 12.5x. هذا يشير إلى أن الأسهم الصغيرة الفائقة يمكن أن تزيد عن ضعف ، وربما تصل إلى 140 دولار للسهم على المدى المتوسط.
التوقيت الدقيق لهذه الزيادة المحتملة – سواء في عامين أو ثلاث سنوات – أقل أهمية من المسار العام. طالما استمر نمو الإيرادات وتوسع الهامش ، فمن المحتمل أن يستجيب السهم بشكل إيجابي. هل أنت مهتم بعوائد Super Micro التي تم تعديلها مقابل S&P 500؟ انظر تحليلنا لنسبة شارب الكمبيوتر الفائقة.
الاستثمار مع Trefis
حافظات الضرب في السوق | الثروة القائمة على القواعد
