شهد سهم Netflix عامًا قويًا، حيث ارتفع بنسبة 72٪ تقريبًا في التداول منذ بداية العام. نجحت الشركة في اجتياز انخفاض قصير في عدد المشتركين بعد كوفيد-19. يتم تداول السهم الآن بسعر 840 دولارًا تقريبًا للسهم الواحد بقيادة التنفيذ القوي للشركة على جبهتين، وهما حملتها على مشاركة كلمات المرور وتوسيع خيار البث المدعوم بالإعلانات. وهذا بالمقارنة مع منافستها ديزني، التي كسبت 5% فقط خلال نفس الفترة. ومع ذلك، مع تداول السهم عند أعلى مستوياته على الإطلاق، هل يعد الأمر محفوفًا بالمخاطر؟ اطلع على السيناريو السلبي الخاص بـ Netflix لدينا السيناريو السلبي لسهم Netflix: 400 دولار
شهد سهم Netflix تقلبات كبيرة في الماضي. بلغت عوائد السهم 11% في عام 2021، و-51% في عام 2022، و65% في عام 2023. وفي المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا إلى حد كبير. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio.
جاء الكثير من نمو Netflix في الأرباع الأخيرة من خلال النمو القوي للمشتركين، حيث أضافت الشركة أكثر من 50 مليون مشترك بين أوائل يناير 2023 وسبتمبر 2024، مما رفع قاعدة مستخدميها إلى حوالي 283 مليونًا. بدأت Netflix في وضع قيود على مشاركة كلمات المرور في العام الماضي، والتي تطلبت من الأشخاص الذين يستخدمون حساب شخص آخر إنشاء حساباتهم الخاصة أو الاشتراك في المشاركة المدفوعة للحسابات (8 دولارات شهريًا للمشتركين الإضافيين) لمواصلة استخدام Netflix. في حين أن هذه الحملة على مشاركة الحسابات عززت أعداد المشتركين، إلا أن التأثير قد يكون قصير الأجل. ومع تطبيق هذه السياسة الآن في أكثر من 100 دولة، فقد تكون إمكانات النمو من هذا الطريق محدودة.
قد ينطبق نفس القلق على خطط Netflix المدعومة بالإعلانات أيضًا. وفقًا لـ Netflix، فإن أكثر من نصف المشتركين الجدد في البلدان التي تقدم خططها المدعومة بالإعلانات يختارون الطبقة الإعلانية، لكن هذه الزيادة الأولية قد تؤدي إلى إبطاء النمو المستقبلي. لن نتفاجأ إذا أدت المشاركة المدفوعة والخطط المدعومة بالإعلانات إلى دفع المشتركين المحتملين للأمام من السنوات الخارجية، مما يضعف النمو المستقبلي. لقد تباطأت صافي إضافات Netflix المدفوعة مؤخرًا. بلغت الإضافات المدفوعة في الولايات المتحدة وكندا 0.69 مليون في الربع الثالث من عام 2024، بانخفاض من 2.5 مليون في الربع الأول وحوالي 1.5 مليون في الربع الثاني. قد يكون قرار Netflix بالتوقف عن الإبلاغ عن أرقام المشتركين بدءًا من عام 2025 أيضًا مؤشرًا على أن الشركة ترى تباطؤًا في نمو المشتركين في المستقبل.
قد يتباطأ نمو ARPU الخاص بـ Netflix أيضًا في المستقبل. قامت Netflix بالفعل برفع الأسعار عدة مرات في السنوات الأخيرة، مع ارتفاع خطتها الخالية من الإعلانات الأكثر شيوعًا من 10 دولارات في عام 2017 إلى 15.50 دولارًا اليوم. في حين تمكنت Netflix من تحقيق الدخل من المستخدمين بمهارة دون زيادة الضغط الناتج عن قائمة المحتوى القوية الخاصة بها، وتدفقات إيرادات الإعلانات المضافة مؤخرًا، فإن المنافسة آخذة في التصاعد. على سبيل المثال، يبدو أن حزم البث المباشر من Disney، التي تقدم Disney Plus وHulu وESPN Plus مقابل 15 دولارًا أمريكيًا شهريًا، توفر قيمة أقوى. من المؤكد أن سوق البث المباشر ليس لعبة محصلتها صفر حيث يشترك العديد من المستخدمين في خدمات متعددة، ولكن الضغوط الاقتصادية المتزايدة قد تؤدي إلى ارتفاع عمليات الإلغاء أو تجعل المشتركين يتنقلون بين الخدمات شهريًا.
وتشهد المزيد من خدمات البث المتخصصة أيضًا قدرًا كبيرًا من الجذب، مع تركيز الخدمات على البرامج الأكثر تخصيصًا، مثل التلفزيون البريطاني، والأفلام التي تبعث على الشعور بالسعادة، والأنمي، حيث تلبي خدمات البث الرئيسية جماهير أوسع بكثير. إن البيئة التنافسية المتزايدة، إلى جانب التوقعات الاقتصادية الصعبة والضغط على المستهلكين، تمنح Netflix مساحة أقل لرفع الأسعار في المستقبل. امتنعت Netflix أيضًا عن رفع سعر خطتها القياسية ذات الدقة العالية الكاملة منذ آخر زيادة لها في يناير 2022، مما يشير إلى اتباع نهج حذر نسبيًا تجاه التسعير.
قد يتباطأ نمو هوامش Netflix أيضًا. في حين توسعت الهوامش الصافية أيضًا خلال السنوات الأخيرة، حيث ارتفعت من 9٪ في عام 2019 إلى حوالي 22٪ في عام 2023، فإن ارتفاع تكاليف المحتوى، بما في ذلك دفعها إلى البرامج الرياضية الحية مثل ألعاب اتحاد كرة القدم الأميركي ومصارعة WWE، يمكن أن تبدأ في تآكل هذه المكاسب. ومن المتوقع أيضًا أن يرتفع الإنفاق على المحتوى مرة أخرى في عام 2024، والذي انخفض مؤقتًا خلال إضرابات الكتاب والممثلين عام 2023، حيث تخطط Netflix لإنفاق حوالي 17 مليار دولار على المحتوى. إذا تباطأ النمو وارتفعت التكاليف، فقد تتقلص الهوامش الصافية، مما قد يدفع نمو أرباح Netflix إلى مستوى أقل. في حين أن Netflix قد تشهد هوامش ربح منخفضة، فإن شركة السيارات الكهربائية ومصادر الطاقة المتجددة العملاقة Tesla يمكن أن تشهد أوقاتًا أفضل، مع الأخذ في الاعتبار صداقة إيلون موسك مع الرئيس ترامب. هنا كيف تستفيد تيلسا من ترامب.
بسعر السهم الحالي الذي يبلغ حوالي 840 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، يتم تداول Netflix بحوالي 42 ضعفًا للأرباح المتوقعة لعام 2024، وهو ما يبدو مكلفًا من وجهة نظرنا. وبالمقارنة، كان يتم تداول السهم بأرباح تبلغ حوالي 20 ضعفًا في منتصف عام 2022. ورغم أن أداء نتفليكس في الآونة الأخيرة كان قويا، فإن الأسواق تميل إلى قصر النظر، واستقراء النجاحات القصيرة الأجل على المدى الطويل. في حالة Netflix، من المحتمل أن تستمر الشركة في خطتها القوية من إضافات المشتركين ومن المحتمل أن تنمو الإيرادات بشكل مريح بأرقام مضاعفة. ومع ذلك، هناك احتمال حقيقي أن تشهد Netflix قريبًا نموًا رائعًا في عدد المشتركين، حيث من المرجح أن تستقر الفائدة المزدوجة المتمثلة في حملة مشاركة كلمات المرور والمستويات المدعومة بالإعلانات في النهاية. في حالة حدوث مثل هذا السيناريو، قد يواجه سهم Netflix انخفاضًا حادًا من أعلى مستوياته الحالية، مما يجعله استثمارًا محفوفًا بالمخاطر. نحن نقدر قيمة أسهم Netflix بحوالي 613 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، أي أقل بحوالي 25% من سعر السوق. انظر تحليلنا ل تقييم نيتفليكس: باهظة الثمن أم رخيصة؟
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
