GE Aerospace ارتفع سهم (NYSE: GE) بنسبة 40 ٪ تقريبًا هذا العام ، متجاوزًا بشكل كبير مؤشر S&P 500 ، والذي انخفض بنسبة 1 ٪. هذه الزيادة الرائعة تطالب بسؤال مهم للمستثمرين: هل تم تقدير سهم GE الآن ، وهل يمكنه مواجهة تصحيح كبير ، ربما بنسبة 25-30 ٪ أو حتى 40 ٪ إلى أقل من 150 دولارًا؟
حسنًا ، هذا هو القلق – بسعر حوالي 235 دولار للسهم ، يبدو أن أسهم GE مبالغ فيها. يتم تداولها في ما يقرب من 60 ضعف التدفق النقدي المجاني على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية. لوضع هذا في نصابها الصحيح ، ينتج عن ذلك عائد تدفق نقدي ضئيل يبلغ حوالي 1.7 ٪. للمقارنة ، يتداول NVIDIA ، الشركة الرائدة في قطاع الذكاء الاصطناعى مع أكثر من 80 ٪ من نمو الإيرادات في السنوات الأخيرة ، بمضاعفات أقل من 50 مرة من التدفق النقدي. نمو إيرادات GE ، عند حوالي 9 ٪ ، على الرغم من أفضل من 5 ٪ في السنوات الأخيرة ، غير كافٍ لترشيد مثل هذه النبيلة. السعر الذي تدفعه أمر بالغ الأهمية. لقد أنشأنا trefis محفظة عالية الجودة مع التركيز على التقييم النسبي. الأهم من ذلك ، حقق HQ عائدًا> 91 ٪ منذ إنشائها وتفوق على S&P و NASDAQ و DOW – كلهم. أيضا ، انظر – ما الذي أثار انهيار المخزون من الأمم المتحدة؟
لماذا مخزون GE مكلف للغاية؟
ينشأ التقييم الحالي لـ GE من إعادة هيكلة كبيرة أعادت توجيه الشركة نحو القطاعات ذات النمو العالي في الطيران التجاري والعسكري والعامة. بعد أن تخرج عن الرعاية الصحية والطاقة المتجددة والطاقة ، تستفيد GE Aerospace من الطلب المتزايد على خدمات ما بعد البيع ، بما في ذلك خدمة المحرك وصيانة الطائرات. من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه ، بدعم من تدفقات الطلب الصلبة-12.3 مليار دولار في الربع الثاني من عام 25 ، مما يدل على زيادة بنسبة 12 ٪ على أساس سنوي-وتراكم واسع قدره 140 مليار دولار اعتبارًا من الربع الأول.
بالإضافة إلى ذلك ، أظهرت GE توسعًا كبيرًا في الهوامش. ارتفع هامش التشغيل الخاص بها من 12.3 ٪ في 2022 إلى 18.8 ٪ على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية ، بزيادة ملحوظة بنسبة 53 ٪ التي يكافأها السوق.
تتمتع GE Aerospace أيضًا بمركز رائد في سوق المحرك التجاري الكبير ، حيث تواجه سوى عدد قليل من المنافسين مثل Rolls-Royce و Safran و Honeywell و Pratt & Whitney. تعمل محركات CFM56 ومحركات Leap على جزء كبير من الأسطول التجاري في العالم ، وربط شركات الطيران بفعالية في عقود من عمليات الصيانة والقطع الغيبانية وعمليات الخدمة المرتفعة في GE. يعد تغيير موردي المحرك مهمة معقدة ومكلفة لشركات الطيران ، مما يعزز تيار إيرادات GE.
ما هو التالي لسهم GE؟
على الرغم من أن نمو إيرادات GE قد يظل في أرقام مزدوجة ، فإن المعدل السريع لتوسع الهامش ربما لا يكون مستدامًا. لذلك ، ينبغي تقدير GE أكثر بالتوافق مع الشركات الأخرى التي تحقق نمو إيرادات 10-15 ٪.
حتى عندما تتناقض مع شركة مثل Microsoft ، التي تتداول بنحو 48 مرة تدفق نقدي حر 48 مرة ، ويتميز بنمو سنوي بنسبة 15 ٪ ، يبدو أن التقييم الحالي لـ GE ممتد. في مضاعفات Microsoft من التدفق النقدي 48x ، سيكون سعر سهم GE أقرب إلى 190 دولار للسهم. يجب على المستثمرين التفكير في ما إذا كانت GE تستحق عددًا أقل من المتعددة بالنظر إلى مسار النمو الخاص بها.
لماذا قد لا يزال سهم GE استثمارًا معقولًا
على الرغم من المخاوف المحيطة بتقييمها العالي ، هناك أسباب قد تستمر GE Aerospace في الأداء بشكل إيجابي. يرتبط أدائها ارتباطًا جوهريًا بأحجام الطيران ، والمسافة الجوية التجارية ، والرحلات المحلية ، والطرق الدولية ، ونقل البضائع. إن اقتصاد تعزيز ، يحتمل أن يكون مدفوعًا بالتخفيف من التوترات التجارية وتراجع التضخم ، يمكن أن يعزز بشكل كبير من السفر والترفيه وكذلك التجارة العالمية.
يرتبط زيادة نشاط الطيران مباشرة بالطلب المتزايد على الطائرات والمحركات الجديدة ، مما يسمح لشركات الطيران بتوسيع أساطيلها واستبدال طائرات الشيخوخة. من الأهمية بمكان ، المزيد من ساعات الطيران تعني زيادة الطلب على صيانة المحرك واستبدال قطع الغيار وإيرادات الخدمة – القطاع الأكثر ربحًا في GE. يساهم كل ساعة إضافية في تشغيل المحرك مباشرة في إيرادات ما بعد البيع في GE ، حيث تزيد شركات الطيران من معدلات الاستخدام وترددات الطيران.
فهم مكافأة المخاطر من خلال المقارنة
إن مقارنة GE مع شركات مثل NVIDIA و Microsoft لا تتعلق بتحديد المعادلات المباشرة ولكن فهم النداء النسبي وديناميات مكافحة المخاطر للاستثمار. عند تقييم GE ، يجب على المستثمرين النظر في عوائده المحتملة ضد بدائل مثل الاحتفاظ بالنقد (كسب الفائدة) أو الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الواسعة مثل S&P 500.
إن استخدام أصول “مرساة” مثل Nvidia و Microsoft ، والتي تتداول أيضًا في مضاعفات مرتفعة ، يوفر نظرة فاحصة على ملف GE الخاص بالمخاطر. تساعد هذه المقارنات المستثمرين في تحديد ما إذا كان العائد المتوقع على أسهم GE يبرر المخاطر السلبية المرتبطة ، خاصة بالنظر إلى أن هذه الأسهم المرساة توفر قصص نمو أكثر مقنعة. هذه الطريقة التحليلية أمر حيوي لاتخاذ خيارات استثمار مستنيرة.
بغض النظر عن المفاضلة ، فإن الاستثمار في أسهم واحدة يحمل مخاطر. على العكس ، trefis محفظة عالية الجودة (HQ)، يتميز بمجموعة مختارة من 30 مخزونًا ، ولديه سجل حافل يتفوق بشكل موثوق على أداء S&P 500 خلال السنوات الأربع السابقة. ما الذي يساهم في هذا؟ بشكل جماعي ، حققت أسهم محفظة HQ عوائد فائقة مع انخفاض المخاطر مقارنة بالمؤشر القياسي ، الموضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
