هل يمكن أن ينخفض أسهم Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) إلى 60 دولارًا في المستقبل القريب من سعره الحالي فوق 120 دولارًا؟ هل يبدو هذا غير مرجح؟
ضع في اعتبارك هذا – قبل ثلاثة أشهر فقط ، كان أسهم PLTR حوالي 60 دولارًا ، أي ما يقرب من 50 ٪ من مستواه الحالي. منذ أقل من ستة أشهر (سبتمبر 2024) ، تم تداول السهم بسعر 30 دولارًا تقريبًا للسهم. بنفس السرعة التي ارتفعت ، يمكن أن تنخفض. يتداول بالانتير بتقييم مرتفع. بسعر السوق الحالي البالغ 124 دولارًا للسهم ، تقدر قيمة السهم بحوالي 300 مرة من الأرباح المتخلف و 220 مرة من الأرباح المطلقة. بالإضافة إلى ذلك ، فإنه يتداول بمبيعات كبيرة إلى الأمام 75 مرة.
ساهمت عدة عوامل في هذه الزيادة ، بما في ذلك الاهتمام المتزايد في الذكاء الاصطناعى التوليدي ، وإعادة انتخاب دونالد ترامب كرئيس أمريكي ، وتقارير الأرباح القوية للشركة في الفصول الأخيرة. ومع ذلك ، غالبًا ما تركز أسواق الأسهم على الاتجاهات قصيرة الأجل وتمديدها إلى المستقبل. يتوقع المستثمرون أن يستمر بالانتير في اكتساب الجر في القطاع التجاري ، متنوعًا إلى ما وراء أعماله الحكومية الأساسية. ومع ذلك ، هناك مخاطر كبيرة. بشكل منفصل ، بعد الكثير من التحركات ، انظر مخزون SMCI إلى 2x؟
تقلبات بالانتير الأسهم
على مدار السنوات الأربع الماضية ، أظهر سهم PLTR تقلبات كبيرة مقارنةً بـ S&P 500. وكانت العائدات السنوية -23 ٪ في عام 2021 ، و -65 ٪ في 2022 ، و 167 ٪ في عام 2023 ، و 340 ٪ في عام 2024. حافظة Trefis عالية الجودة ، يتكون من 30 مخزونًا ، كان أقل تقلبًا إلى حد كبير يتفوق بشكل ثابت على أداء S&P 500 خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ لقد حققت هذه الأسهم عوائد أفضل مع مخاطر أقل من مؤشر القياس ، وتجنب التقلبات الشديدة التي شوهدت في مخزون PLTR ، كما يتضح من مقاييس أداء محفظة HQ.
التحديات المحتملة لنمو بالانتير إيرادات
تسارع نمو إيرادات بالانتير. في الربع الأخير ، ارتفعت الإيرادات بنسبة 36 ٪ على أساس سنوي إلى 828 مليون دولار ، وهو أعلى بكثير من إرشادات الإدارة البالغة 767 مليون دولار. ارتفعت معدلات النمو من 30 ٪ في الربع الثالث و 20 ٪ في الربع الرابع 2023 ، مما يشير إلى زخم قوي لأدوات AI Palantir. تقديرات الإجماع المشروع 32 ٪ نمو للسنة المالية 25 ، ارتفاعا من 29 ٪ في عام 2024. ومع ذلك ، قد يتباطأ هذا النمو.
في عام 2024 ، شكلت المبيعات الحكومية 55 ٪ من إيرادات الشركة. يمثل هذا الاعتماد على العقود الحكومية مخاطر ، حيث لا يمكن التنبؤ بهذه الاتفاقات. لقد كان المستثمرون متفائلين بشأن إدارة جمهورية بقيادة ترامب ، متوقعين زيادة الإنفاق الفيدرالي على الأمن القومي والهجرة إلى بالانتير. ومع ذلك ، يعمل ترامب أيضًا على تخفيف التوترات الجيوسياسية ، بما في ذلك التوسط بين أوكرانيا وروسيا ومعالجة الصراع الإسرائيلي الفلسطيني. في حين أن مثل هذه الجهود تدعم الاستقرار العالمي ، إلا أنها يمكن أن تقلل من الطلب على برامج بالانتير ، والتي تميل إلى الازدهار في بيئات جيوسياسية غير مؤكدة.
يعتمد النمو طويل الأجل على توسع بالانتير في السوق التجارية ، والذي يوفر فرصة أكبر من القطاع الحكومي. تقدم منصة Foundry الخاصة بالشركة صناعات مثل التصنيع والتجزئة والرعاية الصحية. نمت المبيعات التجارية الأمريكية بنسبة 64 ٪ في الربع الأخير ، حيث تجاوزت النمو بنسبة 45 ٪ في مبيعات الحكومة الأمريكية. ومع ذلك ، تبقى التحديات. قد تحد أحجام عقود بالاندير الكبيرة والتطبيقات المعقدة من قابلية التوسع بين الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تشكل المنافسة من شركات التكنولوجيا الكبرى مثل Microsoft ، والتي يمكن أن تستفيد من علاقات العملاء الحالية ، تحديًا.
في حين من المتوقع أن تنمو إيرادات بالانتير بنسبة 32 ٪ إلى 3.8 مليار دولار هذا العام ، فإن تباطؤ النمو السنوي بنسبة 10 ٪ على مدار العامين المقبلين يمكن أن يؤدي إلى وصول إيرادات فقط 4.6 مليار دولار بحلول السنة المالية 27.
ضغوط الهامش المحتملة
قامت Palantir بتحسين هوامشها بشكل كبير حيث تجاوز نمو الإيرادات تكاليف التشغيل ، مثل نفقات المبيعات والتسويق. ارتفعت الهوامش الصافية المعدلة إلى ما يقرب من 35 ٪ في عام 2024 ، ارتفاعًا من 26 ٪ في عام 2023. على عكس العديد من شركات البرمجيات التي تعطي الأولوية للنمو على الربحية ، سيطرت Palantir على نفقات التسويق مع الحفاظ على ولاء العملاء من خلال حلول مخصصة للغاية. هذا واضح في صافي معدل الاحتفاظ بنسبة 118 ٪ في الربع الأخير. ومع ذلك ، فإن هذا التخصيص يحد أيضًا من قدرته على توسيع نطاق الإيرادات بسرعة كافية لتبرير تقييمه العالي. إذا قام Palantir بضبط استراتيجيتها للوصول إلى قاعدة عملاء أوسع ، فقد تؤثر على هوامش. بالإضافة إلى ذلك ، قد يؤدي زيادة المنافسة في القطاع التجاري إلى زيادة الربحية.
كيف يمكن أن يؤثر هذا على تقييم بالاندير؟
إذا كانت الإيرادات تزداد بنسبة 21 ٪ بين 2025 و 2027 (1.2x) ، لكن الهوامش تنخفض من 36 ٪ إلى 32 ٪ (0.9x) ، فقد يتباطأ صافي نمو الدخل إلى حوالي 9 ٪ بحلول عام 2027. قد ينخفض P/E المتعدد حيث يعيد المستثمرون تقييم إمكانات نمو Palantir. قد يؤدي الانكماش في P/E من 220x إلى 100x إلى انخفاض بنسبة 50 ٪ في سعر سهم Palantir إلى حوالي 62 دولارًا للسهم.
تاريخيا ، تضغطت مضاعفات تقييم بالاندير بسرعة. على سبيل المثال ، انخفض أسهمه من 29 دولارًا للسهم الواحد في سبتمبر 2021 إلى أقل من 9 دولارات للسهم بحلول مايو 2022 ، حيث تقلصت إيراداتها المتعددة من أكثر من 35x إلى 10x فقط.
متى يمكن أن يحدث هذا؟ سواء كان الأمر يستغرق عامين أو أقل ، إذا كانت هذه المخاطر تتحقق ، فقد يكون تصحيحًا مهمًا في الأفق.
الاستثمار مع Trefis
حافظات الضرب في السوق | الثروة القائمة على القواعد
