ظهرت شركة Circle Internet Group Inc (NYSE: CRCL) ، مُصدر USDC StableCoin ، كواحدة من أكثر القصص مشاهدة في السوق بعد الاكتتاب العام. تداول حاليًا حوالي 115 دولارًا – بزيادة كبيرة عن سعر مرجع الاكتتاب العام البالغ 31 دولارًا – اجتذبت الشركة دعمًا مؤسسيًا كبيرًا وزيادة المصلحة العامة من المستثمرين. مع اكتساب قطاع التقنية المشفرة الزخم والوضوح التنظيمي يصبح أكثر وضوحًا ، يسأل الكثيرون الآن: يمكن أن تصل إلى دائرة في نهاية المطاف 300 دولار للسهم الواحد؟ ولكن هناك قضية على الجانب السلبي أيضًا. انظر: هل يمكن أن تنخفض دائرة الأسهم 80 ٪؟ أيضا ، تحقق من ما هو أفضل – دائرة الأسهم أو البيتكوين؟
قوة العمل الأساسية: USDC كمحرك عائد وفائدة
يتم اشتقاق مصدر الإيرادات الأساسي الحالي في Circle من العائد الذي تنتجه الاحتياطيات التي تدعم USDC ، والتي لديها الآن إمدادات متداولة تقرب ما يقرب من 60 مليار دولار. هذه الاحتياطيات ، التي تستثمر بشكل أساسي في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل ، تولد إيرادات فائدة قابلة للتطوير-مما يوفر تدفق إيرادات أساسي. في عام 2024 ، أبلغت سيركل عن إيرادات أكثر من 1.5 مليار دولار ، وخاصةً من الفوائد المكتسبة في هذه الاحتياطيات. إذا كان تداول USDC ينمو إلى ما بين 150 إلى 200 مليار دولار على مدار الثلاث إلى الخمس سنوات القادمة – وهو سيناريو ممكن بالنظر إلى زيادة الطلب على الدخل الاحتياطي للدائرة وحدها 4-5 مليار دولار سنويا.
فرص التوسع: بناء طبقة البنية التحتية المالية لـ Web3
بالإضافة إلى الدخل السلبي ، تتميز خريطة طريق منتج Circle بآبار واجهات برمجة التطبيقات على مستوى المؤسسات للمدفوعات القابلة للبرمجة وطبقات الهوية الرقمية وقضبان FX وخدمات الخزانة على السلسلة. توضع هذه الإستراتيجية في البنية التحتية الدائرة بشكل مشابه إلى “شريط للدولار الرقمي”. مع جر كبير في هذه الخدمات ، يمكن أن تولد الدائرة 2-3 مليار دولار من الإيرادات الإضافية من مصادر متكررة تشبه البرمجيات. الجمع بين هذا مع العائد الاحتياطي ، يمكن أن ينمو إجمالي الإيرادات 6.5-8 مليار دولار سنويا في غضون خمس سنوات.
إمكانية الربحية: توسيع الهامش والرافعة الشبيهة بالتكنولوجيا
يتيح النموذج التشغيلي لضوء رأس المال في سيركل توسيع نطاقه بشكل مربح. على الرغم من ارتفاع نفقات التوزيع الشريكة – مثل المدفوعات إلى Coinbase – لا يزال ملف تعريف الهامش الأساسي قويًا. بمرور الوقت ، الهوامش الصافية في نطاق 25-30 ٪ من المحتمل أن تنوع الأعمال وتكسب المزيد من السيطرة على علاقات العملاء. إذا بلغ صافي الدخل من 1.8 إلى 2.4 مليار دولار ، و Circle تمتلك 300-350 مليون سهم معلقة بعد الابتدائية ، يمكن للشركة تحقيقها ربحية السهم (EPS) في نطاق 6.00 – 8.00 دولار.
التقييم الصعودي: ما يعنيه 300 دولار
بسعر 300 دولار للسهم الواحد ، سيكون للدائرة القيمة السوقية في نطاق 45-50 مليار دولار. هذا من شأنه أن يتوافق مع أ مضاعف من السعر إلى الأرباح من 40 إلى 50x، والتي تتماشى مع تقييم منصات Fintech المتنامية بسرعة ، وخاصة تلك التي تطور البنية التحتية للمؤسسات (على سبيل المثال ، الشريط ، adyen ، أو التأشيرة القديمة خلال مرحلة النمو السابقة). في هذه الحالة ، لن يتم تقدير Circle ليس فقط للنمو ، ولكن لكونها شركة فريدة من نوعها مشفرة مع امتثال قوي ، وشراكات مهمة (على سبيل المثال ، BlackRock ، Visa) ، ودور محوري في رمز الأصول في العالم الحقيقي.
المحفزات التي يمكن أن تسرع المسار إلى 300 دولار
- الوضوح التنظيمي في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي التي تعرف stableCoins كأدوات دفع قانونية كاملة
- التبني المؤسسي من USDC في التجارة العالمية والمستوطنات وأسواق الأصول المميزة
- استقرار سعر الفائدة، الحفاظ على العائد الصحي على الاحتياطيات
- تسييل ناجح من واجهات برمجة التطبيقاتومحافظ قابلة للبرمجة وأدوات الخزانة
- الشراكات الاستراتيجية مع مؤسسات Tradfi أو البنوك المركزية أو شبكات الدفع الرئيسية
- التوسع في الأسواق الناشئة حيث بدأت StableCoins في استبدال العملات المحلية
الأفكار النهائية: معلم واقعي وطموح
إن سعر سهم 300 دولار للدائرة ليس مجرد طموح صعودي – فهو يمثل هدفًا يوضح رغبة الشركة في أن تصبح طبقة البنية التحتية المالية الرقمية للإنترنت. لتحقيق ذلك ، يجب على Circle زيادة تداول USDC ، وتعزيز خدمات المنصة ، وإظهار قدرتها على توليد أرباح مستقرة على نطاق واسع – مع الحفاظ على المصداقية التنظيمية. إذا أصبحت هذه الرؤية حقيقة واقعة ، فلن تكون Circle مجرد شركة StableCoin – فستكون عنصرًا أساسيًا في النظام المالي للمستقبل. في مثل هذا المناظر الطبيعية ، قد لا يدل سعر 300 دولار على التقييم المفرط ، بل هو تقييم عادل.
الاستثمار في سهم واحد مثل CRCL يحمل المخاطر. على العكس ، trefis محفظة عالية الجودة (HQ)، الذي يحتوي على 30 مخزونًا ، تفوقت بشكل ثابت على S&P 500 خلال السنوات الأربع الماضية. ما سبب هذا؟ بشكل عام ، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أعلى مع مخاطر أقل مقارنةً بمؤشر القياس ، مما أدى إلى تجربة أقل تقلبًا ، كما هو موضح بواسطة مقاييس أداء محفظة HQ.
