Walmart (NYSE: WMT) ثبت أنها قوة في العام الماضي ، حيث ارتفعت بنسبة 75 ٪ وتأمين منصب بارز في S&P 500 ، في المرتبة الثانية فقط إلى Nvidia (NASDAQ: NVDA) في داو. ولا يتباطأ الزخم: لقد أضاف السهم 7 ٪ أخرى في عام 2025 ، حتى مع تعثر السوق الإجمالي. ما الذي يشعل هذا النمو؟ التنفيذ الممتاز في الأنشطة في المتجر ، والتجارة الإلكترونية المزدهر ، و Swift Walmart+ Delivery. للوهلة الأولى ، يبدو وكأنه يوتوبيا للبيع بالتجزئة.
ومع ذلك ، هناك تحذير: يتم تداول Walmart بأرباح 41 مرة و 21 مرة تدفق نقدي مجاني. عكس هذه الأرقام ، وتصل إلى أ ضئيل بنسبة 4.7 ٪ من عائد التدفق النقدي. على النقيض من ذلك ، فإن Amazon-في الواقع ، الرائد في الخدمات السحابية والإعلانات وجميع الأشياء-التجارة الإلكترونية-تتجول في مضاعفات أقل وتزيد من الإيرادات ما يقرب من مرتين بسرعة. لذلك بينما تفتخر Walmart بالاستراتيجية والاستراتيجية وصالح وول ستريت ، في 96 دولار للسهم الواحدهذا يترجم إلى تقييم مرتفع يتبع سرد نمو لا يواكب ببساطة. وماذا يحدث عندما يفشل النمو الفعلي في مطابقة التوقعات؟ هذا عندما يبدأ الواقع. انظر شراء أو بيع سهم وول مارت؟
يُنظر إلى Walmart في كثير من الأحيان على أنه مخزون مقاوم للركود ، لكن الأحداث الماضية تحكي قصة أكثر تعقيدًا. خلال الأزمة المالية العالمية لعام 2008 ، انخفض سعر سهمه حوالي 27 ٪. في الأيام الأولى للوباء Covid في عام 2020 ، انخفضت الأسهم بنسبة 17 ٪. وفي عام 2022 ، في مواجهة التضخم المتصاعد وضغوط المستهلك ، واجه Walmart انتكاسة أخرى مع انخفاض بنسبة 26 ٪. ليس بالضبط الرصاصة – نعم اليوم ، يتم تقدير الأسهم بقيمة قسط.
ما الذي يقود القسط؟
تعلق الإدارة آمالها في المناطق ذات النمو المرتفع مثل التجارة الإلكترونية والإعلان (Walmart Connect) و Msmpleships و Marketplace Growth. الأرقام جديرة بالملاحظة: زادت مبيعات التجارة الإلكترونية العالمية بنسبة 22 ٪ (في الربع الأول) ، نمت إيرادات الإعلانات بنسبة 31 ٪ ، وتصل خدمات التوصيل السريع السريع الآن إلى 95 ٪ من سكان الولايات المتحدة. أبلغت الشركة أيضًا عن ربح في التجارة الإلكترونية في Q1'26-إنجاز حيوي.
ومع ذلك ، فإن الصورة الأكبر أقل إثارة. تحسنت الهوامش الإجمالية بمقدار 12 نقطة أساس فقط ، وعلى الرغم من أن معاملات العملاء زادت بنسبة 1.6 ٪ في الربع الأول ، مما يتجاوز المنافسين مثل الهدف (NYSE: TGT)، هذا النمو يمثل الربع الرابع على التوالي من تباطؤ الزخم. يعتمد تقييم Walmart المرتفع على الاعتقاد بأن أقسامها الناشئة ستؤدي قريبًا إلى نمو كبير في الأرباح.
ماذا بعد؟
على الرغم من النمو المبهج في التجارة الإلكترونية ، فإن الحقيقة هي أن زخم وول مارت بعيد عن القوي. في السنة المالية 2026 ، مشاريع إدارة الشركة 4 ٪ نمو الإيرادات ، و 4.5 ٪ نمو الدخل التشغيلي ، وأقل من 2 ٪ من EPS نمو. هذا بالكاد نبضات نبضات للشركة التي تقدر قيمتها ككيان تقني شديد النمو. انظر تحليلنا على تقييم وول مارت لمزيد من المعلومات حول ما يؤثر على تقدير سعرنا للسهم.
إضافة إلى التحدي هو خطر التعريفة الجمركية. يمكن أن تؤدي التعريفات الأمريكية الجديدة على الواردات من دول مثل كوستاريكا وبيرو وكولومبيا إلى ارتفاع أسعارها في شهر يونيو. لم يلغي Walmart أي طلبات ولكنه يقلل من كميات الشراء على المنتجات التي يمكن أن تكون حساسة للسعر. مع ثلث سلعها الأمريكية القادمة من الواردات ، والتعرض الكبير للسلع الصينية ، فإن المخاطر التي تشكلها هذه التعريفات لا تزال مصدر قلق خطير.
لماذا ليست كل أخبار سيئة
على الرغم من ضغوط التقييم ومخاطر الاقتصاد الكلي ، يوفر حجم Walmart مزايا كبيرة. تضمن قيادتها في محلات البقالة حركة مرور عميل ثابتة ، مما يعزز أيضًا مبيعات العناصر التقديرية. بينما يكافح المنافسون مع حركة المرور على الأقدام ، حقق Walmart زيادة بنسبة 4.5 ٪ في مبيعات المتجر في الولايات المتحدة في الربع الأول وحافظت على إرشاداتها للعام الكامل.
تستمر الشركة في التوسع في قطاعات عالية الهامش ونمو-التجارة الإلكترونية ، والإعلان الرقمي ، والأسواق الدولية-التي تضع نفسها على المدى الطويل. غالي؟ بالتأكيد. مُعَرَّض؟ بعيدا عن ذلك.
الاستثمار في سهم واحد ينطوي على مخاطر متأصلة. على العكس ، trefis محفظة عالية الجودة (HQ)التي تضم 30 مخزونًا ، لها تاريخ من يتفوق بشكل مريح على أداء S&P 500 خلال فترة الأربع سنوات الماضية. لماذا هذا؟ بصفتها مجموعة جماعية ، توفر أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنةً بمؤشر القياس ، مما يوفر تجربة استثمار أكثر ثباتًا ، كما هو موضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
