Martin Marietta Materials Inc (NYSE: MLM) انخفض الأسهم بنسبة 27 ٪ من أعلى مستوى له على الإطلاق عند حوالي 620 دولارًا في نوفمبر 2024 ، حيث انخفض إلى 453 دولارًا في أبريل 2025. ثم انتعشت بحوالي 22 ٪ إلى المستويات الحالية حوالي 550 دولارًا. وبالتالي ، انخفض السهم بنسبة 11 ٪ تقريبًا منذ نوفمبر ، على الرغم من أن الشركة أبلغت عن هامش تشغيل يتجاوز 42 ٪ في عام 2024. بالمقارنة ، أبلغت Meta عن هوامش التشغيل البالغة 42 ٪ في عام 2024 وما زالت تشهد زيادة قدرها 9 ٪ من أوائل نوفمبر إلى الآن!
ومع ذلك ، هناك نقطة مهمة يجب مراعاتها: يتداول مارتن ماريتا بأرباح 32 مرة. العكس الذي يعطي أ عائد أرباح 3 ٪ ضئيلة. للرجوع إليها ، Meta – التي تمتلك Facebook و Instagram و WhatsApp و Reality Labs – في مضاعفات أرباح أقل بكثير من 23 مرة وتنمو الإيرادات تقريبا مرتين بالسرعة. نمت إيرادات Meta بنسبة 13 ٪ على مدار السنوات الثلاث الماضية ، في حين شهدت MLM نمو الإيرادات بنسبة 6.7 ٪ خلال نفس الفترة. لذا نعم ، يستفيد مارتن ماريتا من الطلب المتسق للبنية التحتية مما يضمن التدفقات النقدية المستقرة وعائدات قوية. لكن في 550 دولار للسهم الواحد، هذا يمثل التقييم المميز الذي يتبع سرد نمو لا يواكب ببساطة. وماذا يحدث عندما يفشل النمو في تلبية التوقعات؟ هذا عندما يبدأ الواقع. انظر شراء أو بيع أسهم MLM؟
غالبًا ما يُنظر إلى الامتيازات والرهون البحرية كأصل طويل الأجل سوف يكتسب من التحضر المستمر وتحسينات البنية التحتية والنمو السكاني ، لكن التاريخ يرسم صورة مختلفة. خلال الأزمة المالية العالمية لعام 2008 ، انخفضت أسهمها حوالي 64 ٪. في بداية جائحة Covid في عام 2020 ، انخفض بنسبة 49 ٪. علاوة على ذلك ، في عام 2022 ، وسط ارتفاع التضخم وضغط المستهلك ، واجه مارتن ماريتا انتكاسة أخرى مع انخفاض بنسبة 33 ٪. ليس مرنًا تمامًا – حتى الآن ، يتداول الأسهم بتقييم متميز.
ما الذي يقود القسط؟
تستفيد MLM من الطلب المستقر الذي يدفعه نفقات البنية التحتية ، لا سيما بسبب المبادرات الحكومية مثل قانون الاستثمار والوظائف في البنية التحتية الأمريكية (IIJA). تتطلب المشاريع التي تنطوي على الطرق السريعة والجسور والأعمال العامة كميات كبيرة من المجاميع – المنتج الأساسي لـ MLM. علاوة على ذلك ، تقف MLM كواحدة من أكبر مزودي مجاميع البناء في الولايات المتحدة ، والتي توفر لها قوة تسعيرها واقتصادات الحجم. حجمها والتكامل العمودي تعزز الكفاءة التشغيلية. تعرض MLM باستمرار أرباحًا قوية ، وتدفق نقدي حرة كبيرة ، وعائدات عالية على رأس المال المستثمر.
ومع ذلك ، فإن السياق الأوسع أقل إثارة. اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025 ، واجه مارتن ماريتا ارتفاعًا ملحوظًا في مستويات الديون ، ويرجع ذلك أساسًا إلى عمليات الاستحواذ الاستراتيجية والاستثمارات الرأسمالية التي تهدف إلى توسيع عملياتها. تم الإبلاغ عن ديون عند 5.41 مليار دولار اعتبارًا من 31 مارس 2025 ، مما يمثل زيادة كبيرة من 3.95 مليار دولار في ختام عام 2024. كشفت الشركة عن وجود ديون إلى EBITDA من 4.06 للربع الذي ينتهي في مارس 2025 ، والذي يتجاوز متوسط الصناعة.
ماذا بعد؟
أبلغت الشركة عن أداء قوي للربع الأول من عام 2025. بلغ إجمالي الإيرادات 1.35 مليار دولار ، مما يعكس زيادة بنسبة 8 ٪ على أساس سنوي. في السنة المالية 26 ، توقعت الشركة إيرادات تتراوح بين 6.83 مليار دولار و 7.23 مليار دولار ، مما يشير إلى نمو من 5 إلى 10 ٪. من المتوقع أن تزداد EBITDA المعدل بنسبة 9 ٪. هذا بالكاد نمو كبير بالنسبة لشركة تقدر قيمتها مثل سهم التكنولوجيا المفرطة النمو.
إضافة إلى الصعوبات هي المخاطر المتعلقة بالطقس. يمكن تعطيل العمليات بسبب الأعاصير أو العواصف أو غيرها من الأحداث الجوية القاسية ، والتي تسببت تاريخياً في تأخير الإنتاج وإيراداتها المتأثرة.
لماذا ليست كل أخبار سيئة
على الرغم من ضغوط التقييم ومخاطر الاقتصاد الكلي ، يوفر مقياس MLM مزايا كبيرة. تم وضع الشركة في وضع جيد للاستفادة من IIJA ، والتي تخصص 1.2 تريليون دولار لمشاريع البنية التحتية على مدى خمس سنوات. اعتبارًا من أوائل عام 2025 ، لم يتم استخدام ما يقرب من 66 ٪ من تمويل الطرق السريعة والجسر ، مما يشير إلى خط أنابيب كبير من المشاريع الممتدة حتى عام 2026 وما بعده.
في الربع الأول من عام 2025 ، أبلغ مارتن ماريتا عن زيادة بنسبة 6.8 ٪ في متوسط سعر البيع للمجاميع إلى 23.77 دولار للطن ، مدفوعة بتحسين الأسعار/التكلفة العضوية وعمليات الاستحواذ على الهامش. من المحتمل أن يستمر زخم التسعير هذا ، مما يعزز نمو الإيرادات.
الاستثمار في أسهم واحدة يحمل مخاطر متأصلة. على العكس ، trefis محفظة عالية الجودة (HQ)، يتكون من 30 مخزونًا ، أظهر تاريخًا من يتفوق بشكل مريح على أداء S&P 500 على مدى السنوات الأربع الماضية. لماذا هذا؟ بشكل جماعي ، أسفرت أسهم محفظة HQ عن عوائد أفضل مع انخفاض المخاطر مقارنةً بمؤشر القياس ، مما أظهر تقلبًا أقل كما هو موضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
