أنهت أسواق الأسهم الأميركية شهر أغسطس/آب على ارتفاع بعد أن نجحت إلى حد كبير في محو موجة البيع التي شهدها مؤشر ستاندرد آند بورز 500 والتي بلغت 8.5% والتي بدأت في أواخر يوليو/تموز وبلغت ذروتها في أوائل أغسطس/آب. وقد اشتعلت الاضطرابات مع ظهور مخاوف النمو في أعقاب تقرير ضعيف عن الوظائف ومخاوف من انتشار العدوى الناجمة عن تفكيك تجارة الفائدة على الين الياباني. وبدأ التعافي بعد صدور بيانات أولية مواتية عن طلبات إعانة البطالة في الثامن من أغسطس/آب والتي أظهرت أن سوق العمل ربما لا تتدهور بالسرعة التي كان يخشى منها، الأمر الذي عزز احتمالات الهبوط السلس.
وشهد النصف الثاني من أغسطس استمرارًا لإصدار بيانات مواتية إلى حد كبير، بما في ذلك تقارير مطالبات البطالة الإضافية التي ساعدت الأسواق على التقدم على الرغم من بعض العثرات وتقرير الوظائف في أغسطس الذي أظهر بعض الانتعاش في التوظيف. ويمكن وصف تحرك الأشهر القليلة الماضية على نطاق واسع بأنه “خطوتان إلى الأمام وخطوة إلى الوراء” لكل من الأسواق المالية والاقتصاد. وتعد مطالبات البطالة أحدث إشارة لإظهار المرونة، مما يدعم فكرة سوق العمل المتباطئة ولكنها لا تزال صحية.
في السنوات الأخيرة، أشرنا إلى طلبات البطالة الأولية باعتبارها “مؤشراً تحذيرياً” اقتصادياً، لأنها تمنحنا نظرة أسبوعية في الوقت الحقيقي إلى صحة سوق العمل، وهي نظرة لا تخضع لمراجعة جوهرية تاريخياً. تقيس طلبات البطالة الأولية عدد الأشخاص الذين يتقدمون بطلبات للحصول على إعانات البطالة في أي أسبوع معين، كما يوفر عدد المتقدمين لأول مرة (المطالبات الأولية) نظرة ثاقبة إلى عدد حالات التسريح التي تحدث. إن العدد المتزايد من حالات التسريح ينذر بالسوء فيما يتصل بالإنفاق الاستهلاكي في المستقبل، حيث يشكل دخل العمالة المصدر الأساسي للقوة الشرائية للأميركي العادي. كما يمكن أن يعاني الاستهلاك مع تراكم دورة التسريح حتى بين أولئك الذين لا يفقدون وظائفهم، وهو ما يظهر عادة كأثر سلبي على ثقة المستهلك وتقليص الاستهلاك بشكل عام.
تظل طلبات إعانة البطالة تحت السيطرة
كل هذا يشكل جزءًا من السبب وراء كون المطالبات الأولية واحدة من المؤشرات الأكثر وزنًا في تقييمنا للاقتصاد. وعلى وجه التحديد، نركز على التغيير في المطالبات نسبة إلى الاتجاهات الأخيرة لمحاولة تحديد نقاط التحول. ساءت المطالبات في الصيف الماضي عندما بدت وكأنها تتجه نحو الارتفاع، على الرغم من أن المؤشر لم يصل أبدًا إلى منطقة الخطر. ومع الاستفادة من الرؤية اللاحقة والبيانات الإضافية، يبدو أن الضوضاء الموسمية كانت مساهمًا رئيسيًا في تدهور المطالبات في صيف عام 2023. تعافت المطالبات (انخفضت) في الخريف الماضي وأظهرت قراءات صحية بحلول ربيع عام 2024.
وبحلول شهر مايو/أيار، بدأت المطالبات في الارتفاع مرة أخرى كما كان متوقعًا؛ ومع ذلك، كانت البيانات تتبع بشكل فضفاض نمط عام 2023 حتى أوائل أغسطس/آب عندما ارتفعت في الوقت الذي ظهر فيه الخوف من النمو المذكور أعلاه. وبالنظر إلى الماضي، كان هذا الارتفاع على الأرجح نتيجة لإعصار بيريل، الذي أدى إلى زيادة كبيرة في طلبات إعانات البطالة في تكساس، وبالتزامن مع إغلاق مصانع السيارات المعتادة في ميشيغان مع إعادة تجهيز المصانع لإنتاج موديلات العام المقبل. ومع تلاشي آثار إعصار بيريل وعودة مصانع السيارات إلى العمل، عادت المطالبات مرة أخرى إلى تتبع مستويات أقل من عام 2023، وهي علامة إيجابية على استمرار التوسع الاقتصادي.
إن الإشارة الصادرة عن طلبات إعانة البطالة الأولية تتفق مع مجموعة من بيانات العمل التي تظهر عودة الوضع إلى طبيعته وليس التباطؤ. ونظراً لتقارير الرواتب غير الزراعية الضعيفة في أغسطس/آب والتي بلغت 142 ألف وظيفة والمراجعة النزولية لأرقام خلق الوظائف في يونيو/حزيران ويوليو/تموز، بلغ المتوسط على مدى الأشهر الثلاثة الماضية 116 ألف وظيفة، وهو أقل من المتوسط البالغ 178 ألف وظيفة الذي شهدناه في الفترة 2018-2019، وهي الفترة التي يُنظر إليها عموماً على أنها تتفق مع فكرة الحد الأقصى للعمالة. ومع ذلك، يواصل الاقتصاد الأميركي خلق الوظائف، وإن كان بوتيرة أكثر بطئاً. وفي حين تضاءلت صورة التوظيف، فإن التوظيف المستمر إلى جانب تباطؤ التضخم ــ والذي يظهر في مجال أسعار السلع الأساسية المهم ــ أدى إلى تحسين احتمالات حدوث هبوط ناعم في وجهة نظرنا.
جيفري شولز، محلل مالي معتمد
صندوق VictoryShares US 500 Volatility Wtd ETF
