يتم تهديد الاقتصاد الأمريكي من خلال بعض الصدمات الكبرى المنبثقة من إدارة ترامب: تخفيضات دوج للعمال الفيدراليين والمنح الأبحاث ، والتعريفات المرتفعة (التي ترتد أيضًا من يوم إلى آخر) ، والأفعال ضد المهاجرين (حتى القانونيين) ، مخاوف سوق السندات من ارتفاع العجز من مشروع القانون الجميل الكبير …
ولكن كيف يؤثر كل هذا على سوق العمل؟
على السطح ، يبدو السوق ثابتًا جدًا. وفقًا لتقرير الوظائف الجديد لإحصاءات العمل في شهر مايو ، نمت كشوف المرتبات بمعدل 139000 – انخفض قليلاً من الأشهر السابقة ولكن لا تزال قوية للغاية. بقي معدل البطالة أيضًا عند 4.2 في المائة.
ولكن ، تحت أرقام العنوان ، هناك علامات في بيانات الوظائف الخاصة بسوق إضعاف – وتأثير تصرفات ترامب بطرق متواضعة ولكنها ذات مغزى.
على جانب الرواتب ، حدث نمو الوظائف تقريبًا في قطاعين: الرعاية الصحية والترفيه/الضيافة ، والتي تمثل معًا 80 في المائة من جميع الوظائف الجديدة. انخفض العمالة بشكل متواضع في الخدمات المهنية (وخاصة قطاع البحوث العلمية) ، تجارة التجزئة والعمالة الفيدرالية ؛ في الواقع ، انخفضت الوظائف الفيدرالية بمقدار 59000 منذ فبراير ، والمزيد من الانخفاضات تأتي مثل المزيد من العمال الذين يحصلون الآن على إجازة إدارية أو رواتب الفصل العاطلين عن العمل.
الأهم من ذلك ، تم تنقيح الزيادات الكبيرة في الرواتب الإجمالية في مارس وأبريل بشكل كبير – من 185،000 إلى 128،000 في مارس ، ومن 177000 إلى 147000 في أبريل. لا تزال الأرقام المنقحة صلبة إلى حد ما ، ولكن ببساطة ليست قوية أو مرنة كما فكرنا سابقًا.
في مسح الأسرة: على الرغم من معدل البطالة الثابت ، انخفض عدد العمال العاملين بنسبة 700000 – مدفوعًا بشكل أساسي عن طريق انخفاض حاد في المشاركة في القوى العاملة. بقي عدد الخاسرين الوظيفيين ، التي ارتفعت بمقدار 140،000 في أبريل ، في نفس العدد (الأعلى) في مايو.
كيف نفسر هذه الأرقام؟ خلقت تصرفات إدارة ترامب عددًا متزايدًا من الخاسرين الوظيفيين ، المتمركزين في القطاعات الرئيسية مثل العمالة الفيدرالية والبحث العلمي. أدى ضعف المعنويات الاستهلاكية إلى تقليل توظيف التجزئة بشكل متواضع لمدة شهرين على التوالي ، في حين أن كشوف المرتبات في معظم القطاعات الأخرى في نمط عقد. مقدار عدم اليقين الذي يواجه أصحاب العمل ضخمًا ، ويفضل معظمهم الانتظار ومعرفة ما يحدث قبل توظيف المزيد من العمال أو وضعهم بأعداد كبيرة.
أين يذهب الاقتصاد من هنا؟ ما إذا كانت التعريفات تظل أعلى (أو ترتفع ، كما فعلت هذا الأسبوع على الصلب والألومنيوم) ، مما يخلق المزيد من التضخم وإنفاق المستهلك أقل ، يعتمد على ما إذا كان ترامب يمكنه خفض الصفقات مع البلدان الأخرى – حتى لو كانت الصفقات غيرت الصادرات والواردات بشكل هامشي فقط. إذا نجح الكونغرس وتوقيع ترامب على فاتورة التخفيض الضريبي الضخم ، فقد يكون هناك عثرة في الإنفاق على المستهلكين والأعمال التجارية ولكن أيضًا متزايدة من العجز والديون ، والتي من المحتمل أن ترفع أسعار الفائدة وتقليل الاستثمار الجديد. وإذا كان المدخرون الأجنبيين يزداد قلقًا أكثر من ارتفاع أحمال الديون الفيدرالية الخاصة بنا ، فإن استعدادهم لشراء سندات الخزانة الأمريكية قد تنخفض بمرور الوقت ، مما يؤدي إلى مزيد من الزيادات في أسعار الفائدة. من ناحية أخرى ، إذا كانت الركود تلوح في الأفق ، فقد تنخفض أسعار الفائدة حيث يتوقع تجار السندات تخفيضات في الأسعار.
أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع إلى أنه يبقى في وضع “الانتظار وانظر” على أسعار الفائدة. يبدو أن أصحاب العمل يتفاعلون بشكل مشابه لعدم اليقين الضخم في السياسة الاقتصادية التي تخلقها إدارة ترامب. للمضي قدمًا ، ستوضح البيانات الجديدة في كل شهر الصورة ، لكنها قد تظل ضبابية تمامًا لعدة أشهر قادمة.
