حقق سهم أبل (NASDAQ: AAPL) أداءً جيدًا إلى حد معقول هذا العام، حيث ارتفع بنسبة 23٪ تقريبًا منذ يناير. مع القيمة السوقية الحالية البالغة 3.5 تريليون دولار، تحتفظ شركة Apple بلقبها باعتبارها الشركة الأكثر قيمة في العالم، متفوقة للتو على Nvidia. يمثل هذا قفزة كبيرة من تقييمها الذي يقل عن 1.5 تريليون دولار في أوائل عام 2020. ومع ذلك، كان أداء أسهم شركة Apple بعيدًا عن الثبات على مدار السنوات الثلاث الماضية، مع عوائد قدرها 35% في عام 2021، -27% في عام 2022، و49% في عام 2021. 2023. وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة مكونة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا إلى حد كبير. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. قدمت أسهم محفظة المقر الرئيسي عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio.
وبالنظر إلى المستقبل، هل تقييم 5 تريليون دولار في متناول شركة أبل؟ هناك بعض المخاوف بشأن أسهم شركة Apple في هذه المرحلة. يبدو أن هاتف iPhone، المنتج الرئيسي لشركة Apple، قد بلغ ذروته في عام 2022، وكان الاستقبال المبكر لابتكارها الكبير التالي، Apple Vision Pro، باهتًا. كما أن تقييم شركة Apple ليس رخيصًا تمامًا، حيث يتم تداول السهم عند 34 ضعفًا من أرباح السنة المالية 24 المقدرة و39.5 ضعفًا من الأرباح المتأخرة. ومع ذلك، على الرغم من هذه الرياح المعاكسة، لا يزال الأمر ممكنا. يمكن أن تمهد قوة النظام البيئي لشركة Apple والنمو المحتمل من الخدمات والذكاء الاصطناعي الطريق لتحقيق المزيد من المكاسب.
الخدمات، وذكاء Apple يمكن أن يؤدي إلى نمو الإيرادات
ارتفعت إيرادات شركة Apple بوتيرة صحية إلى حد معقول، حيث نمت بمعدل سنوي قدره 12٪ بين السنة المالية 2020 والسنة المالية 2023 إلى حوالي 358 مليار دولار. على الرغم من أنه من المرجح أن تشهد شركة Apple نموًا في المبيعات باردًا إلى مستويات عالية مكونة من رقم واحد للسنة المالية 24 إلى حوالي 390 مليار دولار، إلا أن هناك احتمال أن نرى معدلات نمو أقوى بقيادة أعمال الخدمات واتجاه الذكاء الاصطناعي التوليدي في المستقبل. إذا تمكنت شركة أبل من زيادة مبيعاتها بنحو 13% على مدى السنوات الثلاث المقبلة، وهو ما يترجم إلى نمو تراكمي يبلغ حوالي 45%، فإن الإيرادات ستصل إلى حوالي 565 مليار دولار. هناك بعض الاتجاهات التي يمكن أن تساعد في تسريع نمو الإيرادات في السنوات القادمة.
في حين أن المبيعات المبكرة لأحدث iPhone 16 من Apple تبدو فاترة، فإن التغيير الحقيقي لقواعد اللعبة في دورة الترقية هذه يكمن في تحديثات برنامج Apple Intelligence القادمة. ومن المتوقع أن يتم طرح هذه الميزات، التي تشمل تحسينات على Siri، وأدوات جديدة للمساعدة في الكتابة، وتوليد الصور المدعومة بالذكاء الاصطناعي، تدريجيًا خلال الأرباع القليلة المقبلة. قد يحجم العديد من العملاء عن الشراء حتى تصبح هذه الميزات متاحة بالكامل، مما قد يؤدي إلى زيادة طفيفة في المبيعات في وقت لاحق من الدورة. يمكن أن تؤدي ميزات ذكاء Apple في النهاية إلى دورة ترقية.
على الرغم من أنها في المقام الأول تحديث للبرنامج، إلا أن إمكانيات الذكاء الاصطناعي هذه ستكون حصرية لطرازي iPhone 16 و16 Pro. الاستثناء الوحيد هو iPhone 15 Pro الذي صدر العام الماضي، والذي سيتلقى التحديث أيضًا. من المحتمل أن يخلق هذا التوافق المحدود مع الإصدارات السابقة حافزًا لمستخدمي أجهزة iPhone الأقدم للتفكير في الترقية. هناك عامل آخر يمكن أن يعمل لصالح Apple وهو التحسن في صفقات شركات الاتصالات اللاسلكية الأمريكية لجهاز iPhone 16 Pro. تعد أرصدة الاستبدال لنماذج Pro أعلى مقارنة بالعام الماضي، مما قد يدفع المزيد من العملاء نحو هذه الأجهزة المتميزة. يمكننا أن نرى تأثيرًا مماثلاً مع المنتجات الأخرى مثل أجهزة iPad وMac أيضًا.
يجب أن تكون أعمال خدمات Apple أيضًا محركًا رئيسيًا لنمو الشركة. بفضل مبيعات التطبيقات القوية والعدد المتزايد من الاشتراكات المدفوعة – التي تتجاوز 1 مليار في عام 2023 – يستفيد هذا القطاع من أكثر من 2 مليار جهاز عميل نشط. كما تدعم الشراكات الرئيسية، مثل صفقة بحث جوجل، النمو. ومع تكرار جزء كبير من هذه الإيرادات، يوفر هذا القطاع إمكانات نمو ثابتة. وصلت مبيعات الخدمات إلى 85 مليار دولار في السنة المالية 24، ومن المتوقع أن تنمو إلى 97 مليار دولار هذا العام، مما يجعلها القطاع الأسرع نموًا في Apple. يمكن للأدوات الجديدة التي تعمل بالذكاء الاصطناعي أيضًا أن تفتح آفاقًا جديدة للنمو في أعمال خدمات Apple. اطلع على تفاصيل إيرادات أعمال خدمات Apple.
يمكن لمزيج الإيرادات المناسب أن يوسع الهوامش
كانت الهوامش الصافية لشركة Apple تسير في مسار توسع مطرد، حيث ارتفعت من مستويات تبلغ حوالي 21٪ في السنة المالية 2020 إلى مستويات تبلغ حوالي 26٪ حاليًا. نعتقد أن الهوامش يمكن أن ترتفع إلى أكثر من 31٪ في السنوات الثلاث المقبلة. وفي حين أن النمو مدفوع جزئيًا بزيادة مبيعات الأجهزة المتميزة، فإن شركة أبل تستفيد أيضًا من مزيج متزايد من إيرادات الخدمات. تتمتع الخدمات بهوامش إجمالية أعلى بكثير (حوالي 74% منذ بداية العام حتى الآن، مقارنة بحوالي 38% للأجهزة).
كما أن مزيج إيرادات الخدمات آخذ في الارتفاع، نظرا لأن الخدمات هي الأعمال الأسرع نموا لشركة أبل. تمثل الخدمات ما يقرب من 25% من إيرادات Apple حاليًا، ارتفاعًا من حوالي 19% في عام 2020. كما كانت شركة Apple أيضًا منضبطة تاريخيًا للغاية في إدارة التكاليف، وقد يساعد هذا أيضًا في زيادة الهوامش. إن الجمع بين نمو الإيرادات بنسبة 45٪ في السنوات الثلاث المقبلة، مع توسيع هامش 400 نقطة أساس (بزيادة 15٪) من شأنه أن يترجم إلى نمو في الأرباح يبلغ حوالي 67٪ أو حوالي 1.7 مرة.
الآن، إذا زادت الأرباح بمقدار 1.7 مرة، فسوف يتقلص مضاعف سعر السهم بمقدار 1.7 مرة من مستويات 34 مرة تقريبًا في السنة المالية 2024 إلى حوالي 20 مرة، على افتراض بقاء سعر السهم كما هو. ولكن هذا هو بالضبط ما يراهن مستثمرو شركة أبل على أنه لن يحدث. إذا توسعت الأرباح بمقدار 1.7 مرة على مدى السنوات القليلة المقبلة، بدلاً من تقلص مكرر الربحية إلى حوالي 20 مرة، فإن السيناريو الذي يظل فيه مقياس مكرر الربحية عند حوالي 28 مرة يبدو محتملاً تمامًا (انخفاض بنسبة 20٪ عن مضاعف السنة المالية 24)، حيث أن النمو الأقوى و تمنح الهوامش المتزايدة المستثمرين ثقة أكبر بشأن مستقبل شركة Apple.
من المفترض أيضًا أن تساعد الميزانية العمومية القوية لشركة Apple والبقرة النقدية للأعمال التجارية في مساعدة السهم على الحفاظ على تقييم ممتاز حتى في سوق غير مؤكد. وهذا من شأنه أن يجعل نمو القيمة السوقية لشركة أبل إلى مستويات تبلغ نحو 5 تريليون دولار في السنوات القليلة المقبلة احتمالا حقيقيا. ماذا عن الأفق الزمني لهذا السيناريو ذو العائد المرتفع؟ في حين أن المثال أعلاه يوضح إطارًا زمنيًا مدته ثلاث سنوات، فمن الناحية العملية، لن يحدث فرق كبير سواء استغرق الأمر ثلاث سنوات أو أربع سنوات، طالما أن شركة Apple تسير على مسار التوسع في الإيرادات، مع صمود الهوامش، وسعر السهم وسعر السهم. ويمكن أن تستجيب القيمة السوقية بالمثل.
وفي حين يتوقع المستثمرون هبوطاً سلساً للاقتصاد الأمريكي بعد تخفيض أسعار الفائدة، فما مدى سوء الأمور إذا حدث ركود آخر؟ لوحة المعلومات الخاصة بنا، إلى أي مدى يمكن أن تنخفض الأسهم أثناء انهيار السوق، توضح مدى أداء الأسهم الرئيسية أثناء وبعد الستة الماضية انهيارات السوق.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
