Transocean (NYSE: RIG)، شركة متخصصة في الحفر في الخارج ، تخلفت بشكل كبير عن مؤشر S&P 500 الأوسع على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية ، حيث نشرت انخفاضًا بنسبة 45 ٪ مقارنة بزيادة S&P 500 البالغة 12 ٪. تواجه الشركة حاليًا انتكاسات مالية ، تتفاقم بسبب تصاعد التضخم في التكاليف. يبدو حالتها المالية الإجمالية هشة ، ومن المتوقع أن يقلل التباطؤ في النمو الاقتصادي من الطلب على مبادرات استكشاف النفط والغاز الجديدة. على الرغم من أنه يبدو أنه يتمتع بتقييم منخفض للغاية ، إلا أنه لا يزال هناك العديد من المخاوف الرئيسية بشأن مخزون RIG.
في هذا التحليل ، نقدم مقارنة شاملة لتقييم Transocean الحالي بأدائها التشغيلي في السنوات الأخيرة ، إلى جانب تقييم وضعه المالي الحالي والتاريخي. ومع ذلك ، إذا كنت تبحث عن الاتجاه الصعودي مع تقلب أقل مقارنة بالأسهم الفردية ، فإن Trefis محفظة عالية الجودة يقدم بديلًا – لقد تفوقت على S&P 500 وعوائد تتجاوز 91 ٪ منذ إطلاقها. بشكل منفصل ، انظر – QBTS Stock: ما هو التالي لـ D-Wave بعد 1350 ٪ من التجمع؟
لقطة التقييم
من وجهة نظر التقييم ، يبدو سهم Transocean في الوقت الحالي منخفضًا عند تقييمه مقابل مبيعاته أو ربحه. تبلغ نسبة سعر الشركة (P/S) للشركة 0.7 ، وهي أقل بكثير من نسبة S&P 500 البالغة 3.0. وبالمثل ، فإن نسبة التدفقات النقدية في TransoCean (P/FCF) تتراوح بين 5.7 ، تحت S&P 500 20.5.
أداء نمو الإيرادات
على الرغم من انخفاض تقييمها ، أظهر Transocean نموًا كبيرًا في الإيرادات في السنوات الأخيرة. على مدار السنوات الثلاث الماضية ، نمت إيراداتها الأعلى بمعدل سنوي يبلغ 11.7 ٪ ، مما يفوق زيادة S&P 500 البالغة 5.5 ٪. في الآونة الأخيرة ، ارتفعت إيرادات Transocean بنسبة 24.4 ٪ ، حيث ارتفعت من 2.9 مليار دولار إلى 3.7 مليار دولار خلال الاثني عشر شهرًا الماضية ، مقارنة بنمو S&P 500 البالغ 5.5 ٪. في الربع الأخير ، شهدت الإيرادات الفصلية زيادة كبيرة بنسبة 18.7 ٪ ، حيث ارتفعت إلى 906 مليون دولار من 763 مليون دولار في العام السابق ، مما يتجاوز إلى حد كبير تحسين S&P 500 البالغ 4.8 ٪.
تحليل الربحية
ومع ذلك ، فإن مؤشرات الربحية من Transocean تمثل تناقضًا صارخًا مع نمو إيراداتها. هوامش ربح الشركة أضعف من تلك الموجودة في معظم الشركات في عالم تغطية Trefis. خلال الأرباع الأربعة الماضية ، أبلغت Transocean عن دخل تشغيلي قدره 431 مليون دولار ، مما أدى إلى هامش تشغيل متواضع بنسبة 11.7 ٪ ، وهو أقل من S&P 500 13.2 ٪. بالإضافة إلى ذلك ، كان التدفق النقدي التشغيلي (OCF) لنفس الفترة 559 مليون دولار ، وهو ما يترجم إلى هامش OCF معتدل قدره 15.2 ٪ بالمقارنة مع S&P 500 14.9 ٪. الرقم الأكثر إثارة للقلق هو صافي دخل Transocean على مدى الأرباع الأربعة الماضية ، والتي أظهرت خسارة قدرها 728 مليون دولار ، مما يشير إلى وجود هامش صافي في صافي دخل سيئ بنسبة -19.9 ٪ ضد S&P 500 الإيجابية 11.6 ٪.
الاستقرار المالي
يبدو الاستقرار المالي لـ Transocean ضعيفًا جدًا. اعتبارًا من الربع الأخير ، بلغت ديون الشركة 6.6 مليار دولار ، في حين بلغت القيمة السوقية 2.7 مليار دولار (اعتبارًا من 10 يونيو 2025). ينتج عن هذا نسبة سيئة للغاية للديون إلى حقوق الملكية بنسبة 244 ٪ ، وهو أعلى بكثير من S&P 500 19.9 ٪ ، مما يشير إلى ميزانية عمومية شديدة الاستفادة. علاوة على ذلك ، فإن النقد والمعادلات النقدية لا تشكل سوى 263 مليون دولار من إجمالي أصول Transocean البالغة 19 مليار دولار ، مما ينتج عنه نسبة ضيقة من الأموال إلى 2.9 ٪ ، وهو ما يقل بشكل ملحوظ إلى 13.8 ٪ من S&P 500.
مرونة الركود
كما كان سهم Transocean أقل مرونة مقارنة بمؤشر S&P 500 خلال فترة تراجع السوق الأخيرة. على سبيل المثال ، وسط صدمة التضخم لعام 2022 ، تراجعت مخزون RIG بنسبة 53.5 ٪ من ذروتها البالغة 5.08 دولار في 2 يوليو 2021 ، إلى 2.36 دولار في 23 سبتمبر 2022 ، مما يمثل انخفاضًا أكثر أهمية من انخفاض ذروة S&P 500 إلى 25.4 ٪. على الرغم من أن السهم تم استرداده بالكامل إلى ذروة ما قبل الأزمة بحلول 9 يناير 2023 ، وارتفع لاحقًا إلى 8.80 دولار بحلول 31 يوليو 2023 ، إلا أنه يتم تداوله حاليًا حوالي 3.10 دولار.
وبالمثل ، خلال جائحة Covid-19 لعام 2020 ، شهدت أسهم Rig انخفاضًا جذريًا قدرها 90.6 ٪ من ارتفاع 7.17 دولار في 6 يناير 2020 ، إلى 0.67 دولار في 30 أكتوبر 2020 ، وهو ما يتجاوز انخفاض S&P 500 بنسبة 33.9 ٪ بشكل كبير. لم يكن حتى 7 فبراير 2023 ، أن السهم استعاد ذروة ما قبل الأزمة.
بالإضافة إلى ذلك ، خلال الأزمة المالية العالمية لعام 2008 ، انخفض أسهم Rig بشكل حاد بنسبة 73.8 ٪ من 153.00 دولارًا في 20 مايو 2008 ، إلى 40.04 دولار في 24 ديسمبر 2008 ، مرة أخرى انخفاضًا أكثر انحدارًا مقارنة بانخفاض S&P 500 البالغ 56.8 ٪. والجدير بالذكر أن السهم لم يعود بعد إلى ارتفاع الأزمة من عام 2008.
التوقعات
باختصار ، يشير أداء Transocean عبر هذه المقاييس إلى نظرة ضعيفة بشكل عام. على الرغم من أن نموه كان قويًا ، إلا أنه طغت عليه الربحية الضعيفة بشكل كبير واستقرار مالي ضعيف للغاية. إن افتقارها الواضح للمرونة أثناء التراجع يزيد من تضخيم المخاطر. على الرغم من تقييمه الحالي المنخفض للغاية ، فإننا ندرك أن Transocean خيارًا محفوفًا بالمخاطر. من منظور طويل الأجل ، من المحتمل أن تستمر التحول على مستوى الصناعة نحو الطاقة المتجددة واللوائح البيئية المتزايدة في تأجيج الشكوك للمستثمرين بشأن الاستدامة طويلة الأجل للشركات التي تعتمد على الوقود الأحفوري مثل Transocean ، مما يعيق نمو أسعار الأسهم.
بالطبع ، قد يكون تقييمنا خاطئًا. يمكن أن توفر الارتداد في الطلب على مشاريع استكشاف النفط والغاز فوائد كبيرة لأسهم الحفر. تعمل الشركة أيضًا بنشاط على تبسيط أسطولها ، والذي يستلزم رسومًا متوقعة بقيمة 1.2 مليار دولار في الربع الثاني للتخلص من منصتين (GSF Development Driller I و Discoverer Luanda) إلى جانب التخلص المستقبلي المحتمل من منصتين إضافيتين (Development Driller III). يمكن أن يعزز هذا التبسيط الاستراتيجي الكفاءة التشغيلية للشركة للمضي قدمًا.
ومع ذلك ، بالنظر إلى ضعف الربحية المستمرة والميزانية العمومية الضعيفة ، فإن المخاطر الإجمالية المرتبطة بـ Transocean تبدو عالية. نعتقد أن هناك استراتيجيات استثمار أكثر جاذبية متوفرة في السوق. النظر في Trefis محفظة عالية الجودة (HQ) التي تتألف من 30 مخزونًا باستمرار تفوقت على S&P 500 خلال فترة 4 سنوات الماضية. لماذا هذا؟ بصفتها مجموعة جماعية ، وفرت أسهم محفظة HQ عوائد فائقة مع انخفاض المخاطر بالنسبة لمؤشر القياس ؛ أقل من تجربة المركب الأسطوري ، كما هو موضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
