مخاطر الركود ترتفع. لقد انخفضت ثقة المستهلك الأمريكية مؤخرًا في حين تظل معدلات تضخم المستهلك مرتفعًا. إن احتمالات الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول من عام 2025 سلبية حاليًا ، في حين أن معدلات التضخم على أساس سنوي أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 ٪.
تعرض التعريفات مخاطر التضخمة ، لكن مخاطر عدم اليقين التعريفية تظهر الركود–ويمكن أن يكون الانكماش. تقدم إعلانات التعريفة الأمريكية المقبلة في 2 أبريل مخاطر إضافية إضافية على الجانب السلبي للأسهم والسندات والسلع.
توقعات النمو الضعيفة وآفاق الركود
في سبعينيات القرن الماضي ، كان الركود مزيجًا من الركود العميق والتضخم المكون من رقمين. ومع ذلك ، فإن سيناريو أكثر صامتة من انخفاض النمو والتضخم المرتفع أصبح سيناريو معقول بشكل متزايد في البيئة الاقتصادية الحالية.
تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الولايات المتحدة في الربع الرابع من عام 2024 إلى 2.4 ٪ ، بعد 3.1 ٪ قوية في الربع الثالث من عام 2024. انخفضت ثقة المستهلك في مارس بشكل حاد ، بينما تسارعت نفقات الاستهلاك الشخصي الشهري في فبراير.
نظرًا لأن ثقة المستهلك في الولايات المتحدة وضعت بشكل كبير في فبراير ومارس ، فقد تأثرت بتوقعات نمو الولايات المتحدة. يعد إجمالي الناتج المحلي في أتلانتا إجمالي الناتج المحلي هو مقياس في الوقت الفعلي للنمو المتوقع استنادًا إلى أحدث الإصدارات الاقتصادية ، ويعكس الناتج المحلي الإجمالي للربع العام 2025 النمو-2.8 ٪ اعتبارًا من 28 مارس.
ستقوم بيانات March بعمل أو كسر Outlook Q1. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تخفف بعض إعادة تخزين المخزون Q1 بعض المخاطر السلبية لهذا الرقم. ومع ذلك ، مع مثل هذا الناتج المحلي الإجمالي Q1 2025 السلبي ، ارتفعت مخاطر الركود بوضوح.
على الاتجاه الصعودي للاقتصاد ، فإن سوق العمل الأمريكي قوي ، حيث يبلغ معدل البطالة 4،1 ٪ فقط ، أي أقل من 1.9 مليون مطالبة عاطفية مستمرة ، وأكثر من 7.7 مليون وظيفة مفتوحة. بلغت عمليات تحديد ديون المستهلك الأمريكية حوالي 3.6 ٪ في الربع الرابع.
على الرغم من سوق العمل القوي ، فإن ضعف ثقة المستهلك يثقل نحو النمو.
انخفاض ثقة المستهلك يثير مخاطر الركود
تعتبر ثقة المستهلك والشعور بالغة في التوقعات الاقتصادية الأمريكية لأن الاستهلاك هو حصة الأسد من النمو الاقتصادي الأمريكي. في الواقع ، كان ما يقرب من 70 ٪ من نمو الناتج المحلي الإجمالي في Q4 2024 الاستهلاك الشخصي.
في مؤشر ثقة المستهلك التابع لمجلس المؤتمر ، سقطت سلسلة الوضع والتوقعات الحالية في مارس. انخفض مؤشر العنوان إلى 92.9 من 100.1 في فبراير. وفي الوقت نفسه ، انخفضت سلسلة الوضع الحالية إلى 134.5 من 138.1 في فبراير. ومع ذلك ، انخفضت سلسلة التوقعات بشكل حاد إلى 65.2 من 74.8 في فبراير. الأهم من ذلك ، أن سلسلة التوقعات هي الآن في أدنى مستوى منذ 12 عامًا وأقل من 80 عامًا ، والتي غالبًا ما تكون إشارة إلى ركود مستقبلي محتمل. كان تدهور هذه السلسلة سريعًا منذ أن كانت سلسلة التوقعات 93.7 في نوفمبر.
وفي الوقت نفسه ، انخفض مؤشر جامعة ميشيغان النهائي من معنويات المستهلك إلى 57 من 64.7 في فبراير. كان لسلسلة Outlook تأثير أكبر على الانخفاض في سلسلة معنويات المستهلكين الرئيسية منذ أن انخفضت التوقعات بشكل حاد إلى 52.6 من 64 في فبراير ، في حين انخفضت السلسلة الحالية بشكل متواضع إلى 63.8 من 65.7.
يمثل التضخم مخاطر الركود لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي
معدلات تضخم المستهلك على أساس سنوي مرتفعة. في حين أن مؤشر أسعار المستهلك شهد تباطؤًا في أسعار سنوية على أساس سنوي لمؤشر أسعار المستهلك الكلي والأساسي ، فإن معدل تضخم PCE الأساسي على أساس سنوي يتسارع لشهر فبراير.
وكانت معدلات التضخم للمستهلكين على أساس سنوي 2.8 ٪ لإجمالي مؤشر أسعار المستهلك ، 3.1 ٪ لمؤشر أسعار المستهلك الأساسي ، 2.5 ٪ لإجمالي PCE ، و 2.8 ٪ ل PCE الأساسي.
من المرجح أن تقترب معدلات التضخم في مؤشر أسعار المستهلك و PCE على أساس سنوي من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 ٪ في عام 2025. في حين أن توقعات FOMC تنطوي على تخفيضات في الأسعار فقط في عام 2025 ، تتوقع Prestige Economics ثلاثة 0.25 ٪ من التخفيضات في الأسعار. بالإضافة إلى ذلك ، من المحتمل أن يكون هناك المزيد من التخفيضات إذا كان التضخم أو النمو يبطئ.
تتوقع Prestige Economics تخفيض سعر الاحتياطي الفيدرالي التالي في 18 يونيو ، وارتفاع معدل انتقادات في 18 يونيو بنسبة 0.25 ٪ على الأقل كانت 78.4 ٪ اعتبارًا من 31 مارس في 9:11 AM ET.
مخاطر التعريفة هي مخاطر الركود
تكشف انخفاض ثقة المستهلكين ، وآفاق النمو السلبي ، والتضخم المرتفع ، عن مخاطر ركود كبيرة ، والتي ستكون أسوأ ما في العالمين بالنسبة للاقتصاد الأمريكي ومستقبل سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.
يستعد بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة ، خاصةً إذا خفف التضخم ومكاسب كشوف المرتبات بطيئة. وإذا ظلت مخاطر التعريفة المرتفعة مرتفعة ، فقد يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض الأسعار بشكل ملحوظ أكثر مما يتم تسعيره حاليًا في الأسواق المالية.
ومع ذلك ، إذا كان النمو يتباطأ ولكن التضخم لا يزال مرتفعًا ، فقد يكافح بنك الاحتياطي الفيدرالي من أجل تنفيذ المزيد من السياسات النقدية لدعم الثقة ونمو الدعم.
كان هناك الكثير من إصدارات البيانات الإيجابية الأسبوع الماضي. ومع ذلك ، لم تكن قوية بما يكفي لتقليل ماديًا من احتمال انكماش في نمو الناتج المحلي الإجمالي 2025.
هذا الأسبوع ، من المحتمل أن تكون كشوف المرتبات غير المزرعة إيجابية ، مع إمكانية تباطؤ متواضع من فبراير. يبدو أن ارتفاعًا متواضعًا في معدل البطالة كما إذا كان المسح الأسري يعكس المزيد من الأشخاص الذين أبلغوا عن العاطلين عن العمل ، مما قد يكون وظيفة أقل من الأشخاص الذين يواجهون صعوبة في العثور على وظائف على الرغم من المرتبات المرتفعة وفتحات الوظائف.
تمثل مخاطر التعريفة الجمركية أهم الإمكانات السلبية للأسواق المالية في الأسبوع المقبل ، مما يعني أن إعلانات التعريفة الأمريكية القادمة في 2 أبريل يمكن أن تضيف إلى تهديد الركود.
