تراجعت أسهم Enphase Energy (NASDAQ: ENPH) بنسبة 16 ٪ في التداول الممتد يوم الاثنين ، 16 يونيو ، بعد كشف النقاب عن التغييرات المقترحة على تشريع الضرائب للرئيس ترامب من قبل جمهوريات لجنة تمويل مجلس الشيوخ. من شأن التعديلات المقترحة القضاء على اعتمادات ضريبة الطاقة الشمسية والرياح والطاقة بحلول عام 2028 ، وتتعامل مع ضربة أخرى لشركة الطاقة الشمسية التي تكافح بالفعل. إن Enphase ليست الشركة الوحيدة التي تعاني من تباطؤ. انخفض سهم Sunrun بنسبة 27 ٪ في التداول الممتد ، وتراجعت شركة Sunrun Solar بنسبة 11 ٪.
لا يمكن أن يكون توقيت تحول السياسة هذا أسوأ بالنسبة إلى Enphase ، حيث تواجه الشركة تحديات تصاعد في سوق الطاقة الشمسية السكنية الأمريكية الأساسية. أدت أسعار الفائدة المرتفعة إلى شهية المستهلكين للتركيبات الشمسية ، في حين أن التغييرات التنظيمية في كاليفورنيا – أكبر سوق للطاقة الشمسية في البلاد – قللت بشكل كبير من مزايا القياس الصافي. خفضت هذه الإصلاحات الائتمانات التي يتلقاها أصحاب المنازل لفائض الكهرباء التي تغذيها الشبكة ، مما يقوض النداء الاقتصادي للأنظمة الشمسية السكنية. ومع ذلك ، بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن مكاسب محتملة مع تقلبات أقل ، محفظة عالية الجودة لقد تفوقت بشكل مريح على S&P 500 ، حيث حقق أكثر من 91 ٪ عوائد منذ البداية. بشكل منفصل ، انظر – هل يجب أن تشتري أسهم CRWV بعد ارتفاع 4X الضخم؟
يكشف الأداء المالي عن الضعف الأساسي
يمتد آخر انخفاض الأسهم في مسار الأداء الوحشي لـ Enphase ، حيث انخفضت الأسهم بنسبة 62 ٪ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. يعكس هذا الانهيار التحديات التشغيلية الأساسية التي تتجاوز عدم اليقين في السياسة.
حقق Enphase متوسط نمو الإيرادات بنسبة 6.5 ٪ ، والذي يفوق بشكل هامشي S&P 500 500. ومع ذلك ، يظل هذا الأداء المتواضع المتواضع فاترة لشركة تكنولوجيا تعمل فيما كان يعتبر سابقًا قطاعًا عالي النمو.
يمتد هامش التشغيل للشركة بنسبة 10.7 ٪ على مقاييس ربحية السوق الأوسع في S&P 500 ، والتي كانت ذات الأداء الضعيف في السوق بمقدار 250 نقطة أساس. تبرز فجوة الربحية هذه عدم الكفاءة التشغيلية التي استمرت على الرغم من وضع الشركة في السوق في حلول الطاقة الشمسية.
علاوة على ذلك ، أظهر السهم ضعف المرونة أثناء تصحيحات السوق ، كما هو موضح في لوحة القيادة الخاصة بشراء أو بيع Enphase Energy. هذا يشير إلى ضعف ثقة المستثمر والخصائص الدفاعية المحدودة المرتبطة عادةً بالقطاعات المنفعة.
فصل التقييم
على الرغم من هذه التحديات التشغيلية ، يتداول Enphase بتقييم متميز يبلغ 3.8 مرة من إيرادات اثني عشر شهرًا ، مقارنةً بـ 3.0 مرات لمؤشر S&P 500 القياسي.
يبدو أن قسط التقييم هذا غير متصل عن أساسيات الشركة ذات الأداء الضعيف ، مما يشير إلى إمكانية زيادة الضغط السلبي حيث يعيد المستثمرون تقييم ملف تعريف المخاطر الخاص بالمخاطر.
إن تقارب الرياح المعاكسة للسياسة ، ومخاوف تشبع السوق ، والضعف التشغيلي يخلق بيئة صعبة للطاقة enphase. يضيف الإلغاء المقترح لائتمانات ضريبة الطاقة المتجددة بحلول عام 2028 حالة من عدم اليقين على المدى الطويل إلى بيئة الطلب الضعيفة بالفعل ، في حين أن التقييم المتميز للشركة لا يوفر سوى القليل من الحماية السلبية. الآن ، نطبق إطارًا لتقييم المخاطر أثناء إنشاء Trefis محفظة عالية الجودة (HQ) والتي ، مع مجموعة من 30 سهم ، لديها سجل حافل من أداء مريح يتفوق على S&P 500 خلال فترة 4 سنوات الماضية. لماذا هذا؟ كمجموعة ، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقابل مؤشر القياس ؛ أقل من ركوب الأسطوانة كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
