تراجع مخزون ما وراء اللحوم بنسبة 24% منذ بداية العام، لكن هل يمكن أن تتغير المعنويات؟
بعد انخفاض بنسبة 24٪ تقريبًا هذا العام، بالسعر الحالي البالغ حوالي 6 دولارات للسهم الواحد، نعتقد ما وراء مخزون اللحوم (NASDAQ: BYND)، وهو بديل للحوم نباتية – بسعر معقول. انخفض سهم BYND من حوالي 8 دولارات إلى 6 دولارات منذ بداية العام حتى الآن، مما أدى إلى انخفاض أداء المؤشرات الأوسع إلى حد كبير، مع نمو مؤشر S&P بنحو 20٪ خلال نفس الفترة. تواجه الشركة إيرادات صعبة وحرقًا نقديًا كبيرًا منذ حوالي ثلاث سنوات – بفضل مزيج من التضخم والتحولات المرتبطة بالوباء في الطلب وارتفاع المنافسة. على الرغم من أنه سيكون من السابق لأوانه الإعلان عن أن أسهم شركة Beyond Meat غير قابلة للإصلاح، إلا أن المسار الحالي للشركة يشير إلى توقعات صعبة مع عدم وجود هروب واضح من دورتها الضارة.
في الربع الثاني من عام 2024، انخفضت إيرادات الشركة البالغة 93 مليون دولار بنسبة 9٪ تقريبًا على أساس سنوي، مدفوعة بانخفاض بنسبة 14٪ في حجم المنتجات المباعة. شهدت BYND أيضًا انخفاضًا في إيراداتها بشكل معتدل إلى حد ما في الربع الثاني من انخفاض بنسبة -18٪ على أساس سنوي في الربع الأول، ولكن مرة أخرى يرجع هذا إلى حد كبير إلى تراجع شركات العام السابق أيضًا. قلصت BYND الخصومات التجارية الترويجية في الربع الثاني الأخير. إلى جانب الزيادات في أسعار بعض المنتجات في الولايات المتحدة، أدى ذلك إلى زيادة بنسبة 6.1% في صافي إيراداتها لكل رطل مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، والتي تتضمن زيادة بنسبة 21% تقريبًا في صافي إيرادات قناة البيع بالتجزئة في الولايات المتحدة (القطاع الأكبر) لكل رطل. وبفضل هذا، تراجعت انخفاضات الإيرادات في الربع الثاني وحققت الهوامش الإجمالية انتعاشًا كبيرًا. ومع ذلك، لا تزال هناك العديد من الرياح المعاكسة التي تستمر في الضغط على أسهم BYND في المستقبل. في الولايات المتحدة، وصل توزيع الشركة إلى الحد الأقصى، في حين ظلت مستويات المخزون مرتفعة. علاوة على ذلك، تتعامل الشركة مع انخفاض استخدام المصنع وانخفاض حجم المنتج. لدى الشركة أيضًا قدر كبير من الديون في هيكل رأس مالها، والذي قد يصبح عامل خطر ذا مغزى في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة الحالية. لدى BYND ديون بقيمة 1.14 مليار دولار (مستحقة في عام 2027) في ميزانيتها العمومية ومدرج نقدي محدود قدره 145 مليون دولار (أقل من 194 مليون دولار في نهاية عام 2023). ومع ذلك، فإن القضايا الأكثر إلحاحًا لدى BYND لم تتم معالجتها بعد.
والجدير بالذكر أن أداء سهم BYND كان أسوأ من أداء السوق الأوسع في كل سنة من السنوات الثلاث الماضية. بلغت عوائد السهم -48% في عام 2021، -81% في عام 2022، و-28% في عام 2023. في المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة.
لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio. نظرًا لبيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة حول تخفيضات أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن تواجه BYND وضعًا مشابهًا كما فعلت في الأعوام 2021 و2022 و2023؟ أداء أقل من مؤشر ستاندرد آند بورز على مدار الـ 12 شهرًا القادمة – أم أنها ستشهد انتعاشًا؟
أصبح هامش الربح الإجمالي لشركة Beyond Meat سلبيًا في عامي 2023 و2022 مقارنة بهوامشها الإجمالية الإيجابية البالغة 25% في عام 2021 و30% في عام 2020. وتجدر الإشارة إلى أن الشركة حققت هامش إجمالي بنسبة 4.9% في الربع الأول من عام 2024 وأظهرت تحسنًا كبيرًا إلى 14.7 ٪ في الربع الثاني من عام 2024. ساعدت زيادات الأسعار في هذا التحسن إلى جانب انخفاض تكلفة البضائع المباعة للرطل الواحد وارتفاع صافي الإيرادات لكل رطل. بالإضافة إلى ذلك، تكبدت الشركة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للربع الثاني بخسارة قدرها 23 مليون دولار أمريكي مقارنة بخسارة قدرها 41 مليون دولار أمريكي في الفترة نفسها من العام الماضي. تمكنت شركة Beyond Meat من خفض خسائر التدفق النقدي التشغيلي إلى -47.8 مليون دولار حتى الآن، أي ما يقرب من نصف خسارة العام الماضي، مدفوعة بتوسيع هامش الربح الإجمالي وانخفاض نفقات التشغيل من كفاءة عدد الموظفين.
نحن نتوقع ما وراء إيرادات اللحوم ليصل إلى 326 مليون دولار للسنة المالية 2024، بانخفاض 5٪ على أساس سنوي. نتوقع الآن أن تصل إيرادات السهم إلى 5.07 دولارًا. نظرًا للتغيرات التي طرأت على إيراداتنا وتوقعات RPS، فقد قمنا بمراجعة توقعاتنا ما وراء تقييم اللحوم إلى 6 دولارات للسهم الواحد، بناءً على معدل ربحية متوقع قدره 5.07 دولار ومضاعف سعر السهم بمقدار 1.2 مرة للعام المالي 2024 – وهو ما يتماشى تقريبًا مع سعر السوق الحالي. تتوقع شركة Beyond Meat أن يتراوح صافي الإيرادات بين 320 مليون دولار و340 مليون دولار في السنة المالية 2024، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 7% إلى 1% تقريبًا مقارنة بعام 2023. وتواصل الشركة توقع أن تبلغ نفقات التشغيل ما يقرب من 180 مليون دولار إلى 190 مليون دولار. وتتوقع الشركة أيضًا مزيدًا من التقدم في هامش الربح الإجمالي على مدار العام، مما يعكس التأثير المشترك لتعديلات الأسعار الموزعة بشكل كامل واستمرار الاعتدال في الإنفاق الترويجي.
من المفيد أن نرى كيف يتراكم أقرانه. تحقق من كيف ما وراء أقرانه اللحوم أجرة على المقاييس التي تهم. سوف تجد مقارنات قيمة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
وفي حين يتوقع المستثمرون هبوطاً سلساً للاقتصاد الأمريكي، فإلى أي مدى يمكن أن تسوء الأمور إذا حدث ركود آخر؟ لوحة التحكم الخاصة بنا، إلى أي مدى يمكن أن تنخفض الأسهم أثناء انهيار السوق، توضح مدى أداء الأسهم الرئيسية أثناء وبعد الستة الماضية انهيارات السوق.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
