في بعض النواحي ، لا يبدو تقرير Jobs February غير عادي للغاية. ارتفعت كشوف المرتبات بمقدار 151،000 ، وهو ما يتماشى تمامًا مع التوقعات. معدل البطالة هو 4.1 ٪ ، في النطاق الذي كان فيه لعدة أشهر.
لكن إلقاء نظرة فاحصة على الأرقام تشير إلى أن التخفيضات في العمالة الفيدرالية وبين المقاولين/المستفيدين في عهد الرئيس دونالد ترامب بدأت في الظهور في سوق العمل الوطني ، وكذلك الآثار المترخمة للفوضى وعدم اليقين الذي خلقوه في الإنفاق على المستهلك.
آثار التخفيضات وعدم اليقين
انخفض عمالة الحكومة الفيدرالية بمقدار 10000 ، وانخفضت وظائف في الخدمات المهنية بمقدار 2000. من المحتمل أن يعكس الأخير التمويل المجمد للعديد من العقود والمنح البحثي. هذه القطرات متواضعة حتى الآن ولكن من المحتمل أن تنمو في الشهر المقبل وما بعده. كما انخفض العمالة في الترفيه والضيافة وكذلك تجارة التجزئة قليلاً ، وربما تعكس التأثيرات المبهمة على إنفاق ثقة المستهلك.
يُظهر المسح المنزلي انخفاضًا في توظيف 600000. ما يقرب من ثلثي هذا الانخفاض (385،000) مدفوع بأشخاص يغادرون القوى العاملة ، على الرغم من أن عدد الأشخاص العاطلين عن العمل قد ارتفعوا بمقدار 200000 أيضًا. من الصعب استنتاج المدى الذي تعكس فيه هذه الأرقام التخفيضات الفيدرالية بالإضافة إلى الفوضى وارتفاع عدم اليقين ، على عكس العوامل الموجودة مسبقًا ، على الرغم من أن الأول يساهم على الأقل إلى حد ما في الانخفاضات التي نراها. مرة أخرى ، ربما سنرى المزيد من هذا الشهر المقبل.
الآثار القادمة للتخفيضات الضريبية والتعريفات والترحيل
لكن المسار المستقبلي لسوق العمل هذا العام وما بعده يصعب التنبؤ به. من ناحية ، فإن التخفيضات في القوى العاملة الفيدرالية لترامب (إذا سمحت المحاكم لهم أن تستمر) وستكون آثارها على المقاولين والمستفيدين بمثابة جر في سوق العمل ، أ واشنطن بوست يجادل العمود ، وكذلك عدم اليقين وينخفض في ثقة المستهلك التي يخلقها. من ناحية أخرى ، فإن التخفيضات الضريبية الكبيرة جدًا التي ستأتي في وقت لاحق من هذا العام – والتي سيقوم بعضها ببساطة بتمديد الوضع الراهن بينما سيكون الآخرون جديدًا – من المحتمل أن يعزز الإنفاق وخلق فرص العمل.
وآثار التعريفات الجديدة على الواردات وترحيل المهاجرين غير مؤكدة للغاية أيضًا. من المحتمل أن تكون آثار التعريفات (بما في ذلك الانتقام ضد صادراتنا في الخارج) والترحيل ركودًا – إضافة إلى أسعار المستهلكين ولكن أيضًا تعطيل الصناعات والوظائف التي تعتمد على الصادرات والعمال المهاجرين. سيؤدي ذلك إلى تعزيز الآثار التضخمية للتخفيضات الضريبية القادمة مع تعويض آثارها الإيجابية على الإنفاق والتوظيف.
بالطبع ، لا نعرف حقًا مدى ارتفاع التعريفات والترحيل والوقت الذي ستستمر فيه. لقد كان تنفيذ إدارة ترامب للتعريفات الجديدة غير منتظم للغاية ، ويبدو أنه يتراجع كلما أصبحت آثارها السلبية واضحة. هل هم مجرد رقائق مساومة قصيرة الأجل ، مصممة للضغط على بلدان أخرى لتقليل التعريفات علينا (أو حماية الحدود) وتوقيع صفقات تجارية جديدة ، هل يعتزم ترامب أن يبقى ساري المفعول بشكل دائم؟ عندما تصبح التكاليف والاضطرابات الاقتصادية لترحيل المهاجرين الكبيرة واضحة ، هل سيواصل طلبهم؟
وإذا كان يبدو أن التضخم في ارتفاع بطريقة دائمة ، فلن يكون لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي أي خيار سوى الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة – على الرغم من أن صانعي السياسات سيتحركون بشكل أكثر حرية لرفعهم إذا كانت هناك علامات أخرى على انخفاض النشاط الاقتصادي. ستؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى تقليل استثمارات الأعمال وزيادة مدفوعات الفوائد الفيدرالية على الديون ، والتي ستعمل على بالون نتيجة لهذه الإجراءات.
الآثار الصافية؟
للمضي قدمًا ، الشيء الوحيد الذي نعرفه على وجه اليقين هو أن هناك حالة من عدم اليقين الكبير حول مستقبل سوق العمل والاقتصاد ، هذا العام وما بعده. تقارير الوظائف في الشهر المقبل ، وبعد ذلك ، بالإضافة إلى مؤشرات أخرى للنشاط الاقتصادي ، نأمل أن تسلي المزيد من الضوء على المكان الذي نتجه إليه بالضبط.
