لقد عدت مرة أخرى لأقدم لك اختيارًا مجانيًا آخر للأسهم، هذه المرة، من محفظة نموذج نمو الأرباح الخاصة بي.
هذا السهم يستوفي العديد من الشروط: مخاطرة/مكافأة عالية الجودة، وحوكمة ممتازة للشركات ونمو قوي في الأرباح. إنه اختيار قيم للغاية.
إذن، لماذا أتنازل عن شيء ثمين إلى هذا الحد؟ الإجابة:
- أنا أؤمن حقًا بتحسين نزاهة سوق الأوراق المالية.
فيما يلي مقالي. إنه أقصر كثيرًا من تقرير الفكرة الطويلة الكامل، ولكنه يوفر رؤى حول نوع التحليل الذي أقوم به ويساعدك على تحديد مستوى القيمة التي تستحقها والتي يجب أن تتوقعها من أي شركة أبحاث.
توفر أرباح الأسهم ملاذًا آمنًا في سوق متقلبة، وتتمتع الأسهم في محفظة النموذج هذه ببعض من أكثر أرباح الأسهم أمانًا في السوق.
تحاكي منهجية محفظة النموذج هذه أسلوب “All Cap Blend” مع التركيز على نمو الأرباح. تحصل الأسهم المختارة على تصنيف جذاب أو جذاب للغاية، وتولد تدفقات نقدية حرة إيجابية وأرباحًا اقتصادية، وتقدم عائدًا حاليًا للأرباح >1%، ولديها سجل حافل لأكثر من 5 سنوات من نمو الأرباح المتتالية. تم تصميم محفظة النموذج هذه للمستثمرين الذين يركزون بشكل أكبر على زيادة رأس المال على المدى الطويل أكثر من الدخل الحالي، لكنهم ما زالوا يقدرون قوة الأرباح، وخاصة الأرباح المتنامية.
السهم المميز: PACCAR Inc. (PCAR)
PACCAR Inc. (PCAR) هو السهم المميز في محفظة نموذج نمو الأرباح.
لقد حققت شركة PACCAR نموًا في الإيرادات والأرباح الأساسية بنسبة 7% و14% سنويًا على التوالي خلال العقد الماضي. كما ارتفعت هامش صافي الأرباح التشغيلية بعد الضرائب للشركة من 7% في عام 2013 إلى 13% خلال الفترة الممتدة من 2013 إلى 2014، في حين ارتفعت دورة رأس المال المستثمر من 2.3% إلى 2.7% خلال نفس الفترة. كما أن ارتفاع هوامش صافي الأرباح التشغيلية بعد الضرائب ودورة رأس المال المستثمر يدفع العائد على رأس المال المستثمر من 16% في عام 2013 إلى 36% خلال الفترة الممتدة من 2013 إلى 2014.
الشكل 1: إيرادات PACCAR وصافي الأرباح التشغيلية منذ عام 2013
التدفق النقدي الحر يدعم مدفوعات الأرباح المنتظمة
لقد قامت شركة PACCAR بزيادة أرباحها الفصلية المنتظمة من 0.21 دولار للسهم في الربع الثالث من عام 2019 إلى 0.30 دولار للسهم في الربع الثالث من عام 2024، وتقوم بشكل روتيني بدفع أرباح إضافية أكبر في نهاية العام. تبلغ الأرباح الفصلية، عند حسابها سنويًا، 1.20 دولار للسهم وتوفر عائد أرباح بنسبة 1.3%. وإذا استمرت الشركة في دفع الأرباح الإضافية في نهاية العام، فقد يكون العائد أعلى بكثير.
والأمر الأكثر أهمية هو أن التدفق النقدي الحر التراكمي لشركة PACCAR يتجاوز بسهولة مدفوعات أرباحها. فمن عام 2019 وحتى الربع الثاني من عام 2024، حققت شركة PACCAR 10.4 مليار دولار (24% من القيمة الحالية للشركة) في التدفق النقدي الحر بينما دفعت 7.6 مليار دولار في شكل أرباح. انظر الشكل 2.
الشكل 2: PACCAR التدفقات النقدية الحرة مقابل الأرباح منذ عام 2019
توفر الشركات التي يتجاوز التدفق النقدي الحر فيها مدفوعات الأرباح فرصًا عالية الجودة لنمو الأرباح. من ناحية أخرى، لا يمكن الوثوق في نمو الأرباح التي تتجاوز التدفق النقدي الحر أو حتى الحفاظ عليها.
PCAR مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية
بسعرها الحالي البالغ 96 دولارًا للسهم، تتمتع PACCAR بنسبة سعر إلى القيمة الدفترية الاقتصادية (PEBV) تبلغ 0.8. تعني هذه النسبة أن السوق تتوقع أن ينخفض صافي الدخل التشغيلي لـ PACCAR بشكل دائم بنسبة 20% عن مستوياته الحالية. ويبدو هذا التوقع متشائمًا للغاية نظرًا لأن PACCAR قد زادت صافي الدخل التشغيلي بنسبة 17% و14% على مدار السنوات الخمس والعشر الماضية على التوالي.
حتى لو انخفض هامش صافي الربح التشغيلي لشركة PACCAR إلى 9.3% (أي ما يعادل متوسط 5 سنوات وأقل من هامش TTM البالغ 13.1%) ونمت الإيرادات بنسبة 6% فقط (مقارنة بـ 7% مركبة سنويًا على مدار العقد الماضي) مركبة سنويًا على مدار العقد القادم، فإن السهم سيكون بقيمة 130 دولارًا للسهم اليوم – بزيادة 35%. انظر إلى الرياضيات وراء سيناريو التدفقات النقدية المخصومة العكسي هذا. في هذا السيناريو، سينمو صافي الربح التشغيلي لشركة PACCAR بنسبة 2% فقط مركبة سنويًا حتى عام 2033.
إذا أضفنا إلى ذلك عائد أرباح PACCAR بنسبة 1.3% (أو أعلى) وتاريخ نمو الأرباح، فسوف يتضح لنا سبب وجود هذا السهم في محفظة نموذج أسهم نمو الأرباح.
تفاصيل بالغة الأهمية تم العثور عليها في الملفات المالية بواسطة تقنية المحلل الآلي في شركتي
فيما يلي تفاصيل حول التعديلات التي أجريها استنادًا إلى نتائج Robo-Analyst في PACCAR Inc.'s 10-K و 10-Q:
بيان الدخل: لقد قمت بإجراء تعديلات بقيمة 900 مليون دولار، وكان التأثير الصافي لإزالة أكثر من 100 مليون دولار من النفقات غير التشغيلية.
الميزانية العمومية: لقد أجريت تعديلات بقيمة 9 مليارات دولار لحساب رأس المال المستثمر مع انخفاض صافٍ يزيد عن 7 مليارات دولار. وكان التعديل الأكثر أهمية هو التعديل المتعلق بالنقد الزائد.
التقييم: لقد أجريت تعديلات بقيمة 7 مليارات دولار تقريبًا، وكان التأثير الصافي هو انخفاض قيمة المساهمين بما يزيد عن 6 مليارات دولار. وبصرف النظر عن النقد الزائد، كان التعديل الأكثر بروزًا لقيمة المساهمين يتعلق بالمعاشات التقاعدية المفرطة التمويل.
الإفصاح: لا يتلقى ديفيد ترينر، وكايل جوسكي الثاني، وهاكان سالت أي تعويض مقابل الكتابة عن أي سهم أو أسلوب أو موضوع محدد.
