ارتفعت شركة Server Maker Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) بأكثر من 20 ٪ في تداول ما قبل السوق يوم الأربعاء ، بعد أن قدمت الشركة تأجيلها 10 كيلو بايت مقابل السنة المالية 24 قبل الموعد النهائي يوم الثلاثاء. قدمت الشركة أيضًا تقاريرها الفصلية لـ Q1 و Q2 2025. مع هذا ، يجب على الشركة استعادة الامتثال وتجنب أن تتعرض لالتقاطها من قبل بورصة ناسداك ، مما يقلل من التدوير الرئيسي الذي كان يزن على أسهم Super Micro على مدار الأشهر القليلة الماضية. جانبا ، مع اقتراب الأرباح ، راجع كيف يمكن أن يتفاعل أسهم Monster Beverage مع الأرباح القادمة؟
من أجل المنظور ، شهدت Super Micro تقلبات كبيرة في عام 2024 ، حيث ارتفعت إلى أكثر من 114 دولارًا للسهم الواحد في وقت سابق من العام قبل الانهيار بأكثر من 80 ٪ في مرحلة ما بسبب أسئلة متعددة تتعلق بمحاسبةها ، وحوكمة الشركات ، وتأخر تقديم نتائجها المالية. مع ظهور الإيداعات بعيدًا عن الطريق ويبدو سوق خادم الذكاء الاصطناعى قويًا ، هل السهم Micro Super الآن واضح؟ بالتأكيد ، يبدو أن الأعمال الأساسية للشركة لديها نظرة قوية ، لكننا نعتقد أن سجل حوكمة الشركات الضعيف يجب أن يمنح المستثمرين توقفًا مؤقتًا. إليك نظرة فاحصة على القضايا المحاسبية التي أثرت على مخزون SMCI في الماضي.
الأساسيات تلتقط
في حين أن الشركة تتوقع أن يكون FY'25 مختلط (ينتهي يونيو 25) إرشادات إيراداتها للسنة المالية المقبلة (المنتهية في يونيو 2026) كانت أقوى بكثير من المتوقع ، حيث بلغت حوالي 40 مليار دولار ، مما يمثل زيادة تصل إلى 70 ٪ مقارنة مع FY'25. علاوة على ذلك ، أشار الرئيس التنفيذي للشركة إلى أن هذا التوجيه قد يكون محافظًا. من المحتمل أن يكون النمو مدفوعًا بالاستثمارات المستمرة في خوادم الذكاء الاصطناعى ، حيث من المقرر أن يؤدي Nvidia إلى زيادة إنتاج أحدث وحدات معالجة الرسومات في Blackwell والتي يمكن أن تؤدي بدورها إلى زيادة الطلب على خوادم SMCI التي تستخدم لنشر أحدث وحدات معالجة الرسومات. تركز SMCI أيضًا على الحصول على حصة السوق في مساحة خادم المبذلة المباشرة (DLC). تعد DLC مناسبة تمامًا لخوادم التبريد التي تعمل على تشغيل أعباء عمل مكثفة للطاقة ، ومن المتوقع استخدام التكنولوجيا في أكثر من 30 ٪ من مراكز البيانات الجديدة في العام المقبل. هذا يساعد أيضًا على تعزيز وجود Super Micro في مساحة خادم الذكاء الاصطناعى. بصرف النظر عن هذا ، يبدو أن Super Micro قد قام بتسعير خوادم AI بخصم مقارنةً بمنافسيها الذي يساعدها على الحصول على حصة في السوق ، على الرغم من أن هذا يؤثر على الهوامش الإجمالية إلى حد ما.
SMCI هي واحدة من حفنة من الأسهم التي زادت من قيمتها في كل من السنوات الأربع الماضية ، لكن هذا لم يكن كافيًا للتغلب على السوق باستمرار. كانت العائدات للسهم 39 ٪ في عام 2021 ، و 87 ٪ في 2022 ، و 246 ٪ في عام 2023 ، و 7 ٪ في عام 2024. محفظة Trefis عالية الجودة (HQ) ، مع مجموعة من 30 مخزونًا ، أقل تقلبًا. ولديه تفوقت بشكل مريح على S&P 500 خلال فترة 4 سنوات الماضية. لماذا هذا؟ كمجموعة ، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقابل مؤشر القياس ؛ أقل من ركوب الأسطوانة واضحة في مقاييس أداء محفظة HQ. بالنظر إلى بيئة الاقتصاد الكلي الحالي غير المؤكد حول تخفيضات الأسعار والحروب المتعددة ، يمكن أن يواجه SMCI موقفًا مشابهًا كما فعلت في عام 2024 و ضعف الأداء S&P خلال الـ 12 شهرًا القادمة – أم أنها سترى قفزة قوية؟
الأسهم بعيدة عن شراء واضحة
تتداول أسهم SMCI في حوالي 21x إجماع 2025 الأرباح. هذا ليس تقييمًا مكلفًا ، بالنظر إلى ارتفاع معدلات النمو في الشركة وتعرضها لسوق خادم الذكاء الاصطناعى الساخن. ومع ذلك ، يجب أن يكون المستثمرون حذرين بشأن سجل الشركة مع الحوكمة لأن هذه القضايا قد تعيق قدرتها طويلة الأجل على تقديم قيمة المساهمين. أشارت Supermicro في ملفاتها إلى أنه حدد نقاط الضعف المادية في ضوابطها الداخلية التي تشير إلى مشكلات تكنولوجيا المعلومات ، وعدم توثيق إدخالات المجلات اليدوية ، وعدم الفصل الكافي للموظفين. لدى الرئيس التنفيذي للشركة وزوجته أيضًا تعاملات كبيرة مع أفراد الأسرة وأعمالهم عبر Super Micro. على الرغم من أن هذه الصفقات قد تكون قانونية ، فإن مدى التشابك الأسري في Super Micro قد يخلق تضاربًا في المصالح ، وإشارة إلى حوكمة الشركات الضعيفة.
الاستثمار مع Trefis
حافظات الضرب في السوق | الثروة القائمة على القواعد
