Topline
على الرغم من النمو الأخير ، يرى بعض المستثمرين مستقبلًا أغمق لهذه الصناعة
الحقائق الرئيسية
انخفض سهم التأكيد على القابضة بنسبة 17 ٪ في عام 2025 بعد التنبؤ بالنمو المنخفض من المتوقع للربع الحالي
على الرغم من أن المعدل الافتراضي على الشراء الآن ، فإن قروض الدفع اللاحقة ترتفع ، يقول المسؤولون التنفيذيون في الصناعة إنهم غير قلقين
يعرض تقرير المنتج المحلي الإجمالي الضعيف في الربع الأول أن يبشر بالمرض للصناعة
أسهم شركة Ensirm Holdings – مزود شراء الآن ، قروض في وقت لاحق – فقدت 17 ٪ من قيمتها في عام 2025 ، وفقًا لما ذكرته جوجل تمويل.
في السنوات الثلاث الماضية ، ارتفع أسهم التأكيد إلى حد كبير – ارتفع بنسبة 126 ٪ إلى 52 دولارًا للسهم – وقد توسعت الصناعة بشكل أسرع من 50 ٪ سنويًا.
بعد الإبلاغ عن إيرادات قوية ونمو الأرباح في الربع الثالث للشركة – أثناء إصدار توقعات ضعيفة – هل السهم صفقة؟
في وقت سابق من هذا الشهر ، انخفض السهم بنسبة 13 ٪ على توقعات تأكيد الضعيفة ورهانه على قروض 0 ٪ ، وفقًا لـ CNBC. يتم تعزيز القضية الهبودية من خلال ارتفاع معدلات التخلف عن سداد BNPL في Klarna والاقتصاد الأضعف الذي يمكن أن يضيف إلى القروض السيئة.
يعجب الثيران بقيادة الصناعة للشركة ونهجها على المدى الطويل لإدارة الشركة-وجهة نظر تأكيد تعزز. “لقد استغرق الأمر من المستهلكين والتجار ونوعًا من الكون حوالي عقد من الزمان لمعرفة ما نحن عليه ومدى اختلاف ما وجدناه في العمل حقًا” ، قال المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Max Levchin CNBC.
يرى وول ستريت أن الأسهم مقومة بأقل من قيمتها. تأكيد أسهم تداول 29 ٪ أقل من 67.18 دولار – متوسط السعر المستهدف البالغ 21 محلل في وول ستريت ، tipranks كتب.
تقرير الربع الثالث المالي المختلط من تأكيد
في الربع الثالث من تأكيد ، حقق الإيرادات توقعات ، فازت الربح بها وتوقعات إيراداتها للربع الرابع باختصار.
فيما يلي الأرقام الرئيسية:
- إيرادات الربع الثالث: 783 مليون دولار – بزيادة 36 ٪ عن العام السابق ومطابقة توقعات مجموعة البورصة في لندن ، كما أشار CNBC.
- Q3 الإجمالي قيمة البضائع: 8.6 مليار دولار – ارتفاع 36 ٪ و 400 مليون دولار أعلى من حساب الشارع إجماع ، ذكرت CNBC.
- ربح السهم س 3: 0.01 دولار – أفضل من 3 سنتات للسهم الواحد فقدان LSEG ، CNBC كتب.
- Q4 إرشادات الإيرادات: 830 مليون دولار – نقطة منتصف النطاق – الذي كان 11 مليون دولار أقل من إجماع LSEG ، وفقا ل CNBC.
- Q4 GMV التوجيه: 9.55 مليار دولار – نقطة منتصف النطاق – والتي كانت 350 مليون دولار فوق إجماع LSEG ، CNBC ذكرت.
ترتفع أو تنخفض قروض التأكيد عبر الإنترنت اعتمادًا على مستوى الإنفاق الاستهلاكي على الإلكترونيات والملابس والسفر. تهدف الشركة إلى إضافة عملاء جدد – تصل إلى 22 مليون في الربع الثالث ، بمعدل نمو بنسبة 10 ٪ ، كما أشار CNBC.
من خلال الشراكات مع Apple و Amazon و Shopify ، ارتفع GMV لبطاقة التأكيد بنسبة 115 ٪ عن العام السابق بينما زاد عدد حاملي البطاقات النشطة أكثر من الضعف. ترتبط الأعمال ارتباطًا وثيقًا بالإنفاق على المستهلكين ، حيث أصبح عرض القروض عبر الإنترنت شائعًا لدى بائعو الإلكترونيات والملابس والسفر.
تقدم الشركة أيضًا قروضًا فائدة 0 ٪ حيث يعزز التجار – وأحيانًا الشركات المصنعة – المبيعات من خلال دعم تكاليف الاقتراض لدفع المبيعات. زادت هذه القروض بنسبة 44 ٪ – بمثابة بديل لخصم تجاري تقليدي. وقال روب أوهير ، المدير المالي لشركة تأكيد ، “قد يكون معدل خصم صافي باهظ الثمن ، لكنه أفضل من 10 ٪ CNBC.
يقول التأكيد إن هذه القروض تمد القيمة مدى الحياة لعملائها. وقال ليفشين في مكالمة أرباح الشركة في الربع الثالث: “في كل مرة نوقع فيها شخصًا جديدًا من خلال عرض ترويجي 0 ٪ ، بعض الأشهر أو الأرباع من الآن ، هذا مرشح رئيسي لبطاقة التأكيد ، وهذا يعد داعم قيمة مدى الحياة”.
نمو الصناعة السريعة وارتفاع أسعار التخلف عن سداد القروض
كان النمو في قروض BNPL كبيرة في السنوات الأخيرة. وقد جذب هذا النمو استثمارات جديدة في الصناعة والأسعار التخلف عن سداد القروض ترتفع لبعض المشاركين الكبار.
منذ عام 2021 ، تسارعت شركة BNPL بمتوسط معدل سنوي بنسبة 55 ٪ من 97 مليار دولار ، وفقا لي في يونيو 2022 فوربس بعد ، إلى 560 مليار دولار في عام 2025 ، وفقا ل البحث والأسواق.
لتمويل هذا النمو ، تم تأكيد التأكيد – تجميع وبيع – حوالي 30 ٪ من قروضها. في الآونة الأخيرة ، مكّن ظهور الائتمان الخاص تأكيد بيع القروض مباشرة للمؤسسات.
وتشمل هذه شركات التأمين مثل Liberty Mutual و Prudential. علاوة على ذلك ، بدأت شركة الائتمان الخاصة السادسة في هذا العام صفقة مدتها ثلاث سنوات لشراء 4 مليارات دولار من قروض التأكيد ، وفقًا لما قاله وول ستريت جورنال.
تشير البيانات الحديثة إلى أن مشاكل الائتمان BNPL قد ترتفع. كيف ذلك؟ ذهب ما يقرب من ثلثي قروض BNPL للمقترضين مع درجات ائتمانية محفوفة بالمخاطر ، وفقًا لتقرير صادر عن مكتب حماية المستهلك المالي.
وقالت جولي مارغتا مورغان ، وهي مسؤولة سابقة في CFPB ، وهي الآن رئيسة لمؤسسة القرن ، “كان الأمريكيون يستخدمون” شراء الآن ، يدفعون لاحقًا “. مرات. وأضافت: “نحن ننظر إليها كنوع من المخاطر على الاقتصاد العام”.
تقليل مزودي BNPL من هذه المخاطر. على سبيل المثال ، عانى Klarna-مزود BNPL الذي يتخذ من ستوكهولم مقراً له والذي توقف مؤقتًا عن الاكتتاب العام-زيادة بنسبة 17 ٪ في خسائر الائتمان في مايو.
وقال كلارنا إن الخسائر كانت تافهة. وقالت كلير نوردستروم المتحدثة باسم الشركة: “لا يوجد شيء مثير للقلق أو قلق من هذه البيانات”. نيويورك تايمز. كان التأكيد متفائل بالمثل. قال أوهير ، وفقًا لما قاله مرات.
الاقتصاد الأضعف يمكن أن يقلل من جودة الائتمان
سيكون عملاء BNPL عرضة للخطر بشكل خاص إذا ساءت الاقتصاد – ولهذا السبب خلال عصر بايدن ، دعا CFPB “لتدابير لحمايةهم” ، مرات كتب.
لسوء الحظ ، تعاقد الاقتصاد في الربع الأول من عام 2025 – مع انخفاض الإجمالي الناتج المحلي بمعدل 0.2 ٪ ، وفقًا لمكتب التحليل الاقتصادي.
مع تزايد الشؤون المالية للأسرة الأمريكية ، قد يعاني المستهلكون ومقدمو الخدمات BNPL. أوضح مورغان لـ مرات، “ويتم عرض الشركات على تمريرة مجانية لبناء هذه المنتجات بطرق أكثر ربحية بالنسبة لهم.”
هل تأكيد الأسهم صفقة؟
بالنظر إلى 29 ٪ من الاتجاه الصعودي الضمني في هدف سعر التأكيد ، قد يسود الثيران على الدببة.
يجادل تأكيد Bears بأن ربحية الشركة أقل من التوقعات لأن انخفاض النمو في GMV بسبب زيادة قروض APR 0 ٪ لم يكن كافياً لتعويض تكاليف المعاملات الأقل إيرادات.
هذا هو السبب في أن التأكيد أقل من توقعات المستثمرين. وكتب المواطنون ، وفقًا لما قال CNBC.
يبقى اثنان من المحللين آخرين صعوديا على التأكيد. وصفت جولدمان الشركة بأنها “قائد فئة قوي في BNPL ومقدمي الائتمان القديم مقابل القديم ،” CNBC. باركليز صعودية في الشراكات الأخيرة مثل الشراكات بين التأكيد و Costco.
يؤكد أن المستهلكين مستمرون في الإنفاق على الرغم من عدم اليقين. وقال ليفشين لـ “ليفشين”: “الناس يتعرضون للضغط على الاقتصاد ، ومع ذلك أنهم يتسوقون ، ويشترون ، وهم يدفعون فواتيرهم – على الأقل أنهم يدفعون فواتيرهم إلينا في الوقت المحدد”. CNBC.
