كان هذا الأسبوع يمثل خمس سنوات منذ أن وصلت الأسواق إلى Covid Crash Low Point في 23 مارس 2020 ، حيث بدأت واحدة من أقوى الأسواق الثور في التاريخ. بدفع من قبل الإنفاق الحكومي الكبير والسياسة المالية المتميزة ، تقدمت S&P 500 حوالي 155 ٪ حتى 26 مارس 2025 ، وفقًا للبيانات من ياهو التمويل، مدفوعة بالابتكارات الذكية الاصطناعية ، زيادة في العمل عن بُعد ، وتدابير تحفيز واسعة النطاق. تم مكافأة المستثمرين الذين اشتروا باستمرار أثناء التراجع – خاصة في التكنولوجيا الأمريكية – بشكل رائع.
نادراً ما شهد حاملي الأصول هذه الفترة المواتية. ومع ذلك ، فإن تداعيات Covid تمتد إلى ما وراء الرخاء. إن التضخم ، الذي بلغ ذروته عند 9.1 ٪ في عام 2022 – وهو الأعلى في أربعة عقود ، وفقًا لمكتب الإحصاءات العمليين الأمريكي – زاد من تكاليف المعيشة ، وتفاقم التباين الاقتصادي ، وساهم في ارتفاع الشعباء والاضطرابات العالمية.
الآن ، في هذه الذكرى الخامسة ، يقف الاقتصاد الأمريكي في منعطف محوري. أفسح نهج التحفيز الموحد لعام 2020 الطريق إلى الإطار الحمائي لإدارة ترامب الثانية ، والذي يتميز بنسبة 25 ٪ من التعريفة الجمركية على واردات مختارة ، وتقليل الهجرة ، وحكومة فيدرالية أصغر ، وإلغاء القيود على نطاق واسع-وهو تحول في السياسة قد يقوض نموذج النمو الزائد الذي ساد على مدار النصف الماضي.
من الفائض إلى التقشف
ردود السوق واضحة. اعتبارًا من 26 مارس ، 2025 ، انخفض S&P 500 بنسبة 7.3 ٪ من ذروتها البالغة 6،147.43 في 19 فبراير 2025 ، مع تعوق المسار الصعودي للتكنولوجيا جزئيًا بسبب مخاوف سلسلة التوريد المرتبطة بالتعريفة. تداول تداول منظم – ظهرت حالة من الذعر على نطاق واسع – لكن المشاعر قد انخفضت بشكل حاد.
إن ثقة المستهلك أقل اليوم مما كانت عليه في Covid Low منذ خمس سنوات ، وقد تحولت معنويات المستثمرين بشكل ملحوظ: ما يقرب من 60 ٪ يعبرون عن وجهات نظر هبوطية ، واحدة من أوسع اختلاف الجهارة في السنوات الأخيرة ، وفقًا لآخر دراسة استقصائية للمستثمرين الأفراد. تاريخيا ، أشار هذا التشاؤم إلى فرص الشراء. ومع ذلك ، على عكس الدورات السابقة ، لم تصل الأسهم إلى أدنى مستوياتها على المدى الطويل إلى جانب هذا الشعور ، مما يشير إلى تخوف أكثر عمقًا.
ما الذي يكمن وراء هذا القفل؟ ما وراء المشاعر ، تقدم المؤشرات الاقتصادية صورة مختلطة. لا تزال البطالة مستقرة عند 4.1 ٪ ، وفقًا لمكتب إحصاءات العمل ، ويوضح الإنفاق على المستهلك المرونة.
ومع ذلك ، تشير التقديرات اعتبارًا من 26 مارس ، 2025 من نموذج إجمالي الناتج المحلي في أتلانتا في إجمالي الناتج المحلي إلى تقلص الناتج المحلي الإجمالي ، مع نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الأول من عام 2025 المتوقع بنسبة 1.8 في المائة سلبية ، مما يؤدي إلى تباطؤ كبير من الربع الأخير ويقترح محتملة للتوسيع الاقتصادي.
تحول عالمي
تدفقات رأس المال تؤكد المزيد من المشهد المتغير. يتم توجيه الأموال بشكل متزايد نحو أوروبا والصين ، مما يؤدي إلى عكس عقد من هيمنة الأسهم الأمريكية ، كما ذكرت من قبل ياهو التمويل. هذا التحول يخاطر بحرمان مخزونات الولايات المتحدة من التدفقات التي حافظت على صعودها بعد الحكم.
المستثمرون حذرون بشكل مفهوم. أظهر تحطم Covid أن الاقتصادات تتطور تدريجياً حتى يؤدي المحفز إلى تحول سريع. قبل خمس سنوات ، أثار هذا المحفز ازدهارًا تغذيه الوفرة.
اليوم ، يمكن أن يتحدى اتجاه السياسة الحمائية الأسهم الأمريكية بطرق غير مرئية منذ أعماق مارس 2020. قد يعتمد مسار السنوات الخمس المقبلة على هذا القرار.
