الكرنفال (NYSE: CCL) زادت الأسهم بحوالي 11 ٪ في الشهر الماضي وحوالي 40 ٪ خلال الـ 12 شهرًا السابقة. تأتي هذه التحسينات الأخيرة بعد أن أبلغت خط الرحلات البحرية عن مجموعة من نتائج الربع الثاني التي تجاوزت التوقعات (للسنة المالية في نوفمبر). بلغت الإيرادات حوالي 6.33 مليار دولار ، مما يعكس ارتفاع حوالي 9 ٪ مقارنة بالعام السابق ، في حين ارتفع صافي الدخل إلى 565 مليون دولار ، بزيادة كبيرة من 92 مليون دولار فقط قبل عام. كما رفع كرنفال توقعاتها للعام بأكمله ، مما يشير إلى أن صافي الدخل المعدل سيكون أكبر بنسبة 40 ٪ مقارنة بعام 2024. ظل الطلب على الإبحار الترفيهي قويًا بعد COVID-19 بسبب الأسعار الجذابة عند مقارنتها بالإجازات الأراضي ، إلى جانب تفضيل لتجربة السفر المعبأة بالكامل.
استفادت خطوط الرحلات مثل الكرنفال من زيادة السعة ، وزيادة الإيرادات على متن الطائرة ، وبعض الزيادات في الأسعار في الأرباع الأخيرة. علاوة على ذلك ، تركز الكرنفال على تعزيز أسطولها ، مما أدى إلى أداء قوي وربحية التشغيل. في 19 يوليو 2025 ، ستفتح كرنفال وجهة احتفالها الرئيسية في جزر البهاما. يمكن أن يعزز هذا الموقع الجديد الإيرادات وتصور العلامة التجارية من خلال توفير تجربة جزيرة خاصة فريدة من نوعها للضيوف. لذلك ، هل يجب أن تشتري أسهم الكرنفال بعد نتائجها الأخيرة؟
يبدو الأداء الأخير لكرنفال وتوقعات المستقبل قويًا ، كما أن تقييم الشركة معقول أيضًا. ومع ذلك ، فإن السهم ليس شراء لا لبس فيه لعدة أسباب. نصل إلى استنتاجنا من خلال مقارنة التقييم الحالي لأسهم CCL مع أدائها التشغيلي خلال السنوات الأخيرة ، وكذلك صحتها المالية الحالية. يشير تحليلنا للكرنفال ضد المقاييس الرئيسية مثل النمو والربحية والاستقرار المالي ومرونة الانكماش إلى أن الشركة تُظهر الأداء التشغيلي الضعيف والصحة المالية ، كما هو موضح أدناه. ومع ذلك ، بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن تقلبات أقل من الأسهم الفردية ، فإن Trefis محفظة عالية الجودة يوفر بديلاً – بعد أن تفوقت على S&P 500 وقدم عوائد أكبر من 91 ٪ منذ بدايتها.
كيف يقارن تقييم كرنفال مع S&P 500؟
من حيث ما تدفعه لكل دولار من المبيعات أو الربح ، سهم CCL يبدو قيمتها قليلا مقارنة بالسوق الأوسع.
• Carnival نسبة سعر إلى البيس (P/S) من 1.3 مقارنة بـ 3.1 لـ S&P 500
• علاوة على ذلك ، فإن نسبة التدفق النقدي إلى درجة حرارة الشركة (P/FCF) تبلغ 17.0 مقابل 20.9 لـ S&P 500
• بالإضافة إلى ذلك ، فإنه يحتوي على نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) من 16.4 ، في حين أن المعيار P/E هو 26.9
كيف زادت إيرادات الكرنفال خلال السنوات الأخيرة؟
عائدات الكرنفال شهدت نموا كبيرا على مدى السنوات القليلة الماضية.
• خط الكرنفال الأعلى لديه زاد بمعدل متوسط 130.2 ٪ على مدى السنوات الثلاث الماضية (مقابل زيادة قدرها 5.5 ٪ لـ S&P 500)
• إيراداتها لها نمت 12.7 ٪ من 23 مليار دولار إلى 25 مليار دولار في الأشهر الـ 12 الماضية (على عكس نمو 5.5 ٪ لـ S&P 500)
• بالإضافة إلى ذلك ، إيراداتها الفصلية زاد بنسبة 7.5 ٪ إلى 5.8 مليار دولار في الربع الأخير من 5.4 مليار دولار في العام السابق (مقارنة بتحسين 4.8 ٪ لـ S&P 500)
ما مدى ربحية الكرنفال؟
هوامش ربح كرنفال تقريبًا على المستوى المتوسط للشركات ضمن عالم تغطية Trefis.
• دخل التشغيل كرنفال على مدار الأربعة الأربعة الماضية ، كان 3.8 مليار دولار ، مما يشير إلى أ هامش التشغيل المعتدل من 15.1 ٪
• التدفق النقدي للكرنفال (OCF) خلال هذا الإطار الزمني كان 5.1 مليار دولار ، مما يشير إلى أ هامش OCF المعتدل من 20.0 ٪ (بالمقارنة مع 14.9 ٪ لـ S&P 500)
• خلال الفترة الأربعة أربع أرباع السابقة ، صافي دخل الكرنفال كان 2.1 مليار دولار – يعكس أ هامش الدخل الصافي الضعيف 8.1 ٪ (مقارنة بـ 11.6 ٪ لـ S&P 500)
هل الكرنفال مستقر مالياً؟
تظهر ميزانية الكرنفال العمومية ضعيف جدا.
• كان ديون كرنفال 28 مليار دولار في ختام الربع الأخير ، في حين أن القيمة السوقية لها 34 مليار دولار (اعتبارًا من 6/26/2025). هذا يؤدي إلى أ نسبة الديون إلى حقوق الملكية سيئة للغاية من 84.4 ٪ (بالمقارنة مع 19.4 ٪ لـ S&P 500). (ملاحظة: إن نسبة الديون إلى الأسهم المنخفضة هي الأفضل)
• تشكل النقد (بما في ذلك المكافئات النقدية) 833 مليون دولار من إجمالي الأصول البالغ عددها 49 مليار دولار. هذا يتوج في أ نسبة ضعف الأموال إلى الأصول بنسبة 1.7 ٪
ما مدى مرونة مخزون CCL في التراجع؟
سهم CCL لديه أداء أسوأ بكثير من مؤشر S&P 500 القياسي خلال بعض التراجعات الأخيرة. في حين أن المستثمرين يأملون في الحصول على هبوط لطيف من قبل الاقتصاد الأمريكي ، ماذا يمكن أن يحدث إذا كان هناك ركود آخر؟ لوحة القيادة لدينا كيف يمكن أن تسير الأسهم منخفضة خلال انهيار السوق يوضح كيف يتم تنفيذ الأسهم الرئيسية أثناء وبعد الستة الأخيرة حوادث السوق.
صدمة التضخم (2022)
• انخفض سهم CCL 79.6 ٪ من ذروة 31.31 دولار في 2 يونيو 2021 إلى 6.38 دولار في 10 أكتوبر 2022 ، مقارنة مع انخفاض من ذروت 25.4 ٪ لـ S&P 500
• الأسهم لم تتعاف بعد إلى ذروة ما قبل الأزمة
• أعلى قيمة حققها السهم منذ ذلك الحين هي 28.49 دولار في 30 يناير 2025 ويتم تداولها حاليًا بحوالي 26 دولارًا
Pandemic Covid (2020)
• انخفض سهم CCL 84.6 ٪ من ذروة 51.90 دولار في 17 يناير 2020 إلى 7.97 دولار في 2 أبريل 2020 ، مقارنة بانخفاض ذروة إلى حوض 33.9 ٪ لـ S&P 500
• الأسهم لم تتعاف بعد إلى مستوى ما قبل الأزمة
الأزمة المالية العالمية (2008)
• انخفض سهم CCL 70.7 ٪ من أعلى مستوى من 51.33 دولار في 9 أكتوبر 2007 إلى 15.02 دولار في 20 نوفمبر 2008 ، مقارنة مع انخفاض ذروة إلى حوض 56.8 ٪ لـ S&P 500
• الأسهم ارتدت بالكامل إلى ارتفاع الأزمة بحلول 13 يوليو 2015
التقييم المتواضع ، لا تزال هناك مخاوف بالنسبة لمخزون الكرنفال ، وخاصة فيما يتعلق بمكانة ومقره المالي الضعيف أثناء التراجع. الاستثمار في سهم واحد يشكل مخاطر. وعلى العكس من ذلك ، فإن محفظة Trefis عالية الجودة (HQ) ، والتي تضم 30 سهم يتفوق بشكل ثابت على أداء S&P 500 خلال السنوات الأربع الماضية. لماذا هذا؟ باعتبارها مجموعة جماعية ، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد فائقة مع انخفاض المخاطر مقارنة مع مؤشر القياس ؛ لقد أظهر تقلبًا أقل ، كما هو موضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
