بريستول مايرز سكويب مقابل أسهم آبي في
نظرًا لتقييمها الأفضل، فإننا نعتقد أن أسهم شركة بريستول مايرز سكويب (NYSE: BMY) هو حاليًا اختيار أفضل من نظيره – أسهم شركة AbbVie . يتم تداول أسهم BMY بمضاعف أقل بكثير يبلغ 2.2x للإيرادات، مقابل 6.2x لشركة ABBV. ويمكن أن يعزى هذا إلى نمو الإيرادات والربحية المتفوقة للشركة الأخيرة. ومع ذلك، نعتقد أن هذه الفجوة في التقييم ستضيق لصالح Bristol Myers Squibb في السنوات القادمة. هناك المزيد من المقارنة، وفي الأقسام أدناه، نناقش سبب اعتقادنا بأن Bristol Myers Squibb ستتفوق على AbbVie في السنوات الثلاث القادمة. نقارن مجموعة من العوامل، مثل نمو الإيرادات التاريخي والعائدات والتقييم في تحليل لوحة معلومات تفاعلية – بريستول مايرز سكويب ضد آبيفي – والتي تم تلخيص أجزاء منها أدناه.
1. كان أداء سهم ABBV أفضل بكثير من أداء سهم BMY
لم يشهد سهم BMY تغيرًا يذكر، حيث تحرك قليلاً من مستويات 55 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 50 دولارًا الآن، مقابل زيادة بنحو 115٪ لسهم ABBV، حيث تحرك من 90 دولارًا إلى 195 دولارًا خلال نفس الفترة. وبالمقارنة، شهد مؤشر S&P500 نموًا بنسبة 50٪ خلال هذه الفترة.
كان أداء هذه الأسهم فيما يتعلق بالمؤشر متقلبًا للغاية. بلغت العائدات على سهم BMY 3% في عام 2021، و19% في عام 2022، و-26% في عام 2023، بينما بلغت العائدات على سهم ABBV 32%، و24%، و0% على التوالي. وبالمقارنة، بلغت العائدات على مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن كان أداء BMY أقل من أداء S&P في عامي 2021 و2023 و أداء ABBV كان أقل من أداء S&P في عام 2023.
في الحقيقة، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 — في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع الرعاية الصحية بما في ذلك JNJ وPFE وUNH، وحتى بالنسبة لنجوم الشركات الكبرى GOOG وTSLA وMSFT. على النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
2. شهدت شركة AbbVie نموًا أفضل في الإيرادات
ارتفعت إيرادات شركة بريستول مايرز سكويب بمعدل سنوي متوسط قدره 2% من 42.5 مليار دولار في عام 2020 إلى 45 مليار دولار في عام 2023، في حين نمت إيرادات شركة AbbVie بمعدل متوسط قدره 6.5% من 45.8 مليار دولار إلى 54.3 مليار دولار خلال هذه الفترة.
إيرادات شركة بريستول مايرز سكويب كان النمو مدفوعًا بمكاسب حصة السوق لبعض أدويتها، بما في ذلك مضاد التخثر – Eliquis. ومع ذلك، فإن انخفاض مبيعات Revlimid وسط منافسة العقاقير الحيوية المماثلة قد عوض بعض هذه المكاسب. وبينما تتوقع الشركة أن تستمر مبيعات Revlimid في التآكل، فمن المتوقع أن تحقق بعض أدويتها الأحدث، مثل Camzyos و Sotyktu و Opdualag، مبيعات تزيد عن مليار دولار لكل منها بحلول عام 2026. وتتطلع الشركة أيضًا إلى النمو غير العضوي لتعزيز نمو مبيعاتها وأرباحها. وقد أكملت ثلاث عمليات استحواذ هذا العام – Mirati Therapeutics و RayzeBio و Karuna Therapeutics.
إيرادات شركة AbbVie وقد تعزز النمو بفضل استحواذها على شركة أليرجان في عام 2020. وتشتهر الشركة بعقارها الرائد هوميرا المستخدم لعلاج التهاب المفاصل الروماتويدي ومرض كرون، من بين أمور أخرى. وبلغت مبيعات هوميرا ذروتها عند 21.2 مليار دولار في عام 2022، قبل أن تنخفض بنسبة 32.2٪ على أساس سنوي إلى 14.4 مليار دولار في عام 2023. ويمكن أن يعزى ذلك إلى المنافسة مع العقاقير الحيوية المماثلة.
تستطيع شركة AbbVie، إلى حد ما، مكافحة خسارة الإيرادات من Humira من خلال مكاسب حصة السوق لبعض أدويتها الجديدة نسبيًا، وخاصة Skyrizi وRinvoq. تُستخدم هذه الأدوية لعلاج الصدفية اللويحية والتهاب المفاصل الروماتويدي. وللمقارنة، حقق هذان المنتجان 11.7 مليار دولار في عام 2023، مما يعكس نموًا قويًا بنسبة 53٪ على أساس سنوي. كما ارتفعت مبيعات مضاد الاكتئاب – Vraylar – بنسبة 35٪ على أساس سنوي إلى 2.8 مليار دولار في عام 2023. للفترة المكونة من ستة أشهر والتي انتهت في يونيو 2024، واصلت Skyrizi وRinvoq مكاسب حصتهما السوقية، حيث ارتفعت المبيعات بنسبة 50٪ على أساس سنوي إلى أكثر من 7 مليارات دولار.
وتتطلع شركة آبفي أيضًا إلى النمو غير العضوي. فبعد استحواذها على شركة أليرجان في عام 2020، استحوذت على شركة إيمونوجين مقابل 10.1 مليار دولار هذا العام، مما منحها حقوقًا في عقار إلاهير – وهو علاج لسرطان المبيض – مع مبيعات ذروة تقدر بأكثر من 2 مليار دولار.
وبالنظر إلى المستقبل، نتوقع أن ترتفع مبيعات كل من شركتي بريستول مايرز سكويب وأبفي بمعدل متوسط منتصف أحادي الرقم خلال السنوات الثلاث المقبلة.
3. شركة AbbVie أكثر ربحية
تحسن هامش التشغيل المعلن عنه لشركة بريستول مايرز سكويب من 5.1% في عام 2020 إلى 18.2% في عام 2023، في حين تم التعاقد مع شركة AbbVie من 27.8% ل 24.9% خلال هذه الفترة. بالنظر إلى فترة الاثني عشر شهرًا الماضية، بلغ هامش التشغيل لشركة AbbVie 24.9% أسعار أفضل بكثير من 15.2% بالنسبة لشركة بريستول مايرز سكويب، من الجدير بالذكر أن الأرباح المعدلة لشركة بريستول مايرز سكويب من المتوقع أن تبلغ حوالي 0.75 دولار في عام 2024، وهو ما يعكس انخفاضًا كبيرًا من 7.51 دولار التي أعلنت عنها العام الماضي. ويمكن أن يعزى هذا إلى التكاليف المتعلقة بالاستحواذات هذا العام. نتوقع أن ترتفع الأرباح إلى 6.90 دولار في عام 2025.
4. أداء شركة AbbVie أفضل من حيث المخاطر المالية
عند النظر إلى المخاطر المالية، نعتقد أن شركة AbbVie تتمتع بميزة على شركة Bristol Myers Squibb. 20% الدين كنسبة مئوية من حقوق الملكية أقل من 52% لشركة بريستول مايرز سكويب. كما أنها 9% النقد كنسبة مئوية من الأصول أعلى من 7% وهذا يعني أن شركة AbbVie تتمتع بمركز ديون أفضل ووسادة نقدية أكبر.
5. صافي كل شيء
نرى أن شركة AbbVie شهدت نموًا أفضل في الإيرادات، وهي أكثر ربحية، وتوفر مخاطر مالية أقل من شركة Bristol Myers Squibb. الآن، بالنظر إلى التوقعات، نعتقد أن BMY هي الخيار الأفضل من بين الاثنتين، نظرًا لتقييمها الجذاب. عند مستوياتها الحالية، يتم تداول سهم BMY عند 2.2x الإيرادات، مقابل متوسط نسبة السعر إلى المبيعات البالغة 2.5x التي شوهدت على مدى السنوات الثلاث الماضية. وبالمقارنة، عند مستوياتها الحالية البالغة حوالي 195 دولارًا، يتم تداول سهم AbbVie عند 6.2x الإيرادات، مقابل متوسط نسبة السعر إلى المبيعات البالغة 4.5x على مدى السنوات الثلاث الماضية. وهذا يعني أن سهم BMY لديه بعض المجال للنمو، في حين يبدو سهم ABBV مسعرًا بالكامل، في رأينا.
ورغم وجود رياح معاكسة في الأمد القريب تواجهها شركة بريستول مايرز سكويب، وخاصة فيما يتصل بعقار ريفليميد، إلا أن هذه الرياح يبدو أنها قد أخذت في الحسبان بالفعل. وتبدو آفاق نموها على الأمد البعيد قوية، حيث من المتوقع أن تشهد محفظة الأدوية الجديدة ارتفاعاً كبيراً في المبيعات على مدى السنوات المقبلة. ومن المتوقع أن تتمكن الشركة من توسيع خط أنابيبها من خلال عمليات الاستحواذ الجديدة على ميراتي وكارونا ورايزبيو.
في حين أن BMY قد تتفوق على ABBV في السنوات الثلاث المقبلة، فمن المفيد أن نرى كيف أقران بريستول مايرز سكويب يمكنك الحصول على معلومات حول المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة على مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار