سجل سهم Axon Enterprise (NASDAQ: AXON) أداءً قويًا، حيث ارتفع بنحو 3x على مدى العامين الماضيين من مستويات حوالي 124 دولارًا للسهم في سبتمبر 2022 إلى حوالي 380 دولارًا حاليًا. هناك احتمال كبير بأن هذا المسار من غير المرجح أن يفقد زخمه في أي وقت قريب، لأن هذا المسار مدعوم بأداء تجاري قوي. للسياق، تعد Axon Enterprise شركة تقنية ولديها حصة سوقية تبلغ 85٪ في أحد منتجاتها وهي كاميرات الجسم التي تبيعها الشركة لأقسام الشرطة في جميع المدن الأمريكية الكبرى. في حين أن حصة السوق في منتج واحد فقط لا ينبغي أن تكون هي التركيز الوحيد، فإن حقيقة أن الشركة شهدت طلبًا متزايدًا عبر خدماتها / خطوط منتجاتها، بدءًا من الخدمات السحابية، إلى حلول الطائرات بدون طيار وكاميرات الجسم، تشير إلى أن الشركة يجب أن تفعل شيئًا خاصًا. للسياق، تتمتع Google (NASDAQ: GOOG) بهذا النوع من حصة السوق في البحث، بينما لا تتمتع Amazon (NASDAQ: AMZN) بذلك في التجارة الإلكترونية. وبالتالي، باستثناء التقلبات الصغيرة، كانت حركة سعر سهم Axon أحادية الجانب إلى حد كبير منذ أن وصل إلى أدنى مستوى مؤقت عند أقل من 100 دولار في يونيو 2022. وقد حقق السهم مكاسب قوية بنسبة 48% حتى الآن وتفوق بشكل مريح على أقرانه في صناعة الطيران والدفاع، وهي شركة Textron (NYSE: TXT)، التي ارتفعت بنسبة 8%، وشركة Huntington Ingalls Industries (NYSE: HII)، التي انخفضت بنسبة 1%، وشركة Spirit AeroSystems (NYSE: SPR)، التي ارتفعت بنسبة 10%، خلال هذه الفترة.
هل تم الوصول إلى الذروة؟
عند مستوى السعر الحالي، يتم تداول أسهم شركة Axon Enterprise عند حوالي 100 ضعف الأرباح السابقة و16 ضعف الإيرادات السابقة. هل هذا مضاعف معقول؟ ربما نعم! وخاصة إذا كنت تفكر في حقيقة أن إيرادات الشركة لديها القدرة على النمو بأكثر من 30٪ سنويًا في السنوات القليلة المقبلة. على مدار السنوات القليلة الماضية، أفادت الشركة باستمرار عن نمو قوي في الإيرادات بمتوسط نمو بلغ 30٪ في السنوات الخمس الماضية ومن غير المرجح أن ينعكس هذا الاتجاه في أي وقت قريب. علاوة على ذلك، شهد صافي هامش الشركة تحسنًا كبيرًا في العامين الماضيين ليصل إلى أكثر من 10٪. نحدد مسارًا لسهم الشركة للارتفاع إلى مستويات تبلغ حوالي 1000 دولار للسهم في السنوات القليلة المقبلة من خلال النظر في نمو الإيرادات المحتمل للشركة، والهوامش الصافية، ومضاعف السعر إلى الأرباح على خلفية خط أنابيب المبيعات القوي، والذي نما عبر فئات المنتجات والقطاعات الرأسية للعملاء.
لقد فعلتها شركة AXON في الماضي
حقق سهم AXON عائدات أفضل من السوق الأوسع في كل من السنوات الثلاث الماضية. بلغت عائدات السهم 28% في عام 2021، و6% في عام 2022، و56% في عام 2023. وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis High Quality، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا بشكل كبير. ولديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا كما يتضح من مقاييس أداء محفظة HQ. في ظل البيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية حول خفض أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن تشهد AXON قفزة قوية؟
نمو الإيرادات إلى جانب توسيع الهامش هو المفتاح
أعلنت شركة أكسون عن إيراداتها في قطاعين – TASER، الذي يشمل مبيعات أجهزة الطاقة الموصلة (CEDs) والبطاريات والملحقات والضمانات الممتدة، والبرمجيات وأجهزة الاستشعار – التي تشمل الأجهزة المتكاملة وحلول البرمجيات المستندة إلى السحابة لإنفاذ القانون. شكلت هذه القطاعات 39٪ و 61٪ من إجمالي مبيعات الشركة العام الماضي. في حين ارتفعت مبيعات قطاع TASER بنسبة 40٪ بين عامي 2021 و 2023، ارتفعت مبيعات قطاع البرمجيات وأجهزة الاستشعار بأكثر من 2x خلال هذه الفترة. الآن، تركز الشركة على تحسين إيراداتها المتكررة من حلولها المستندة إلى السحابة. ارتفعت الإيرادات المتكررة بوتيرة سريعة من 327 مليون دولار في عام 2021 إلى 732 مليون دولار في عام 2023، و850 مليون دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2024. ومن المرجح أن تدفع الزيادة الإجمالية في الإنفاق على السلامة العامة إلى جانب الاعتماد المتزايد على الإيرادات المتكررة الشركة إلى تحقيق نمو ملموس في المبيعات على مدى السنوات القليلة المقبلة.
مع زيادة نطاق العمليات، من المتوقع أيضًا أن تعمل AXON على تحسين هوامش أعمالها بشكل مطرد بسبب امتصاص أعلى لنفقاتها العامة الثابتة، مما سيؤدي بدوره إلى زيادة صافي الدخل بمعدل ثابت. وبالتالي، إذا نمت إيرادات AXON بنحو 2.5 ضعف بين السنة المالية 24 والسنة المالية 27، مع توسع الهوامش بنحو 1.5 ضعف خلال نفس الفترة، فهذا يعني أن الأرباح يمكن أن تنمو بنحو 3.8 ضعف. الآن إذا نمت الأرباح بمقدار 3.8 ضعف، فسوف يتقلص مضاعف السعر إلى الربحية إلى أقل من ثلث مستواه الحالي، على افتراض أن سعر السهم يظل كما هو. ولكن هذا بالضبط ما يراهن مستثمرو Axon Enterprise على أنه لن يحدث! إذا توسعت الأرباح بمقدار 3.8 ضعف على مدى السنوات القليلة المقبلة، فبدلاً من تقلص مضاعف السعر إلى الربحية من حوالي 100 ضعف حاليًا إلى حوالي 26 ضعفًا، نعتقد أن المضاعف قد يقف عند حوالي 60 ضعفًا. وهذا من شأنه أن يجعل ارتفاع أسهم شركة أكسون إنتربرايز بمقدار 2.6 ضعفاً احتمالاً حقيقياً في السنوات المقبلة ــ مع ارتفاع السهم إلى مستويات تقترب من 1000 دولار. ماذا عن الأفق الزمني لهذا السيناريو المرتفع العائد؟ من الناحية العملية، لن يحدث فارقاً كبيراً سواء استغرق الأمر 3 سنوات أو 5 سنوات ــ طالما أن شركة أكسون إنتربرايز تسير على مسار التوسع في الإيرادات والأرباح، مع اتجاه الهوامش نحو الارتفاع، فقد يستجيب سعر السهم على نحو مماثل.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
