أسبوع آخر، وجولة أخرى من انخفاض الأسعار – وهو الخط الذي أصبح في الآونة الأخيرة نصًا قصيرًا مألوفًا إلى حد ما لسوق النفط الخام العالمية.
اختتمت العقود الآجلة لخام برنت تعاملات اليوم الاثنين على انخفاض بأكثر من 8% مقارنة بنفس الجلسة الأسبوع الماضي، في حين انخفض خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بأكثر من 7%.
وقد شهدت رياح معاكسة هبوطية سريعة للخامين القياسيين إلى الحد الذي جعل برنت يكافح للحفاظ على سعره عند 70 دولارا للبرميل بعد أن اخترق هذا السعر في التعاملات الأمريكية يوم الثلاثاء، في حين يقاوم خام غرب تكساس الوسيط انخفاضا دون 65 دولارا. وكان سعر الخامين أعلى من 80 دولارا في الشهر الماضي.
في واقع الأمر، كانت أساسيات السوق واضحة لكثير من المشاركين منذ فترة. فما زال الطلب على النفط في الصين فاتراً، وما زال نموها الاقتصادي غير مؤكد. ويواجه الاقتصاد العالمي الأوسع نطاقاً حالة من عدم اليقين، وهو ما يؤدي إلى تأثير الدومينو المتمثل في انخفاض الطلب أيضاً.
لقد وصلنا إلى مرحلة حيث حتى منظمة الدول المصدرة للبترول (أوبك) – والتي تعتبر من بين المتنبئين الأكثر تفاؤلاً بشأن الطلب في السوق – تتوقع الآن انخفاض نمو الطلب في عامي 2024 و2025.
وهذا ما تفعله وكالة الطاقة الدولية، على الرغم من أن كليهما لا يزالان يقدمان توقعات متباينة للغاية لنمو الطلب على النفط لعام 2024، بما يقل عن مليون برميل يوميا في حالة الوكالة، وأكثر من مليوني برميل يوميا في حالة أوبك.
فائض الخام في انتظارنا
في بداية العام التجاري، اعتقد كثيرون أن العام التجاري قد ينتهي بفائض من الخام الخفيف، وخاصة الخام الخفيف الأميركي. لم يكن هذا الرأي سائداً على نطاق واسع، لكن ارتفاع الإنتاج الأميركي أعطى مصداقية له.
ورغم استمرار هذا الوضع، فمن المرجح أن يكون ضعف الطلب قد دفع سوق النفط الخام بالكامل إلى فائض في المعروض. والآن أصبح السؤال المطروح هو مدى حجم هذا الفائض بحلول نهاية العام.
وفي الوقت الحالي، تتوقع وكالة الطاقة الدولية أن يصل نمو المعروض النفطي إلى 770 ألف برميل يوميا في عام 2024، مما يرفع إجمالي المعروض العالمي إلى مستوى قياسي يبلغ 103 ملايين برميل يوميا لهذا العام. ومن المرجح أن يتجاوز هذا الطلب السنوي إلى حد ما.
وعلاوة على ذلك، من المقرر أن يتضاعف نمو العرض بأكثر من الضعف في عام 2025 ليصل إلى مستوى 1.8 مليون برميل يوميا، مع قيادة الولايات المتحدة وكندا وغويانا والبرازيل للمكاسب في عام آخر من انخفاض نمو الطلب المحتمل.
لذا، فليس من المستغرب أن تتوقع بنوك الاستثمار الكبرى ومديرو الأموال فائضاً في النفط، وأن يراجعوا توقعات الأسعار ومواقفهم في السوق إلى الأسفل. على سبيل المثال، شهدت العقود الآجلة الأكثر تداولاً في العالم عمليات بيع كثيفة في أحدث أسبوع إعداد للتقارير حتى الثالث من سبتمبر/أيلول.
إذا كانت الأرقام الأخيرة التي نشرتها بلومبرج وإذا نظرنا إلى الأمر من منظور مختلف، فقد خفض مديرو الأموال إجمالي مراكزهم الطويلة الصافية ــ أو الفرق بين الرهانات الصعودية والهبوطية ــ إلى أدنى مستوى له منذ مارس/آذار 2011، عندما بدأت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأساسية وبورصة إنتركونتيننتال، المصدران وراء الأرقام، في تجميع البيانات.
كما دفعت الظروف السائدة المملكة العربية السعودية إلى خفض سعر البيع الرسمي لخامها العربي الخفيف الرائد للأسواق الآسيوية الكبرى يوم الاثنين. وجاءت هذه الخطوة بعد أيام قليلة من قرار أوبك+، وهي مجموعة مختارة من منتجي النفط بقيادة روسيا وأوبك بقيادة المملكة العربية السعودية، بتأجيل زيادة الإنتاج المخطط لها في أكتوبر ونوفمبر.
والآن هناك مخاوف مشروعة من أن فائض سوق النفط قد يستمر حتى الربع الأول من عام 2026. وعلى هذا النحو، قد يتبع خام برنت خام غرب تكساس الوسيط ليستقر في نطاق 60 إلى 69 دولارا أمريكيا، وهو ما يتوقف على اتجاه الاقتصاد العالمي ومدى العرض الزائد في عامي 2024 و2025.
وبغض النظر عن ذلك، فإن ما شهدته السوق خلال الأسابيع القليلة الماضية وحدها هو تراجع للثيران تحول إلى هزيمة كاملة. ومن المرجح أن تتدهور الأمور أكثر قبل أن تتحسن.
