Paychex (NASDAQ: PAYX) شهدت انخفاضًا بنسبة 10 ٪ تقريبًا في جلسة التداول يوم الأربعاء بعد إعلان شركة معالجة الرواتب عن نتائج Q4 FY'25 (تنتهي السنة المالية في مايو). على الرغم من أن الإيرادات نمت بنسبة 10 ٪ على أساس سنوي ، حيث تصل إلى 1.43 مليار دولار ، وارتفعت الأرباح المعدلة بنسبة 6 ٪ إلى 1.19 دولار للسهم ، يبدو أن إرشادات السنة المالية 26 التي قدمتها الشركة تخيب للمستثمرين. يتوقع PayChex نمو الإيرادات من 16.5 ٪ إلى 18.5 ٪ للعام المقبل ، وهو أقل بقليل من إجماع السوق. تواجه الشركة أيضًا العديد من التحديات ، مثل قضايا التكامل المرتبطة بالاستحواذ الأخير على Paycor ، والتي تم الانتهاء منها في أبريل ، إلى جانب ارتفاع تكاليف الفائدة من الديون التي تم إجراؤها لتسهيل الصفقة. علاوة على ذلك ، كان لبرنامج ائتمان ضريبة الاحتفاظ بالموظفين (ERTC) تأثير سلبي على نمو الإيرادات إلى حد ما. كانت ERTC حافزًا ضريبيًا خلال جائحة Covid-19 الذي زاد الطلب على خدمات ائتمان ضريبة الرواتب ، حيث كانت الشركات تتطلب المساعدة في المطالبة بالائتمان. على الرغم من مواجهة بعض التحديات ، من المتوقع أن تؤدي عملية الاستحواذ على PayCor إلى مزايا طويلة الأجل كبيرة. فهو يوسع قاعدة عملاء PayChex إلى ما وراء عملائها التقليديين الصغار والمتوسطين في مجال الأعمال ، مما يقدم عددًا من العملاء الأكبر. بمرور الوقت ، من المتوقع أيضًا أن تتحقق تآزر التكلفة والإيرادات ، مما يعزز الربحية الإجمالية في النهاية.
ومع ذلك ، لدينا مخاوف بشأن أسهم Payx ، حيث يبدو أن تقييمها الحالي مضخم إلى حد ما. لقد توصلنا إلى هذا الاستنتاج من خلال تقييم التقييم الحالي لسهم Payx فيما يتعلق بأدائه التشغيلي خلال السنوات الأخيرة ، وكذلك وضعه المالي الحالي والتاريخي. يشير تقييمنا للرسائل مقابل المقاييس الرئيسية بما في ذلك النمو والربحية والاستقرار المالي ومرونة التراجع إلى أن الشركة تفتخر قوي أداء التشغيل والصحة المالية ، كما هو موضح أدناه. ومع ذلك ، إذا كنت تبحث عن فرص نمو مع انخفاض التقلبات مقارنة مع الأسهم الفردية ، فإن Trefis محفظة عالية الجودة يوفر بديلًا – بعد أن تفوقت على S&P 500 وإنتاج عوائد تتجاوز 91 ٪ منذ بدايتها.
كيف يقارن تقييم PayChex مع S&P 500؟
بناءً على السعر الذي تدفعه لكل دولار من المبيعات أو الربح ، سهم Payx يبدو أنه مكلف بالمقارنة مع السوق الأوسع.
• تتضمن PayChex نسبة سعر إلى البيس (P/S) من 10.1 مقارنة بقيمة 3.1 لـ S&P 500
• علاوة على ذلك ، تبلغ نسبة التدفق النقدي إلى درجة حرارة الشركة (P/FCF) 34.3 مقابل 20.9 لـ S&P 500
• بالإضافة إلى ذلك ، فإنه يعرض نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) من 31.6 على عكس المعيار 26.9
كيف حققت إيرادات Paychex في السنوات الأخيرة؟
إيرادات Paychex شهدت نموًا متواضعًا على مدار السنوات الأخيرة.
• شهدت PayChex متوسط معدل نمو سنوي 6.6 ٪ على مدى السنوات الثلاث الماضية (مقارنة بزيادة 5.5 ٪ لـ S&P 500)
• إيراداتها لها توسع بنسبة 4.3 ٪ من 5.2 مليار دولار إلى 5.4 مليار دولار في العام الماضي (على النقيض من نمو 5.5 ٪ لـ S&P 500)
• بالإضافة إلى ذلك ، إيراداتها الفصلية ارتفع بنسبة 4.8 ٪ إلى 1.5 مليار دولار في الربع الأخير ، ارتفاعًا من 1.4 مليار دولار في العام السابق (مطابقة لتحسين 4.8 ٪ لـ S&P 500)
ما مدى ربحية Paychex؟
هوامش ربح رواتب الرواتب أعلى بكثير من تلك الموجودة في معظم الشركات ضمن عالم تغطية Trefis.
• الدخل التشغيلي لشركة PayChex على مدى الأربعة الأربعة الأخيرة كان 2.3 مليار دولار ، يمثل أ هامش تشغيل مرتفع بشكل ملحوظ من 41.5 ٪
• التدفق النقدي التشغيلي لشركة PayChex (OCF) خلال هذا الإطار الزمني كان 1.8 مليار دولار ، مما يشير إلى أ هامش OCF مرتفع 32.7 ٪ (بالمقارنة مع 14.9 ٪ لـ S&P 500)
• خلال الأرباع الأربعة الماضية ، صافي الدخل الصافي للـ PayChex بلغت 1.7 مليار دولار – مما يدل على أ هامش دخل مرتفع إلى حد كبير من 32.0 ٪ (مقابل 11.6 ٪ لـ S&P 500)
هل Paychex مستقر مالياً؟
تظهر الميزانية العمومية لـ Paychex قوي جدا.
• في نهاية الربع الأخير ، بلغت ديون PayChex 864 مليون دولار ، في حين أن القيمة السوقية لها 50 مليار دولار (اعتبارًا من 6/25/2025). هذا يؤدي إلى أ نسبة الديون إلى حقوق الملكية القوية جدا من 1.6 ٪ (مقارنة بـ 19.4 ٪ لـ S&P 500). (ملاحظة: تفضل نسبة الديون إلى الأسهم المنخفضة)
• تشكل النقد (بما في ذلك المكافئات النقدية) 1.6 مليار دولار من إجمالي 11 مليار دولار في إجمالي الأصول التي يحتفظ بها PayChex. هذا يؤدي إلى ملف نسبة نقدية إلى الأصول القوية من 14.3 ٪
ما مدى مرونة أسهم Payx في التراجع؟
سهم Payx لديه أداء أسوأ قليلا من مؤشر S&P 500 القياسي خلال بعض التراجعات الأخيرة. قلق بشأن كيف سيؤثر انهيار السوق على أسهم Payx؟ لوحة القيادة لدينا إلى أي مدى يمكن أن يذهب مخزون Paychex في انهيار السوق؟ يوفر تحليلًا متعمقًا لأداء الأسهم أثناء وبعد السابق حوادث السوق.
صدمة التضخم (2022)
• تضاءل سهم Payx بواسطة 25.4 ٪ من ذروة 141.23 دولار في 6 أبريل 2022 ، إلى 105.37 دولار في 26 أبريل 2023 ، مقارنة بانخفاض الذروة إلى الفترة 25.4 ٪ لـ S&P 500
• الأسهم تم استردادها بالكامل إلى ذروة ما قبل الأزمة بحلول 14 أكتوبر 2024
• منذ ذلك الحين ، ارتفع السهم إلى 159.78 دولارًا في 8 يونيو 2025 ، ويتم تداوله حاليًا بحوالي 140 دولارًا.
Pandemic Covid (2020)
• شهدت سهم Payx انخفاضًا 44.2 ٪ من ارتفاع 90.23 دولار في 20 فبراير 2020 ، إلى 50.39 دولار في 23 مارس 2020 ، يتناقض مع انتكاسة ذروة إلى مدة 33.9 ٪ لـ S&P 500
• الأسهم انتعشت بالكامل إلى ذروة ما قبل الأزمة بحلول 9 نوفمبر 2020
الأزمة المالية العالمية (2008)
• انخفض سهم Payx 55.9 ٪ من ذروته البالغة 46.31 دولار في 8 أغسطس 2007 ، إلى 20.43 دولار في 9 مارس 2009 ، بالمقارنة مع انخفاض الذروة إلى الحوض 56.8 ٪ في S&P 500
• الأسهم تم ترميمها بالكامل إلى ذروة ما قبل الأزمة بحلول 31 أكتوبر 2014
وضع جميع القطع معًا: الآثار المترتبة على أسهم Payx
باختصار ، يوضح أسهم Paychex أساسيات قوية ، يمتاز بنمو معقول ، ربحية قوية ، والاستقرار المالي. ومع ذلك ، فإن التقييم المرتفع للشركة ومرونة الانكماش الباهت قليلاً يجب أن تمنح المستثمرين سببًا للقلق. يقيد التقييم العالي لسهم Payx إمكاناته الصعودية على المدى القصير إلى المتوسط. كبديل ، trefis محفظة القيمة المعززة (RV)، التي تجاوزت معيار الأسهم بالكامل (مزيج من مؤشرات S&P 500 S&P و S&P Mid-Cap و Russell 2000)، ولدت عائدات قوية للمستثمرين. لماذا هذا هو الحال؟ توفر إعادة التوازن الفصلي لأسهم محفظة RV الكبيرة والمتوسطة والصغيرة وسيلة مرنة للاستفادة من ظروف السوق المواتية مع تقليل الخسائر عند انخفاض السوق ، كما هو موضح في مقاييس أداء محفظة RV.
