في أغسطس 2023، كشف الرئيس جو بايدن عن خطط لتنفيذ أول فحص على الإطلاق للاستثمارات الأمريكية الخارجية في التقنيات الحساسة، مشيرًا إلى مخاوف الأمن القومي المتعلقة بالمجمع الصناعي العسكري الصيني. وتستعد الشركات التي لها علاقات صينية الآن للقاعدة النهائية المتوقعة قبل نهاية العام.
ويركز الأمر التنفيذي على الحد من الاستثمارات الأمريكية في الصين في قطاعات مثل أشباه الموصلات والحوسبة الكمومية والذكاء الاصطناعي. توضح مسودة قاعدة وزارة الخزانة الأمريكية، والتي كانت مفتوحة للتعليق العام حتى أغسطس 2024، نطاق هذه القيود، والتي ستنطبق على الاستثمارات الجديدة والمشاريع المشتركة والشركات التابعة الأجنبية التي تسيطر عليها الولايات المتحدة.
وتأتي هذه القيود في وقت أعربت فيه مجموعات الصناعة عن مخاوفها بشأن تزايد الحمائية وتأثيرها على القدرة التنافسية للولايات المتحدة.
استطلعت دراسة الاستثمار الداخلي لعام 2024، التي صدرت في يونيو/حزيران، آراء أعضاء تحالف الأعمال العالمي، وهي مجموعة مناصرة للشركات الدولية التي تمارس أعمالا تجارية في الولايات المتحدة. ويعتقد 36% من المشاركين أن مناخ الأعمال في الولايات المتحدة يتدهور، مع رؤية 5% فقط للتحسن. ويعزى هذا الانخفاض في الثقة إلى عدة عوامل، بما في ذلك التغييرات التنظيمية والحمائية.
ومن بين أهم المخاوف التي أبرزها الاستطلاع التسييس الملحوظ لمراجعات الاستثمار عبر الحدود. وتخشى الشركات من أن تؤثر هذه التغييرات سلبًا على عملياتها وقراراتها الاستثمارية المستقبلية.
لقد تحركت سياسة الولايات المتحدة فيما يتعلق بفحص الاستثمار الأجنبي الوافد نحو تشديد الرقابة في السنوات الأخيرة، وخاصة فيما يتعلق بالاستثمار الصيني، ومن المرجح أن يستمر هذا الاتجاه بغض النظر عن الفائز في نوفمبر/تشرين الثاني. تتم عمليات الفحص من قبل لجنة الاستثمار الأجنبي في الولايات المتحدة، وهي لجنة اتحادية مشتركة بين الوكالات مكلفة بتقييم آثار الأمن القومي للاستثمارات الأجنبية الواردة.
وحذر خبراء قانونيون من عدم اليقين بشأن كيفية تطبيق المعايير المتعلقة بالاستثمار الخارجي ومن الآثار السلبية غير المقصودة على الشركات الأمريكية أو المستثمرين الذين قد يتعارضون مع القيود.
يقول جوناثان جافني، كبير المستشارين ورئيس ممارسة الاستثمار الأجنبي الأمريكي في شركة لينكلاترز للمحاماة في واشنطن: “لا يزال يتعين وضع القواعد النهائية، لكن مسودة القواعد بها الكثير من الأسئلة المفتوحة والتي لم تتم الإجابة عليها”، مشيرًا إلى الشكوك. حول كيفية تفسير تعريف ما يشكل شركة صينية.
“على مستوى عالٍ، يتعلق الأمر بالاستثمار الأمريكي في الأنشطة الصينية المتعلقة بقطاعات التكنولوجيا الحساسة التي تم تحديدها. ولكن من الناحية العملية، عندما تصف شركة ما على أنها شركة لها شركة تابعة صينية تستمد منها 50% من إيراداتها أو أرباحها أو نفقات التشغيل أو النفقات الرأسمالية، فإن لديك الكثير من الشركات غير الصينية التي يمكنها تلبية تلك المتطلبات المعايير”، على حد تعبيره.
وكمثال على ذلك، يفترض جافني الحالة الافتراضية لشركة في تكساس تقوم بتصميم تكنولوجيا أشباه الموصلات التي يمكن اعتبارها تكنولوجيا حساسة. قد يتم التصميم والهندسة في تكساس، ولكن إذا كان لدى الشركة، على سبيل المثال، مشروع مشترك في الصين يقوم بتصنيع أو تعبئة أشباه الموصلات، فإن هذا الجانب يمكن أن يمثل جزءًا أكبر من ميزانية التشغيل وبالتالي يجلب الشركة في ظل قاعدة الـ 50%.
“لذلك يمكن أن يكون لديك مستثمر أمريكي يستثمر في هذه الشركة الواقعة في تكساس والتي تصادف أن لها دور تصنيعي في الصين، وقد يكون ذلك ضمن النطاق. يقول جافني: “يثير هذا القلق من احتمال تقييد الاستثمار في شركات التكنولوجيا الأمريكية المتطورة”.
وقد اعترفت وزارة الخزانة بهذه القضية، وكان أحد الأسئلة المطروحة في إشعار وضع القواعد المقترحة الذي صدر في يونيو/حزيران 2024 هو ما إذا كان من الممكن النظر إلى الشركة الأمريكية بشكل فعال على أنها شركة تابعة صينية بموجب مسودة القاعدة. ومن بين الأسئلة سؤال: يعتبر جافني “أمرًا وجوديًا للغاية”، وهو ما إذا كان النظام كما هو مكتوب واسع جدًا أو ضيق جدًا. كما أدى ذلك إلى خلق وضع “عكسي للجنة الاستثمار الأجنبي في الولايات المتحدة”، حيث تقوم الهيئة التي تم إنشاؤها لفحص الاستثمارات المتجهة إلى الداخل بحثا عن آثارها على الأمن القومي بمراجعة الاستثمارات المتجهة إلى الخارج وكذلك في المواقف التي تطلب فيها الأطراف إعفاءات على أساس المصالح الوطنية.
وعندما يتم إصدار القواعد النهائية وأيا كان شكلها النهائي، فإن الشركات التي تركز على التكنولوجيا والتي تمارس أعمالا تجارية في الصين أو معها سوف تحتاج إلى إيلاء اهتمام دقيق.
وحذرت شركة المحاماة هوجان لوفيلز في مذكرة توجيهية حول القواعد، من أن “الشركات التي تقوم بتقييم تأثير الأمر التنفيذي على أعمالها وعملياتها يجب أن تأخذ في الاعتبار التأثير المحتمل لبرنامج الاستثمار الخارجي على أعمالها واستثماراتها”. وأضاف: “يجب عليهم أيضًا أن يأخذوا في الاعتبار احتمال أن يتبنى حلفاء الولايات المتحدة وشركاؤها قيودًا مماثلة على الاستثمار الخارجي”.
