في اجتماع حديث مع العملاء ، استخدمت نموذج DCF العكسي لتحديد إيرادات المستقبلية وتوقعات التدفق النقدي في Spotify (SPOT) بسعر 622 دولارًا للسهم. أذهلتني النتائج ، وأعتقد أنها سوف تذهلك.
الهدف من هذا التقرير هو إظهار كيفية تحديد الأسهم التي من المحتمل أن تشهد أفضل أيامه ؛ لذلك يمكنك تجنب فقدان المال والبدء في البحث عن الأسهم التي ستجعلك المال.
أولاً ، اسمحوا لي أن أريكم مقدار مخاطر الجانب السلبي في الأسهم مثل Spotify.
التوقعات الاستثمار التحليل على الفور
كما أفعل لجميع دراسات حالة DCF العكسية ، أستخدم نماذج التقييم الخاصة بي لقياس الأداء المستقبلي للشركة المطلوبة لتبرير سعر السهم.
على وجه التحديد ، يوضح النموذج الخاص بي أنه لتبرير ~ 622 دولارًا/سهمًا ، يجب أن:
- زيادة الإيرادات بنسبة 27.5 ٪ تتفاقم سنويا لمدة 15 سنة بينما أيضا
- تحسين عائدها على رأس المال المستثمر (ROIC) من 344 ٪ إلى 2،412 ٪.
دعونا نضع بعض السياق حول هذه التوقعات.
التوقعات القياسية لبقعة
أولاً ، تعني الإيرادات المتزايدة بنسبة 28 ٪ في مركب سنوي مركب لمدة 15 عامًا أن إيرادات Spotify ستبلغ 562 مليار دولار في عام 2039 ، وهو أكبر من إيرادات Apple المتأخرة (TTM). قيم TTM اعتبارًا من 3 فبرايرطريق، 2025 عندما قمت بسحب التقرير من قاعدة بيانات شركتي. إن إيرادات 560 مليار دولار أقل من إيرادات TTM (AMZN) في Amazon (AMZN) فقط بقيمة 620 مليار دولار (رقم 2 في S&P 500) و Walmart's (WMT) TTM بقيمة 674 مليار دولار (#1 في S & P 500). انظر الشكل 1 للحصول على التفاصيل.
الشكل 1: مقارنة إيرادات Spotify و ROIC مع أفضل الشركات في S&P 500
من المهم أن نلاحظ أن سعر السهم يضمن توقعات الإيرادات التي تصل إلى 560 مليار دولار بينما يزيد Spotify – أيضًا – إلى 2412 ٪.
للإشارة ، أعلى العائد على الاستثمار في S&P 500 هو ~ 450 ٪. لم تحقق شركة S&P 500 مجموعة من العائد على الاستثمار أعلى من 600 ٪ في السنوات الخمس الماضية. ومع ذلك ، فإن السيد Market يتوقع أن Spotify سيزيد من العائد على الاستثمار إلى 2412 ٪. يبدو وكأنه توقع كبير لأي عمل.
تداعيات حصة السوق السخيفة على الفور عند 622 دولار/سهم
استنادًا إلى شركة ذكاء البيانات العالمية وذكاء الأعمال ، سيكون Statista ، السوق العالمية لـ “الموسيقى والراديو والبودكاست” 124.8 مليار دولار في عام 2025. تتوقع Statista أن ينمو السوق بنسبة 3.23 ٪ في مركب سنوي مركب حتى عام 2029 ويصل إلى 141.7 مليار دولار. إذا افترضت أن السوق في جميع أنحاء العالم ينمو بنسبة 3.23 ٪ حتى عام 2039 ، فستصل إلى 195 مليار دولار ، أو 35 ٪ فقط من 560 مليار دولار ، وهي إيرادات 2039 لـ Spotify التي ينطوي عليها سعر السهم الحالي. وبعبارة أخرى ، فإن سعر سهم Spotify عند 622 دولارًا/حصة يعني أنه سيمتلك 287 ٪ من السوق العالمية لـ “الموسيقى والراديو والبودكاست” في عام 2030. انظر الشكل 2.
الشكل 2: يجب أن تنمو حصة سوق سبوتيفي من 15 ٪ إلى 287 ٪ لتبرير 622 دولارًا/حصة.
أعتقد أن هناك عدة أسباب تجعل التوقعات المضمنة في سعر سهم Spotify مرتفعًا للغاية.
الحقائق التنافسية
ينطوي نمو الإيرادات الكبير ، مثل ما هو مضمن في سعر سهم Spotify ، على مكاسب كبيرة جدًا في السوق في الشكل 2. لاحظ أن مكاسب حصة السوق عادة ما يتم فوزها بأسعار أقل ، والتي لا يمكن أن تزيد أيضًا من شركة العائد على الاستثمار إلى مستويات عالية جدًا.
وبعبارة أخرى ، فإن سعر سهم Spotify ينطوي على مستقبل مضاعف حيث تحقق الشركة نموًا كبيرًا في الإيرادات وزيادة العائد على الاستثمار أيضًا.
كيفية تجنب الألغام الأرضية
كلما أصبحت الأسهم باهظة الثمن ، فهذه مسألة وقت فقط قبل أن تعود إلى الأرض لأن قانون المنافسة يثبت حتماً أن توقعات التدفقات النقدية المستقبلية تتفاؤل بشكل مفرط.
عدد قليل جدًا من المستثمرين لديهم الأدوات اللازمة للكشف عن التفاصيل وراء تقييم الأسهم. أنا أوضحها وسهلة. الرياضيات هي الرياضيات. ليس من المفترض أن يكون التقييم صعبًا. يريد وول ستريت أن يبقيك في الظلام من خلال جعلك تعتقد أنه من الصعب للغاية الحصول على الحقيقة حول التقييم.
تلقي شركتي الضوء على الزوايا المظلمة في السوق وجعلها في فرص للفوز لا تخسر المال.
أعتقد أن Momo و Yolo و SPAC و NFT و Meme Stock و Meme Coin Trading Cloys سيئة للمستثمرين ، وسيئون لسوقنا الأسهم لدينا ، وسيء لبلدنا. أنا هنا لأعطيك أبحاثًا استثمارية مثبتة في الاستثمار ، وهي جيدة للصحة على المدى الطويل لمحفظتك وراحة البال.
الإفصاح: لا يتلقى David Trainer و Kyle Guske II و Hakan Salt أي تعويض للكتابة عن أي أسهم أو قطاع أو نمط أو موضوع معين.
