“التدفق النقدي يبقيك ثريًا”

اسم الفريق: مجموعة فاولر بول

حازم: مورجان ستانلي لإدارة الثروات الخاصة

كبار الأعضاء: شون فاولر، ماكس بول

موقع: دنفر، CO

الأصول المحتجزة لدى الفريق: 14.7 مليار دولار

خلفية: نشأ شون فاولر في تكساس في عائلة عسكرية قبل أن يدرس التمويل في جامعة كولورادو بولدر. انضم إلى مورغان ستانلي منذ ما يقرب من 25 عاما. التحق شريكه ماكس بول بجامعة دنفر وقاد فريق الهوكي إلى البطولة الوطنية. لعب لمدة عام في دوري الهوكي الصغير بعد الكلية، لكنه سرعان ما قرر الانتقال إلى مهنة في مورجان ستانلي، وانضم إلى فاولر في عام 2005؛ واليوم، يضم الفريق إجماليًا عشرة أشخاص يخدمون 93 عميلاً، الغالبية العظمى منهم من رواد الأعمال في صناعات مثل الدفاع والرعاية الصحية والتكنولوجيا.

الميزة التنافسية: يقول فاولر: “عادةً ما يوظفنا العملاء لأننا نركز على شيئين: نحن نزيد قيمة أصولهم بمرور الوقت، ولكن أيضًا تدفقاتهم النقدية”. “النمو سيجعلك ثريًا، لكن التدفق النقدي يبقيك ثريًا.” ويؤكد أن هذا النهج يحافظ على استمرارية العملاء في الوقت الفعلي حتى يحصلوا على إيرادات مهما كانت الظروف.

فلسفة/استراتيجية الاستثمار: يقول فاولر: “إن الطريقة التي نستثمر بها رأس المال لا تتغير باختلاف العميل”. “قد يتغير الوزن حسب العميل، ولكن الأصول الفعلية التي نشتريها متسقة للغاية بالنسبة للجميع.” وفيما يتعلق بتوزيع الأصول، يركز هو وفريقه على أربع مجموعات: الأسهم الطويلة، والدخل الثابت، والبدائل، والنقد. يقول فاولر: “في الأسهم، كل ما نقوم به عادة ما يكون مرتبطا بنمو الأرباح”. “نريد تدفقًا نقديًا في الوقت الفعلي من أسهمنا، والذي يمكن استخدامه إما لشراء المزيد من الأسهم أو الحفاظ على استمرارية عملائنا.” يستخدم الفريق إستراتيجية نمو الأرباح الأساسية كبيرة الحجم الخاصة به بالإضافة إلى العديد من صناديق مؤشر نمو الأرباح منخفضة التكلفة التي تشكل حوالي 55٪ من محفظة العميل. يقول فاولر: “فيما يتعلق بالدخل الثابت، نحاول أن نكون فعالين من الناحية الضريبية ونحافظ على معدل دوران منخفض”. ويستشهد بمحافظ السندات عالية الجودة الخاصة بالفريق، حيث يحصل كل عميل خاضع للضريبة على ما يقرب من 20٪ إلى 25٪ من التخصيص للقسيمة AA أو السندات البلدية ذات التصنيف الأعلى التي تم شراؤها بالقيمة الاسمية أو أرخص. وضمن البدائل، يرغب فاولر وبول في الحصول على ما يقرب من 10% من محفظة عملائهم في العقارات المتدفقة نقداً، مع تخصيص مماثل للأسهم الخاصة. ويضيف بول: “يشكل الاتساق والمتانة جزءًا كبيرًا مما نقوم به”. “عندما تنخفض أسواق الأسهم بنسبة 20% إلى 30%، فلن نضطر إلى تغيير استراتيجيتنا”.

توقعات الاستثمار: يقول فاولر: “يتم تداول الأسهم بمعدلات أعلى من المتوسطات التاريخية، ولكن بالنسبة للعملاء الذين استثمروا بالكامل، فإننا نستمر في الاستثمار”. “ربما نتطلع إلى المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة، لكن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بنسبة 3٪ أو 4٪ سيكون هو الوضع الطبيعي الجديد.” مع اقتراب نهاية العام والتطلع إلى عام 2025، يتوقع أن تظل أرباح الشركات ونمو الأرباح إيجابية، على الرغم من أن عوائد سوق الأسهم من المرجح أن تكون أكثر طبيعية، مع عائد مكون من رقم واحد لمؤشر ستاندرد آند بورز 500. يضيف فاولر: “باهظة الثمن على أساس تاريخي، حيث يتم تداول مؤشر S&P 500 بحوالي 22 ضعفًا من الأرباح الآجلة”. “يقول التاريخ أن هذه لحظة باهظة الثمن.” وفيما يتعلق بالفرص، فهو وفريقه متحمسون بشكل خاص للعقارات التجارية – خاصة بعد أن شهد هذا القطاع تصحيحًا، بحجة أنه وقت مقنع للإضافة إلى فئة الأصول تلك.

أفضل نصيحة: يقول بول: “إن العديد من عملائنا هم أصحاب أعمال خاصة لديهم أو سيشهدون أحداث سيولة”. “لذلك فإننا غالبًا ما نقضي الكثير من الوقت في إخبارهم بأن يأخذوا الأمور ببطء وأن يتحلوا بالصبر بشأن توزيع رأس المال”.