بيبسيكو (NYSE: PEP) نشرت مؤخرًا نتائج الربع الأول المالي ، مما يدل على أداء مختلط بالنسبة لتوقعات وول ستريت. أعلنت الشركة عن عائدات بلغت 17.9 مليار دولار ، متجاوزة قليلاً ما 17.8 مليار دولار ، على الرغم من أن أرباح السهم (EPS) بقيمة 1.48 دولار أقل من إجماع 1.49 دولار. تشير هذه النتائج إلى انخفاض بنسبة 2 ٪ على أساس سنوي في المبيعات وانخفاض الأرباح بنسبة 8 ٪ ، مما يعكس بداية صعبة إلى السنة المالية.
بعد هذا الإعلان ، شهد سهم Pepsico انخفاضًا بنسبة 3 ٪ يوم الخميس ، 24 أبريل. يبدو أن هذا الانخفاض مدفوعًا جزئيًا بتوقعات أقل مواتاة لبقية العام. في حين تتوقع الشركة نمو الإيرادات العضوية المنخفضة من رقمين ، فقد عدلت توقعات أرباحها إلى أسفل إلى مسطح على أساس سنوي ، وهو تغيير ملحوظ عن الزيادة المتوقعة في منتصف الرقم المتوقع سابقًا.
يُظهر الفحص المتعمق لأداء العمل العضوي لـ Pepsico انخفاضًا بنسبة 2 ٪ في الحجم ، ومواجهته بزيادة 5 ٪ في الأسعار. على المستوى الإقليمي ، واجهت الشركة تحديات مع الطلب على المستهلكين في أمريكا الشمالية ولكنها اكتسبت نموًا قويًا في المبيعات.
بالطبع ، تميل الأسهم الفردية إلى أن تكون أكثر تقلبًا من محفظة – وفي البيئة الحالية ، إذا كنت تبحث عن الاتجاه الصعودي مع انخفاض التقلبات مقارنةً بمخزون واحد ، فكر في محفظة عالية الجودةو الذي تفوقت على S&P 500 وحقق عائدات تزيد عن 91 ٪ منذ بدايتها.
مخاوف السوق الأوسع والآثار التعريفية
بصرف النظر عن أرباح Pepsico المحددة ، فإن مناخ الاقتصاد الكلي السائد يشكل تحديات كبيرة. تعزز المخاوف الاقتصادية المتصاعدة في الولايات المتحدة ، التي تفاقمت بسبب تنفيذ الإدارة الحالية للتعريفات ، بيئة سلبية للأسواق الأوسع. من غير المحتمل أن يظل أي مخزون رئيسي ، بما في ذلك Pepsico ، معزولًا تمامًا عن هذه الظروف.
المرونة التاريخية لمخزون PEP أثناء التراجع
تاريخياً ، أظهر سهم Pepsico مستوى معين من المرونة أثناء التراجع الاقتصادي ، وغالبًا ما يتفوق على مؤشر S&P 500 القياسي فيما يتعلق بانخفاض النسبة المئوية. يوفر تحليل الأزمات الحديثة سياقًا مهمًا:
- صدمة التضخم (2022): خلال الضغوط التضخمية في أوائل عام 2022 ، شهدت مخزون PEP انخفاضًا بنسبة 12.5 ٪ ، مقارنة بانخفاض أكبر بنسبة 25.4 ٪ في S&P 500. بشكل ملحوظ ، حقق الأسهم استردادًا كاملاً لخسائره في غضون بضعة أشهر.
- Covid-19 Pandemic (2020): تسببت بداية الوباء في انخفاض بنسبة 29.3 ٪ في مخزون PEP ، وهو أقل حدة من انخفاض S&P 500 بنسبة 33.9 ٪. مرة أخرى ، انتعش المخزون إلى ذروة ما قبل الأزمة بسرعة نسبيا.
- الأزمة المالية العالمية (2008): أسفرت الأزمة المالية عن انخفاض بنسبة 42.4 ٪ في قيمة سهم Pepsico ، في حين واجه S&P 500 انخفاضًا حادًا بنسبة 56.8 ٪. هذه المرة ، كانت فترة الاسترداد لسهم PEP أطول.
على الرغم من هذا الأداء التاريخي ، فإن المزيج الحالي من ضعف الطلب والشكوك المتعلقة بالتعريفة يستلزم دراسة متأنية. انخفاض الأسهم من Pepsico على مدار تاريخ بنسبة 7 ٪ يسلط الضوء بالفعل على مخاوف المستثمرين.
العوامل الرئيسية التي تؤثر على الأداء المستقبلي
تساهم عدة عناصر في التوقعات الحذرة الحالية:
- الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي: في حين أن مخاوف التضخم قد هدأت بشكل هامشي ، إلا أن سياسات التعريفة الحازمة للإدارة الحالية قد أعادت انتعاشًا حول عدم الاستقرار الاقتصادي المحتمل.
- عدم اليقين الجيوسياسي: زيادة عدم الاستقرار الجيوسياسي ، بما في ذلك التوترات التجارية المستمرة والعلاقات الدولية المتوترة ، يقدم التعقيد لمشهد المخاطر. قد يواجه الإنفاق الاستهلاكي ، وهو سائق حيوي لعمليات Pepsico ، آثارًا سلبية من انخفاضات السوق الإضافية.
- مقاييس الأداء المختلطة: في حين أن Pepsico شهدت نموًا متواضعًا في الإيرادات (بمتوسط 5 ٪ على مدى السنوات الثلاث الماضية) ويحتفظ بهامش تشغيل معتدل يبلغ 14 ٪ ، فإن أحدث النتائج الفصلية تؤكد على صعوبات التوفيق بين التخفيضات في الحجم مع قوة التسعير في المشهد الحالي. تشير تطورات حصة السوق المستمرة لـ Pepsi Zero Sugar في أمريكا الشمالية إلى ملاحظة إيجابية ، ومع ذلك لا يمكن تجاهل السياق الاقتصادي الأوسع.
المخاطر السلبية المحتملة واعتبارات المستثمرين
بالنظر إلى انخفاض السوق لعام 2020 كنقطة مرجعية محتملة ، فإن انخفاض نسبة المئوية المماثلة (حوالي 30 ٪) من أعلى مستوياتها السابقة في Pepsico هذا العام قد تدفع السهم إلى أقل من 110 دولارًا.
هذا يدعو إلى سؤال حاسم للمساهمين في أسهم PEP: إذا كان هناك انكماش كبير في السوق يجلب السهم نحو أو أقل من 110 دولارًا ، فهل ستدعم موقفك أو تشعر بأنك مضطر للبيع؟ يعد استيعاب تحمل المخاطر وسط التقلبات المحتملة أمرًا حيويًا في الجو الاقتصادي الذي لا يمكن التنبؤ به.
التمسك بسهم تراجع ليس واضحًا دائمًا. يتعاون Trefis مع إدارة الأصول التجريبية ، وهو مدير ثروة مقره في بوسطن يستند إلى استراتيجيات تخصيص الأصول أسفر عن عوائد إيجابية حتى خلال الفترة 2008/2009 ، عندما فقدت S&P أكثر من 40 ٪.
قامت التجريبية بدمج محفظة Trefis HQ في إطار تخصيص الأصول هذا لتزويد العملاء عوائد أفضل بمخاطر أقل مقابل الفهرس القياسي ؛ تقدم رحلة أكثر سلاسة ، كما يتضح من مقاييس أداء محفظة HQ.
بينما يأمل المستثمرون في الحصول على هبوط ناعم للاقتصاد الأمريكي ، إلى أي مدى يمكن أن تكون العواقب في حالة حدوث ركود آخر؟ راجع آخر ستة حوادث السوق مقارنة.
