ارتفع سهم شركة Texas Instruments بنسبة 25% هذا العام، لكن يبدو أن الأسهم في انخفاض الآن
كان أداء سهم شركة Texas Instruments جيدًا بشكل معقول هذا العام، حيث ارتفع بنحو 25% منذ أوائل يناير. وبالمقارنة، اكتسب سهم شركة Qualcomm المنافسة في الصناعة حوالي 21% خلال نفس الفترة. وفي حين شهدت صناعة أشباه الموصلات الأوسع تعافيًا من التباطؤ الدوري في الأرباع الأخيرة بقيادة الزيادة في الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي والانتعاش في سوق أجهزة الكمبيوتر الشخصية، فقد شهدت شركة Texas Instruments بعض الرياح المعاكسة حيث قلص العملاء الرئيسيون مشترياتهم.
إن تشكيلة منتجات الشركة، بما في ذلك أشباه الموصلات التناظرية والأنظمة المضمنة، أكثر عرضة للعوامل الاقتصادية الكلية من قطاعات أشباه الموصلات الأخرى. في سوق السيارات، يقلل العملاء من المخزون المتراكم بعد مشكلات سلسلة التوريد المتعلقة بالجائحة. كما يشهد القطاع الصناعي، الذي يشمل المنتجات التناظرية مثل مكبرات الصوت وأجهزة إدارة الطاقة والمعالجات المتخصصة، بعض الضعف. كما قلص قطاع معدات الاتصالات مشترياته بسبب تباطؤ نشر شبكة الجيل الخامس، وخاصة في الولايات المتحدة. وقد تسبب هذا، إلى جانب ارتفاع تكاليف الإنتاج بسبب انخفاض استخدام المصنع، في انكماش الهامش الإجمالي لشركة Texas Instruments بمقدار 600 نقطة أساس إلى 58٪. وعلى الرغم من هذه التحديات، نشرت الشركة نتائج أقوى من المتوقع للربع الثاني من عام 2024، حيث تجاوزت كل من الإيرادات والأرباح لكل سهم التقديرات، على الرغم من انخفاضها بنسبة 16٪ و 35٪ على أساس سنوي على التوالي.
ومع ذلك، هناك اتجاهان يدفعان التفاؤل بشأن السهم. يبدو أن شركة Texas Instruments تعمل على تقليص نفقاتها الرأسمالية بعد توسيع قدرتها التصنيعية بشكل كبير، حيث استثمرت 5.1 مليار دولار العام الماضي وتخطط لإنفاق حوالي 5 مليارات دولار خلال عامي 2024 و2025. خفضت الشركة الآن توقعاتها للإنفاق الرأسمالي على المدى الأطول لعام 2026 من 5 مليارات دولار إلى نطاق يتراوح بين 2 و5 مليارات دولار. يُنظر إلى هذا التخفيض على أنه إيجابي من قبل المستثمرين، الذين كانوا قلقين بشأن الإنفاق المرتفع على الرغم من انخفاض الإيرادات. ومن المتوقع أن تنخفض المبيعات بنسبة 10٪ هذا العام، بعد انخفاض بنحو 13٪ في عام 2023. وأشارت الشركة أيضًا إلى أنها تتوقع زيادة كبيرة في التدفق النقدي الحر، حيث تقدر من 8 إلى 12 دولارًا للسهم بحلول عام 2026، وهو ما يزيد كثيرًا عن تقديرات الإجماع ويرتفع من حوالي 6.50 دولارًا للسهم في عام 2022. يأتي هذا التحول بعد أن استحوذ المستثمر النشط إليوت على حصة بقيمة 2.5 مليار دولار في الشركة، مما دفع إلى تحسين إدارة التدفق النقدي.
بالنظر إلى فترة أطول قليلاً، أظهر سهم TXN مكاسب قوية بنسبة 40% من مستويات 150 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 210 دولارات الآن، مقابل زيادة بنحو 50% لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة التي تبلغ حوالي 3 سنوات. ومع ذلك، فإن الزيادة في سهم TXN كانت بعيدة كل البعد عن الاتساق. بلغت عائدات السهم 18% في عام 2021، و-10% في عام 2022، و6% في عام 2023. وبالمقارنة، كانت عائدات مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن كان أداء TXN أقل من أداء مؤشر S&P في عامي 2021 و2023. في الواقع، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 لقد كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة – في الأوقات الجيدة والسيئة – بالنسبة للأسهم الفردية؛ وبالنسبة للشركات الكبرى في قطاع تكنولوجيا المعلومات بما في ذلك AAPL وNVDA وMSFT، وحتى بالنسبة لنجوم القيمة السوقية الضخمة GOOG وTSLA وAMZN.
في المقابل، تمتلك محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ أقل من رحلة قطار الملاهي كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ. ونظرًا للبيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية مع ارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة، فهل قد تواجه TXN موقفًا مشابهًا لما حدث في عامي 2021 و2023؟ أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد قفزة قوية؟
من المتوقع أن ينمو محتوى أشباه الموصلات بشكل مطرد في السنوات القادمة في القطاع الصناعي، مع اكتساب أتمتة الإنتاج زخمًا واستمرار ارتفاع تكاليف العمالة. ومن المتوقع أيضًا أن يشهد قطاع السيارات نموًا قويًا في محتوى أشباه الموصلات، مدفوعًا بالمركبات المتصلة والقيادة الذاتية. شكلت قطاعات الصناعة والسيارات معًا حوالي 75٪ من إيرادات TI في عام 2023 وتوسعت السوقان النهائيتان بمعدل سنوي قدره 10٪ منذ عام 2013. يمكن أن يستمر هذا الاتجاه في المستقبل أيضًا. كما استثمرت الشركة بشكل كبير لتوسيع قدرتها على تصنيع رقائق 300 مم في الولايات المتحدة. وهذا يساعد في تقليل المخاطر الجيوسياسية، مع تحسين الكفاءة والقدرة التنافسية على المدى الطويل. تتطلع Texas Instruments أيضًا إلى تعزيز حصتها في السوق في مجال أشباه الموصلات التناظرية، حيث فقدت الأرض أمام أمثال Analog Devices و NXP و Infineon. نقدر Texas Instruments بـ 198 دولارًا للسهم، وهو ما يتماشى مع سعر السوق الحالي البالغ 202 دولارًا. راجع تحليلنا لـ تقييم شركة Texas Instruments: غالية أو رخيصة لإلقاء نظرة عن كثب على ما يحرك تقديرنا لسعر شركة Texas Instruments.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
