بزيادة 10% في العام الماضي، بالسعر الحالي الذي يبلغ حوالي 156 دولارًا للسهم الواحد (اعتبارًا من 11 ديسمبر)، نعتقد أن شركة شيفرون (رمزها في بورصة نيويورك: CVX)، هي شركة تقوم بتصنيع وبيع مجموعة من المنتجات البترولية المكررة، بما في ذلك البنزين والديزل. والوقود البحري ووقود الطيران، والزيوت الأساسية الممتازة، ومواد التشحيم الجاهزة، وإضافات زيت الوقود – يمكن أن تشهد مكاسب متواضعة على المدى الطويل. مكاسب أسهم الشركة أقل من مؤشر S&P 500 الذي ارتفع بنسبة 31٪ تقريبًا خلال نفس الفترة وأيضًا أقل من نظيرتها Exxon Mobil (NYSE: XOM) التي ارتفعت بنسبة 14٪ خلال نفس الفترة. إذن ما الذي يحدث لأسهم شيفرون؟
من المحتمل أن يكون أداء أسهم شيفرون الضعيف نسبيًا مقارنة بنظيرتها نتيجة لمخاوف المستثمرين المحيطة باستحواذ شيفرون المرتقب على شركة هيس بقيمة 53 مليار دولار. ويبدو أن الصفقة جيدة من الناحية الاستراتيجية. عند إتمام الصفقة، ستستحوذ شركة شيفرون على 465 ألف فدان في منطقة باكن شيل وتضيف إنتاجًا كبيرًا مكافئًا للنفط إلى محفظتها الموسعة بالفعل في جويانا. ومع ذلك، هناك عقبة كبيرة. ويضيف عدم اليقين هذا مخاطر محددة على الأسهم بالنسبة للمستثمرين. ومع ذلك، إذا كنت تريد الاتجاه الصعودي مع رحلة أكثر سلاسة من الأسهم الفردية، ففكر في محفظة عالية الجودة, والتي تفوقت في الأداء على مؤشر S&P، وحققت عوائد تزيد عن 91% منذ إنشائها.
تتعلق العقبة المحتملة لخطط الاستحواذ الخاصة بشركة Chevron بكون Hess وExxon شريكين في مشروع طاقة كبير في غيانا، وتعتقد XOM أن لها الحق في شراء Hess من المشروع إذا باعت نفسها لشركة Chevron. من المحتمل أن يكون هذا المشروع أحد الأسباب الرئيسية وراء رغبة شركة شيفرون في شراء شركة Hess، لذلك قد يؤدي ذلك إلى تسريع عملية الاستحواذ على شركة Hess أو، على الأقل، جعلها عملية شراء أقل استحسانًا. تواجه أسهم CVX العبء الأكبر من عدم اليقين هذا بسبب الشكوك المحيطة بعملية استحواذ كبيرة جدًا. وعلى الرغم من موافقة لجنة التجارة الفيدرالية على الصفقة، إلا أنها منعت جون هيس من الانضمام إلى مجلس إدارة شركة شيفرون.
كان الانخفاض في أسهم CVX على مدى فترة الثلاث سنوات الماضية بعيدًا عن الاتساق، حيث كانت العوائد السنوية أكثر تقلبًا من مؤشر S&P 500. وبلغت عوائد السهم 46٪ في عام 2021، و58٪ في عام 2022، و-14٪ في عام 2023. وفي المقابل، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا بكثير. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من مجرد ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio. نظرًا لبيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة حول تخفيضات أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن تواجه CVX وضعًا مشابهًا كما فعلت في عام 2023 و أداء أقل من ستاندرد آند بورز على مدار الـ 12 شهرًا القادمة – أم أنها ستشهد انتعاشًا؟
نظرة عامة على أسعار النفط
بشكل عام، يبلغ سعر خام برنت حوالي 74 دولارًا، في وقت كتابة هذا التقرير. وعلى الرغم من قرار مجموعة أوبك+ الأخير بتمديد خفض الإنتاج، استمر الضعف في أسواق النفط العالمية على خلفية تباطؤ الطلب من الصين وارتفاع الإمدادات الأمريكية. كما أدى تصاعد التوتر الجيوسياسي إلى زيادة الضغط على توقعات الطلب على السلعة. ويجري تداول النفط في نطاق ضيق هذا العام ويتراوح على نطاق واسع بين 69 و91 دولاراً للبرميل بسبب المخاوف من أن الإمدادات ستتجاوز الطلب. لدى شركة شيفرون أعمال متنوعة مع التعرض لسلسلة قيمة الطاقة بأكملها، ولكن لا تزال أسعار النفط محركًا كبيرًا للأداء المالي. انتعش سعر النفط الخام مؤخرًا حيث أدت إشارات السياسة القوية من السلطات الصينية مرة أخرى إلى إحياء التوقعات بشأن إجراءات تحفيز أكبر في عام 2025. ومع ذلك، من المرجح أن تمهد الميزانية العمومية القوية لشركة شيفرون الطريق لتحقيق مكاسب طويلة المدى. وحتى لو انخفضت اتجاهات النفط، فإن شيفرون هي من بين المنتجين الأقل تكلفة وتولد المزيد من إيراداتها، بشكل جماعي، من عمليات النقل (خطوط أنابيب النقل) والعمليات النهائية (المواد الكيميائية ومصافي التكرير) أكثر مما تفعله من الحفر.
لقطة Q3
بلغ صافي دخل شيفرون للربع الثالث 4.49 مليار دولار، أو 2.48 دولار للسهم، بانخفاض 31٪ من 6.53 مليار دولار، أو 3.48 دولار للسهم، في الربع الثالث من عام 2023. وعند تعديلها لتأثيرات العملات الأجنبية، أعلنت الشركة عن أرباح قدرها 2.51 دولار للسهم. متجاوزًا توقعات وول ستريت لهذا الربع. وانخفضت الأرباح على أساس سنوي بسبب انخفاض هوامش مبيعات المنتجات المكررة، وانخفاض أسعار النفط الخام، وغياب المعاملة الضريبية التفضيلية. حققت شركة الطاقة العملاقة إيرادات بلغت 50.67 مليار دولار، متجاوزة توقعات السوق ولكنها انخفضت بنسبة 6٪ على أساس سنوي. أنتجت شركة شيفرون 3.36 مليون برميل من النفط المكافئ يوميًا في هذا الربع، بزيادة 7٪ على أساس سنوي، مدفوعة بالإنتاج القياسي في حوض بيرميان والاستحواذ على شركة PDC Energy. تجدر الإشارة إلى أن مبيعات الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة انخفضت بنسبة 60% على أساس سنوي بينما نما الإنتاج الدولي بنسبة 7% في الربع الثالث.
نحن نتوقع إيرادات CVX ليصل إلى 196 مليار دولار للسنة المالية 2024، وهو ثابت تقريبًا على أساس سنوي. بالنظر إلى النتيجة النهائية، نتوقع الآن أن يصل ربحية السهم إلى 10.41 دولارًا. ونظرًا للتغيرات التي طرأت على توقعاتنا للإيرادات والأرباح، فقد قمنا بمراجعة توقعاتنا تقييم CVX إلى 161 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، بناءً على ربحية السهم المتوقعة البالغة 10.41 دولارًا أمريكيًا ومضاعف سعر السهم بمقدار 15.5 مرة للسنة المالية 2024 – أعلى بنسبة 3٪ من سعر السوق الحالي. تجدر الإشارة إلى أننا نستخدم أرقام إيرادات المبيعات الأساسية (التي تأتي من بيع المواد الهيدروكربونية) التي تستثني الإيرادات التي تولدها من توزيع ومعالجة وتسويق المواد الهيدروكربونية ومصادر الدخل الأخرى.
تهدف شركة شيفرون إلى تبسيط محفظتها، حيث من المتوقع إغلاق مبيعات الأصول في كندا والكونغو وألاسكا في الربع الأخير من عام 2024. وتستهدف الشركة أيضًا تخفيضات في التكاليف تتراوح بين 2 مليار دولار إلى 3 مليارات دولار من عام 2024 حتى نهاية عام 2026.
من المفيد أن نرى كيف يتراكم أقرانه. يُظهر CVX Peers كيفية مقارنة أسهم شركة Chevron مع أقرانها وفقًا للمقاييس المهمة. ستجد مقارنات مفيدة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
