ارتفاع عمليات التسليم بنسبة 40% لكن المخزون انخفض – ما الذي يثقل كاهل سهم شركة Li Auto؟
يبدو أن الأمور تتحسن في سوق السيارات الكهربائية الفاخرة الصينية. سلمت شركة Li Auto، وهي أكبر شركات السيارات الكهربائية الناشئة في الصين، 51000 مركبة لشهر يوليو 2024، بزيادة قدرها 49.4٪ مقارنة بالعام الماضي. ارتفعت عمليات التسليم خلال الأشهر السبعة من يناير إلى يوليو بنحو 39٪ مقارنة بالعام الماضي. ومع ذلك، فإن أداء التسليم القوي لم يستفد من سهم Li، الذي لا يزال منخفضًا بنسبة 45٪ حتى الآن.
هناك عدد من العوامل التي دفعت لي إلى النمو مؤخرًا. أولاً، تشهد الشركة طلبًا أقوى على طرازها الجديد الأقل سعرًا Li L6 والذي قامت بتكثيف إنتاجه. السيارة، التي تم إطلاقها في أبريل ويبلغ سعرها حوالي 250 ألف يوان صيني (حوالي 34500 دولار أمريكي)، وبيعت أكثر من 20 ألف وحدة في يوليو. كما خفضت لي أسعار العديد من طرازاتها قبل بضعة أشهر، ومن المرجح أن هذا ساعد أيضًا في زيادة أحجام مبيعاتها الإجمالية.
ومع ذلك، كانت هناك أيضًا العديد من الرياح المعاكسة لشركة Li Auto. كانت نتائج شركة Li Auto في الربع الأول من عام 2024 أضعف من المتوقع حيث شهدت الشركة انخفاضًا بنسبة 36٪ على أساس سنوي في الأرباح بسبب المنافسة المتزايدة. سوق السيارات الكهربائية الصينية مزدحمة للغاية، حيث تتنافس أكثر من 100 علامة تجارية في هذا المجال. كانت هناك أيضًا حرب أسعار مكثفة، حيث خفض اللاعبون بما في ذلك Tesla أسعار سياراتهم عدة مرات على مدار العام الماضي. شهدت Li انخفاض أسعار البيع المتوسطة بنحو 14٪ على أساس سنوي إلى حوالي 300000 يوان اعتبارًا من الربع الأول من عام 2024. في حين أن هذا قد يكون بسبب مزيج أقل من مبيعات طرازات السيارات الكهربائية الفاخرة (مثل Li L7 و Li L8 و Li L9) ومزيج أعلى من طراز L6 منخفض السعر، فقد أثرت المنافسة المتزايدة أيضًا على الشركة.
كان النمو الاقتصادي في الصين ضعيفًا مع ارتفاع الناتج المحلي الإجمالي بنحو 4.7٪ في الربع الثاني من عام 2024، بانخفاض عن 5.3٪ في الربع الأول، حيث تواجه البلاد تباطؤًا في سوق العقارات وانتعاشًا بطيئًا من عمليات الإغلاق الصارمة بسبب كوفيد-19 التي انتهت منذ أكثر من عام. علاوة على ذلك، لا يزال الإنفاق الاستهلاكي والاستهلاك المحلي ضعيفين أيضًا في الصين. انخفضت مبيعات التجزئة مؤخرًا إلى أدنى مستوى لها في 18 شهرًا بسبب الانكماش، حيث خفضت الشركات الأسعار بينما خفض أصحاب العمل الرواتب مع ارتفاع معدلات البطالة بين الشباب. كما تضر بيئة أسعار الفائدة المرتفعة الأوسع نطاقًا بشركات السيارات بشكل عام من خلال زيادة تكاليف التمويل.
وبشكل منفصل، يثبت الدخول إلى أسواق دولية جديدة صعوبة كبيرة بسبب الحواجز التجارية المتزايدة. فقد شهدت الرسوم الجمركية في الاتحاد الأوروبي زيادات، واتهمت شركات تصنيع السيارات الكهربائية الصينية بتلقي إعانات حكومية غير عادلة، ومن المتوقع أن تصل الرسوم الجمركية الإضافية إلى 37.6%. وفرضت الولايات المتحدة رسوم استيراد بنسبة 100% على السيارات الكهربائية الصينية الواردة إلى البلاد. ويُنظر إلى هذا باعتباره أمراً سلبياً بالنسبة لشركات السيارات الكهربائية الصينية مثل لي أوتو، لأنه قد يحد من نمو الحجم.
عانى سهم LI من انخفاض حاد بنسبة 35٪ من مستويات 30 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 20 دولارًا الآن، مقابل زيادة بنحو 50٪ لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة التي تبلغ حوالي 3 سنوات. ومع ذلك، فإن الانخفاض في سهم LI كان بعيدًا عن الاتساق. كانت عائدات السهم 11٪ في عام 2021، و-36٪ في عام 2022، و83٪ في عام 2023. وبالمقارنة، كانت عائدات مؤشر S&P 500 27٪ في عام 2021، و-19٪ في عام 2022، و24٪ في عام 2023 – مما يشير إلى أن كان أداء LI أقل من أداء مؤشر S&P في عامي 2021 و2022.
في الحقيقة، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 – في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات الكبرى في قطاع السلع الاستهلاكية التقديرية بما في ذلك AMZN وTSLA وHD، وحتى بالنسبة لنجوم القيمة السوقية الضخمة GOOG وMSFT وAAPL. على النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، قد حققت نموًا بنسبة 100%. تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ أقل من رحلة قطار الملاهي كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ. ونظرًا للبيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية مع ارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة، فهل قد تواجه LI موقفًا مشابهًا لما حدث في عامي 2021 و2022؟ أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد انتعاشًا؟
وعلى الرغم من المخاوف بشأن الاقتصاد وضعف سوق السيارات الكهربائية العالمية، لا يزال سوق السيارات الكهربائية في الصين واعدًا. فقبل بضعة أشهر، قدمت الصين حوافز جديدة بقيمة 10 آلاف يوان صيني (حوالي 1410 دولارات أمريكية) للمستهلكين الذين يستبدلون سياراتهم التي تعمل بالبنزين بسيارات كهربائية ومنخفضة الانبعاثات، وكانت هناك تقارير تفيد بأن هذه الإعانة يمكن مضاعفتها إلى 20 ألف يوان صيني (2800 دولار أمريكي) لكل سيارة. كما كان هناك اتجاه نحو الترقية إلى سيارات فاخرة في سوق السيارات الكهربائية الصينية، حيث تمثل السيارات التي تزيد تكلفتها عن 30 ألف دولار مزيجًا متزايدًا من المبيعات، على حساب السيارات الكهربائية الأقل تكلفة. وقد يلعب هذا لصالح شركة لي أوتو، حيث تتنافس بشكل أساسي في سوق السيارات الكهربائية الفاخرة. كما أن تقييم لي عادل أيضًا، حيث يتم تداول السهم عند حوالي 18 دولارًا للسهم، أي حوالي 14 ضعفًا لأرباح عام 2024 و10 أضعاف أرباح عام 2025، وهو ليس مكلفًا للغاية نظرًا لأن إيرادات الشركة من المتوقع أن تنمو بأكثر من 15% هذا العام وبأكثر من 35% العام المقبل وفقًا لتقديرات الإجماع. راجع تحليلنا لـ نيو، وXpeng، وLi Auto: كيف تتم مقارنة أسهم السيارات الكهربائية الصينية؟ لإلقاء نظرة تفصيلية على كيفية مقارنة أسهم Li مع منافسيها Nio و Xpeng.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
